노보 노디스크는 지난 30일 동안 17% 하락했습니다. 2026년에 주가가 얼마나 오를 수 있을까요?

노보 노디스크 주식 주요 통계

• 지난 30일 실적: -17%
• 52주 범위: $43 ~ $94
• 밸류에이션 모델 목표가: $62
• 내재 상승 여력: 24%

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무슨 일이 있었나요?

노보 노디스크 의 주가는 지난 30일 동안 약 17% 하락하여 주당 50달러 근처에서 마감했는데, 이는 투자자들이 연간 실적과 2026년 가이던스 약화에 반응한 결과입니다.

2025년 매출은 10%, 영업이익은 6% 증가했지만, 경영진은 2026년 조정 매출과 영업이익이 고정 환율 기준으로 -5%에서 -13% 성장할 것으로 예상했습니다.

주가가 하락한 이유는 경영진이 처방량이 계속 증가하더라도 미국의 가격 인하로 인해 2026년 매출이 위축될 것이라는 점을 분명히 밝혔기 때문입니다.

경영진은 낮은 실현 가격, 특정 주에서의 메디케이드 보장 범위 축소, 경쟁 가격 압박이 단기적인 볼륨 증가보다 더 큰 영향을 미칠 것이라고 강조했습니다. 이러한 성장에서 가격 압박으로의 전환이 최근의 매도세를 주도했습니다.

이번 주 실적 발표에서는 여전히 강력한 기본 모멘텀이 강조되었습니다. 비만 치료 매출은 2025년에 820억 DKK를 기록했으며, Wegovy 매출은 134% 증가한 280억 DKK를 기록했습니다.

새로 출시된 웨고비는 1월 23일로 끝나는 한 주 동안 약 5만 건의 처방전을 생성했으며, 마지아르 더스트다르 CEO는 "엄청난 호응을 얻고 있다"고 말했습니다.

그러나 경영진이 수요 약세가 아닌 가격 하락이 2026년 실적을 좌우할 것이라는 신호를 보낸 후 투자자들은 기대치를 재조정했습니다.

기관 포지션은 엇갈린 반응을 보였습니다. 스트라토스 웰스 파트너스는 지분을 199.7% 늘려 36,527주를 매입했고, 세이비 어드바이저스는 83% 증가한 48,824주를 매입했습니다.

반면 Thrivent Financial은 53.7%, CIBC World Market은 15.2%, 웨스방코 은행은 가이드라인 재설정 후 포트폴리오 조정을 반영하여 55.9%의 지분을 줄였습니다.

전반적으로 17% 하락은 노보 노디스크의 핵심 사업인 비만 및 당뇨병 프랜차이즈의 실적 악화보다는 2026년 성장률 전망치 하락에 따른 밸류에이션 압박을 반영한 결과입니다.

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노보 노디스크는 저평가되어 있나요?

가치 평가 가정 하에서 주식은 다음을 사용하여 모델링됩니다:

• 매출 성장률(CAGR): 1%
• 영업 마진: 41%
• 출구 P/E 배수: 15배

매출은 2026년에 약 6% 감소한 후 이후 몇 년 동안 한 자릿수 중반의 성장률로 돌아올 것으로 예상됩니다.

2028년에는 319,531달러, 2030년에는 372,753달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 가격 압박 이후 안정화를 반영한 수치입니다.

노보 노디스크는 LTM 매출 총이익률 82%, LTM EBIT 마진 46% 등 우수한 수익성을 유지하며 영업을 지속하고 있습니다.

이미 높은 마진으로 운영되고 있기 때문에 제조 역량 확장과 폭넓은 환급 접근성을 통한 점진적인 물량 증가는 낮은 가격 환경에서도 의미 있는 운영 레버리지를 창출할 수 있습니다.

향후 12개월 동안 몇 가지 촉매제가 성장을 뒷받침할 수 있습니다. 웨고비의 지속적인 복용, 올해 중반부터 예상되는 메디케어 파트 D 보험 적용, 고용량 세마글루타이드 7.2mg의 승인 가능성, 카그리세마의 규제 진전 등이 모두 환자 도달 범위를 확대하는 데 도움이 될 것입니다.

이러한 입력을 바탕으로 밸류에이션 모델은 목표 주가를 62달러로 추정하며, 이는 2026년까지 총 상승 여력이 약 24%, 연간 수익률이 약 8%임을 의미합니다.

예상 연환산 수익률이 6%를 초과하므로 이 주식은 귀하의 프레임워크에서 저평가된 주식에 해당합니다.

현재 수준에서 노보 노디스크는 구조적 수익성과 장기적인 GLP-1 기회에 비해 저평가된 것으로 보이며, 향후 실적은 주로 양적 확장보다는 사업 확장 및 실행에 의해 좌우될 것입니다.

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1. 수익 성장
2. 영업 마진
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