매도 시점을 아는 것은 좋은 투자자와 훌륭한 투자자를 구분합니다. 대부분의 투자자는 매수 시점을 결정하는 데 상당한 노력을 기울이고 매도 시점을 결정하는 데는 거의 노력을 기울이지 않습니다. 그들은 손실이 무시할 수 없을 정도로 고통스러워질 때까지 일시적인 문제이기를 바라며 포지션이 악화되는 것을 지켜봅니다. 그때는 이미 피해가 커진 후입니다. 절제된 매도 프로세스는 자본을 보호하고 더 나은 기회를 위해 자본을 확보합니다.
가장 어려운 매도는 매수 후 펀더멘털이 변할 때 발생합니다. 구매를 정당화했던 논리가 더 이상 유효하지 않습니다. 수익이 감소합니다. 마진이 축소됩니다. 자본 수익률이 감소합니다. 경쟁 우위가 약화됩니다. 이러한 변화는 행동을 요구하지만 인간의 심리는 손해를 보고 팔거나 실수를 인정하는 것을 거부합니다. 투자자들은 다음 분기에 개선이 이루어지기를 바라며 합리화합니다.
잘 팔려면 매수하기 전에 논리를 명확하게 정의하고, 논리를 무효화할 수 있는 구체적인 지표를 모니터링하며, 원래의 추론이 더 이상 적용되지 않는다는 증거가 나타나면 단호하게 행동해야 합니다. 이러한 접근 방식은 결정에서 감정을 배제합니다. 주가가 하락해서 매도하는 것이 아니라 비즈니스가 가치를 변화시키는 방식으로 바뀌었기 때문에 매도하는 것입니다.
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구매하기 전에 논지를 정의하세요
모든 투자는 비즈니스에 대한 가정을 전제로 합니다. 수익이 일정한 속도로 성장할 것으로 기대합니다. 마진이 유지되거나 확대될 것이라고 믿습니다. 경영진이 자본을 현명하게 배분할 것이라고 믿습니다. 경쟁 우위가 지속될 것이라고 가정합니다. 이러한 가정을 적어두면 투자가 여전히 합당한지 평가할 수 있는 프레임워크가 만들어집니다.
구체적인 가정을 통해 구체적인 모니터링이 가능합니다. "이 회사는 좋은 회사다"와 같은 막연한 가정은 언제 매각해야 하는지에 대한 지침을 제공하지 않습니다. "매출은 매년 12~15% 성장하고, 영업이익률은 20% 이상을 유지하며, 시장 점유율 리더십을 유지할 것이다"와 같은 구체적인 가정은 정확히 무엇을 주시해야 하는지 알려줍니다. 가정이 깨지면 재평가할 수 있는 트리거가 생깁니다.
가정에 대한 기간을 포함하세요. 일부 투자는 단기 변동성을 감내하는 인내심이 필요합니다. 다른 투자는 발생하거나 발생하지 않는 단기적인 촉매에 의존하기도 합니다. 예상 보유 기간을 알면 일시적인 노이즈와 진짜 논문 중단을 구분하는 데 도움이 됩니다. 한 분기를 놓친 2년간의 투자는 인내심을 가질 필요가 있습니다. 4개 분기를 연속으로 놓친 투자는 깨졌을 가능성이 높습니다.
TIKR팁: TIKR에서 각 포지션에 대한 관심 목록을 만들고 설명 필드에 주요 가정을 기록하세요. 이렇게 하면 펀더멘털이 매도할 만큼 충분히 변했는지 여부를 결정할 때 참고할 수 있는 서면 기록이 생성됩니다.
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중요한 지표 모니터링
매출 추이는 고객이 여전히 회사가 판매하는 제품을 원하는지 여부를 보여줍니다. 지속적인 감속은 수요 약화 또는 마진 문제보다 먼저 나타나는 경쟁 압력을 나타냅니다. 이전 기간 및 경쟁사와의 매출 성장률을 비교하세요. 이전에 15% 성장하고 경쟁사가 12% 성장했을 때 8% 성장한 회사는 여러 면에서 상황이 악화되고 있습니다.
마진 압박은 가격 압박, 회사가 감당할 수 없는 비용 인플레이션 또는 운영 레버리지의 손실을 나타냅니다. 총 마진 약화는 경쟁 또는 투입 비용 문제를 시사합니다. 영업 마진 약화는 성장을 위한 투자를 반영하거나 효율성 손실을 의미할 수 있습니다. 허용 가능한 전략적 투자로 인한 마진 압박과 일반적으로 허용되지 않는 경쟁 약화로 인한 마진 압박을 구분하세요.
자본 수익률은 비즈니스가 얼마나 효과적으로 투자를 수익으로 전환하는지를 측정합니다. ROC가 하락하는 것은 경쟁력이 약화되는 것이 손익계산서에 완전히 반영되기 전에 드러나기 때문에 수익 감소보다 먼저 나타나는 경우가 많습니다. 3년 동안 ROC가 18%에서 12%로 하락한 회사는 수익과 관계없이 더 나쁜 기업이 되고 있는 것입니다.
TIKR팁: 비율 섹션의 TIKR 세부 재무에서 매출 성장률, 총 마진, 영업 마진 및 ROC를 추적하세요. 이러한 지표를 원래 가정과 비교하여 분기별로 확인하는 루틴을 설정하세요.
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일시적인 문제와 영구적인 변화 구별하기
모든 나쁜 분기가 근본적인 변화를 의미하는 것은 아닙니다. 공급망 중단, 일회성 비용, 날씨 영향, 거시경제적 충격은 장기적인 수익력을 손상시키지 않으면서 일시적으로 실적을 떨어뜨릴 수 있습니다. 모든 차질에 대해 매도하면 인내심을 가진 보유자가 회복할 수 있는 손실이 고정됩니다. 문제는 일시적인 노이즈와 영구적인 악화를 구별하는 것입니다.
일시적인 문제는 경쟁 우위를 그대로 유지합니다. 공장 화재는 생산에 차질을 주지만 고객 관계나 시장 점유율에는 영향을 미치지 않습니다. 경기 불황은 수요를 감소시키지만 경쟁사 대비 회사의 우위를 바꾸지 않습니다. 중단이 지나가면 비즈니스는 이전 궤도로 돌아갑니다. 영구적인 변화는 회사의 효과적인 경쟁 능력을 손상시킵니다. 더 나은 제품을 가진 새로운 경쟁자가 등장하거나, 기술이 변화하여 제품이 구식이 되거나, 다른 곳으로 이동한 고객 선호도는 상황이 정상화되어도 되돌리지 않습니다.
비슷한 상황에 처한 동종 업계와 회사의 성과를 비교하세요. 업계 전체가 어려움을 겪고 있는데 귀사가 상대적으로 유리한 위치를 점하고 있다면 문제는 주기적이거나 외부적인 요인일 가능성이 높습니다. 같은 환경에 있는 동종업체보다 실적이 저조하다면 회사 고유의 문제가 있는 것입니다. 이러한 상대적 관점은 시장 상황과 근본적인 악화를 구분하는 데 도움이 됩니다.
TIKR 팁: TIKR의 경쟁사 탭을 사용하여 동종 기업을 파악한 다음, 개별 세부 재무 정보에서 그룹 전체의 수익 추세를 비교하세요. 경쟁사 대비 저조한 실적은 업계 전반의 역풍이 아닌 회사별 문제를 나타내는 경우가 많습니다.
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펀더멘털이 무너졌을 때 단호하게 행동하세요
펀더멘털이 진정으로 변했다고 판단되면 즉시 행동하세요. 절대 오지 않을 확인을 기다리면 손실이 배가될 수 있습니다. 다음 분기가 개선되기를 바라는 것은 악화된 비즈니스에 자본을 계속 묶어두는 것과 같습니다. 주가는 일시적으로 회복될 수 있지만, 한번 망가진 논리가 저절로 회복되는 경우는 거의 없습니다.
불확실성이 남아 있다면 단계적으로 매도하세요. 경고 신호가 나타나면 포지션을 절반으로 줄인 다음 문제가 지속되면 나머지를 매도합니다. 이 접근 방식은 상황이 개선되면 일부 노출을 유지하면서 악화에 대한 잘못된 판단으로 인한 손실을 제한합니다. 완전한 보유를 위해서는 펀더멘털이 그대로 유지된다는 확신이 필요합니다.
매수 가격에 고정하지 마세요. 주식은 내가 얼마를 주고 샀는지 모릅니다. 펀더멘털이 깨진 상태에서 40% 하락한 포지션은 추가 하락할 가능성이 높습니다. 펀더멘털이 깨진 상태에서 40% 상승한 포지션은 그 이상의 수익을 낼 수 있습니다. 중요한 것은 이익 또는 손실이 있느냐가 아니라 현재 상황이 현재 가격으로 주식을 보유하는 것을 뒷받침하는지 여부입니다. 펀더멘털이 변했다면 매수 가격은 상관없습니다.
TIKR 팁: 펀더멘털 변화를 평가할 때는 TIKR의 소유권 탭에서 내부자 거래를 검토하세요. 지표 악화와 함께 내부자 매도가 많으면 비즈니스와 가장 가까운 사람들이 여러분의 우려를 공유하고 있다는 것을 확인하는 경우가 많습니다.
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TIKR 테이크어웨이
펀더멘털이 변할 때 매도하면 자본이 영구적으로 손상되지 않도록 보호할 수 있습니다. 이를 위해서는 매수하기 전에 논리를 명확하게 정의하고, 논리를 무효화할 수 있는 특정 지표를 모니터링하고, 일시적인 좌절과 영구적인 변화를 구분하고, 증거가 불리하게 바뀌면 단호하게 행동해야 합니다.
대부분의 투자자는 매도한다는 것은 실수를 인정하는 것이기 때문에 너무 오래 보유합니다. 그들은 수익이 감소하고 마진이 축소되며 수익률이 하락하는 것을 지켜보면서 거의 실현되지 않는 턴어라운드를 기대합니다. 체계적인 접근 방식은 결정에서 감정을 제거합니다. 가격이 하락해서가 아니라 비즈니스가 더 이상 소유를 정당화하는 기준을 충족하지 못하기 때문에 매각하는 것입니다.
TIKR은 이러한 원칙을 구현하기 위한 데이터를 제공합니다. 과거 재무 정보를 통해 추세가 악화되고 있는지 아니면 안정적으로 유지되고 있는지 알 수 있습니다. 경쟁사 비교는 문제가 회사에만 국한된 것인지 아니면 업계 전반의 문제인지를 보여줍니다. 내부자 활동은 경영진이 자신감을 갖고 있는지 아니면 퇴로를 모색하기 시작했는지를 나타냅니다. 이러한 도구는 펀더멘털이 변화한 시점을 인식하고 행동에 나설 수 있는 확신을 주는 데 도움이 됩니다.
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
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무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
