주요 내용
- IAM 성장: DocuSign의 지능형 계약 관리 플랫폼은 4월의 10,000명에서 현재 25,000명 이상의 고객을 보유하고 있습니다.
- 가격 전망: 현재 거래량을 기준으로 2028년 1월까지 DOCU 주가는 51달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 44달러에서 총 16%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 2년간 약 8%의 성장을 볼 수 있습니다.
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다큐사인(DOCU)은 2026 회계연도 3분기에 전년 대비 8% 증가한 8억 1,800만 달러의 매출과 전년 대비 10% 증가한 8억 2,900만 달러의 청구액을 기록하며 눈에 띄는 실적을 달성했습니다.
CEO 앨런 티게슨은 성장하는 가치 제안을 강조했습니다.
- 다큐사인의 상위 10대 고객 중 한 곳은 이번 분기에 수백만 달러 규모의 IAM 도입을 통해 두 번째로 큰 고객이 되었습니다.
- IAM을 사용하는 기업은 새 문서를 99% 더 빠르게 생성하고 계약서 작성 시간을 96% 단축합니다.
- 지능형 계약 관리(IAM)로의 전략적 전환이 탄력을 받고 있습니다.
- 3분기 말까지 25,000개 이상의 유료 고객이 IAM을 도입했으며, 이 플랫폼은 연말에 반복 매출에서 두 자릿수의 낮은 비율을 차지할 것으로 예상됩니다.
- 광범위한 전자 서명 비즈니스도 좋은 성과를 거두었습니다. 달러 순 보유율은 102%로 전년 대비 2% 포인트 개선되었으며, 사용률은 수년 만에 최고치를 기록했고 봉투 발송 건수도 꾸준히 증가했습니다.
- 해외 매출은 전년 대비 14% 성장하여 처음으로 전체 매출의 30%에 도달했습니다.
이러한 펀더멘털과 업계 최고의 플랫폼 입지에도 불구하고 DocuSign은 단일 제품 전자 서명 제공업체에서 종합적인 계약 관리 플랫폼으로 변모한 것을 알아본 투자자들에게 상승 여력을 제공하는 44달러에 거래되고 있습니다.
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DocuSign 주식에 대한 모델 분석 결과
지능형 계약 관리 분야의 리더로 진화한 DocuSign을 분석했습니다.
이 회사는 여러 수요 동인의 혜택을 누리고 있습니다. IAM 고객은 기업 평균보다 높은 유지율을 보이며, 일반적으로 플랫폼으로 이전한 후 전자 서명 사용량을 늘립니다.
약 27만 명의 활성 직접 고객을 보유하고 있어 IAM 도입을 위한 상당한 확장 기회를 제공합니다.
DocuSign의 경쟁 우위는 세 가지 기둥을 중심으로 합니다.
- 첫째, 독보적인 동의형 비공개 계약 라이브러리를 보유하고 있습니다. 이 독점 데이터로 IAM을 학습시키면 공개 계약 데이터로 학습된 모델에 비해 정확도와 회수율이 15% 포인트 향상됩니다.
- 둘째, DocuSign은 1,000개 이상의 타사 통합 및 기업용 API를 유지 관리합니다. 최근 ChatGPT, Anthropic Claude, Salesforce Agentforce와의 파트너십을 통해 DocuSign은 기업 전반의 필수 계약 계층으로 자리매김했습니다.
- 셋째, 고객은 DocuSign의 엔터프라이즈급 보안을 신뢰합니다. 최근 설문조사에서 70%의 전문가가 계약서 처리를 위한 범용 모델보다 전용 엔터프라이즈 계약 AI 솔루션을 더 신뢰한다고 답했습니다.
연간 매출 성장률 7.5%와 영업 마진 30.4%를 예측한 결과, 2년 내에 주가가 51달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 여기에는 주가수익 배수가 10.8배라고 가정합니다.
이는 다큐사인의 과거 주가수익비율 평균인 20.2배(1년)와 48배(3년)에서 압축된 수치입니다. 낮은 배수는 지난 1년간 주가가 크게 하락한 점과 IAM 도입 속도에 대한 시장의 불확실성을 반영한 것입니다.
진정한 가치는 강력한 수익성과 잉여 현금 흐름 창출을 유지하면서 플랫폼 회사로 변모하는 DocuSign의 변화를 포착하는 데 있습니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 기대수익률을 계산할 수 있습니다.
DOCU 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 7.5%
다큐사인의 성장은 설치 기반 전반에 걸친 IAM 플랫폼 채택을 중심으로 이루어졌습니다. 3분기에 8%의 매출 성장을 달성했으며, IAM이 차지하는 비중은 점점 더 커지고 있습니다.
경영진은 연말까지 IAM이 전체 구독 도서에서 두 자릿수의 낮은 비율을 차지할 것으로 예상하고 있습니다.
첫 번째 갱신 코호트의 총 유지율은 기업 평균보다 몇 퍼센트 포인트 더 높은 것으로 나타나 플랫폼의 가치를 입증하고 있습니다.
해외 시장은 현재 전체 매출의 30%를 차지하며 전년 대비 14% 성장하는 등 추가적인 상승 여력을 제공하고 있습니다.
이 회사는 영업, 구매, HR, 고객 경험 사용 사례 전반에 걸쳐 솔루션 판매 모션을 확대하고 있습니다.
2. 영업 마진 30.4%
다큐사인은 3분기에 전년 동기 대비 약 2% 포인트 상승한 31.4%의 비일반회계기준(non-GAAP) 영업 마진을 달성했습니다.
이러한 성과는 매출 증가, 지속적인 비용 관리, 운영 효율성 향상을 반영합니다.
Facebook은 제품 개발 및 보안과 같은 전략적 영역에 투자하는 동시에 고용에 대한 신중한 접근 방식을 유지하고 있습니다.
경영진은 클라우드 마이그레이션 비용으로 인한 역풍에도 불구하고 2026 회계연도에는 전년 대비 비슷한 수준의 영업 마진을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 10.8배
현재 시장에서는 다큐사인의 가치를 NTM 기준 주가수익비율 11.1배로 평가하고 있습니다. 저희는 예측 기간 동안 10.8배로 약간 압축한다고 가정합니다.
이 보수적인 배수는 플랫폼 혁신의 속도와 계약 관리 분야의 경쟁 역학 관계에 대한 불확실성을 반영한 것입니다.
그러나 다큐사인이 지속적인 IAM 도입을 입증하고 고객이 측정 가능한 생산성 향상을 실현한다면 현재 수준보다 더 높은 가치를 인정받을 수 있을 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
기술 플랫폼 전환에는 실행 위험이 따릅니다. 다음은 2030년 1월까지 다양한 시나리오에서 DocuSign 주식이 어떻게 될 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 6.2%로 둔화되고 순이익 마진이 23.7%로 축소되더라도 투자자는 총 수익률 8.2%(연간 2.0%)를 얻을 수 있습니다.
- 중간 사례: 6.9%의 성장률과 25.4%의 마진으로 총 수익률은 34.1%(연간 7.7%)가 될 것으로 예상됩니다.
- 높은 경우: IAM 도입이 가속화되어 7.5%의 매출 성장을 달성하고 DocuSign이 26.8%의 마진을 유지한다면 총 수익률은 62.0%(연간 12.9%)에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 IAM 배포에 대한 실행, 전자 서명에서 플랫폼으로의 성공적인 전환, 엔터프라이즈 계약 워크플로 전반에 걸쳐 확장할 수 있는 회사의 능력을 반영합니다.
낮은 경우에는 IAM 채택이 느려지거나 경쟁 압력이 심화됩니다.
높은 경우, 플랫폼 비전이 예상보다 빠르게 실현되어 고객이 계약 워크플로우를 DocuSign으로 통합함에 따라 수익 가속화와 마진 확장을 모두 달성할 수 있습니다.
DocuSign 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
