主な要点
- AI 製品の拡大：Workdayの株価は、小売業やサービス業における最前線の採用をターゲットとしたAI主導の採用ツールの1月発売後のプラットフォーム拡大を反映している。
- インサイダー活動の背景：Workday の株価は、中核的な業績を変えることなく、10% のオーナーと上級幹部による1月の株式売却を吸収。
- 株価の見通し：13%の収益成長、32%の営業利益率、17倍の出口倍率に基づき、Workday株は2028年1月までに236ドルに達する可能性がある。
- アップサイドの計算：このターゲットは、現在の175ドルから35%のアップサイドを意味し、2年間でおよそ16%の年率リターンとなる。
Workday の現在の株価が、正規化されたエンタープライズ・ソフトウェアの成長を反映しているかどうかは、TIKR の完全なシナリオ分析を無料で実行してご確認ください。
Workday(WDAY)は企業向け財務・人事ソフトウェアを提供し、450億ドルの時価総額で大企業に強い競争力を保持している。
先週1月、ワークデイはAIの採用機能を拡張する一方、インサイダーによる株式売却が報告され、短期的な投資家心理の重荷となった。
ワークデイの売上高は、財務および人事プラットフォームにおける持続的なサブスクリプション需要を反映し、90億ドル。
Workdayは、先行プラットフォーム投資の成熟に伴うスケールメリットを反映し、営業利益率32%で約20億ドルの利益を生み出した。
WDAY の株価は、236ドルのモデル値に対して175ドル近辺で取引されており、実行の改善と抑制された評価との間の緊張を浮き彫りにしています。
モデルによる WDAY 株式の評価
私たちは、サブスクリプションの規模、エンタープライズの位置づけ、大規模な顧客展開における効率性の向上に関する仮定を用いて Workday 株式を分析しました。
このモデルでは、12.5%の収益成長率、31.7%の営業利益率、17.2倍の出口倍率を使用しています。
目標株価は235.84ドルで、2年間で35%のアップサイド、年率16.2%のリターンとなる。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下はWDAY株で使用したものである：
1.収益成長率: 12.5%
Workday は、統合された財務・人事プラットフォームを採用する大企業でのサブスクリプション拡大に支えられ、昨年は16.4%の収益成長を達成した。
IT 予算が正常化したため、収益の伸びは 5 年間の 18.4%ペースから鈍化したが、需要は長期契約に支えられている。
現在の業績は、プラットフォームの統合、AI対応モジュールの獲得、新規ロゴの獲得よりも既存顧客内での拡大が中心となっている。
リスクとしては、雇用サイクルの鈍化と契約承認の長期化が挙げられるが、経常収益と契約済みバックログによって視界は改善する。
コンセンサス予想では、12.5%の増収を見込んでおり、耐久性のある企業需要と、より慎重なソフトウェア支出環境とのバランスをとっている。
2.営業利益率31.7%
Workday の営業利益率は、売上高が販売管理費の増加を上回ったことによるスケールメリットを反映し、過去 1 年間で 24.0% に改善しました。
製品への継続的な投資により、マージンは長期的な可能性を下回っていますが、最近の四半期では営業レバレッジの持続に向けた明らかな進展が見られます。
クラウド・インフラストラクチャの効率改善と追加サポート・コストの削減は、固定費よりも収益の伸びが速いため、利益率のさらなる拡大を支えている。
再投資の必要性や価格圧力などの実行リスクはあるが、定期的なサブスクリプション収入が予測可能なマージン改善を支えている。
アナリストのコンセンサス予想に沿った営業利益率31.7%は、積極的なコスト削減を前提としないスケールメリットへの正常化を反映している。
3.出口 PER 倍率: 17.2 倍
Workday は現在、過去 5 年間の平均である 46.5 倍近辺を下回る水準で取引されているが、これは成長ソフトウェア銘柄全体で倍率が圧縮されたことを受けた投資家の警戒感を反映している。
この出口PER倍率は、超低金利時代に見られたピーク時のバリュエーションへの回帰を除外している。
アップサイドはフリーキャッシュフローの持続的な成長と実行次第だが、マクロ感応度は引き続き投資家の期待を抑制している。
ストリートコンセンサスは、正常化した成長、安定したマージン、慎重なバリュエーションセンチメントを反映し、17.2倍の出口倍率を支持している。
TIKR の一貫した仮定を使用して、Workday 株の期待リターンを他のエンタープライズ ソフトウェア リーダーと比較する（無料）。
状況が良くなった場合、または悪くなった場合はどうなるか？
Workday の業績は、エンタープライズ ソフトウェアの需要、顧客拡大の深度、およびコスト規律に左右されるため、2030 年までさまざまな実行経路が考えられます。
- ローケース:企業の支出が慎重で取引サイクルが長期化した場合、収益は約 11.1%成長し、マージンは 26.4%近くになる → 年率 8.5%のリターン。
- ミッドケース：堅調な更新、モジュールの導入、コストの抑制により、売上は12.4%近くに成長し、マージンは28.3%に改善 → 年率換算リターンは15.3%。
- ハイケース： AIによるアップセルが加速し、規模効率が改善すれば、売上高は約13.6%に達し、マージンは29.9%に近づく→年率リターンは21.7%。
ミッドケースの目標価格309ドルは、複数の事業拡大や市場の誇大広告を必要とせず、更新とマージンの一貫した実行にかかっている。
ここからのアップサイドは？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベアシナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安か割高かを素早く確認することができます。
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