RocketLab株式の主要統計
- RocketLab株式のYTD 価格変化：182
- 12月30日現在の$RKLB株価：$70.45
- 52週高値:$79.83
- RKLBの目標株価: $68.75
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何が起きたのか？
ロケットラボ（RKLB）の株価は2025年、絶対的な大暴落を続けている。
先週末、ロケットラボが米宇宙開発局から人工衛星の設計・製造に関する8億ドルの契約を獲得したことが、最新のきっかけとなった。これは同社史上最大の単独契約となった。
ロケットラボは今年21回目のエレクトロン・ミッションの打ち上げに成功し、完璧な成功率100％を維持した。これは、2024年通年で16回、2023年通年でわずか10回の打ち上げ成功から大幅に加速したものである。同社は現在、およそ17日おきにエレクトロン・ロケットを打ち上げている。
第3四半期決算では、その勢いが財務にも反映された。売上高は前年同期比48％増の1億5,500万ドルを記録し、2四半期連続で記録的な成長を達成した。
宇宙システム部門の売上高は1億1,420万ドルで、前四半期比16.7％増となった。
ロケット・ラボが米宇宙軍向けのミッションを予定より5ヶ月早く打ち上げたことで、RKLBの株価はさらに上昇した。この "Don't Be Such A Square "ミッションは、4基の衛星を地球低軌道に投入するもので、同社の国家安全保障上の顧客に対する迅速な打上げ能力を実証した。
さらに、2026年に1兆5,000億ドルと評価されるスペースXのIPOの可能性についての興奮は、商業宇宙セクター全体のセンチメントを高めている。
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市場がRocketLab株について伝えていること
RKLB株の182％の上昇は、同社が垂直統合型の宇宙大国に進化したことに対する投資家の熱意を反映している。
ロケットラボは現在、Electronによる打上げサービス、衛星やコンポーネントを含む宇宙システム、そしてスペースXのFalcon 9と直接競合する予定のNeutronロケットの3つの主要分野で事業を展開している。
宇宙システム部門は同社の最大の収益源となっており、四半期合計1億5500万ドルのうち1億1420万ドルを占めている。
Geostのような買収は、国家安全保障プログラムの主契約者としてのロケットラボの地位を強化し、情報コミュニティにおけるより大きな機会への扉を開いた。
経営陣は、同社の11億ドルの受注残の約57％が今後12ヶ月以内に収益に転化すると見込んでいる。打ち上げ関連の受注残が全体の47％を占める一方、スペース・システムが53％を占め、第3四半期だけで17件のエレクトロンの新規受注が成立した。
ニュートロンプログラムは2026年第1四半期の初飛行に向けて進行中である。ピーター・ベック最高経営責任者（CEO）は、徹底的なテストを実施するためにスケジュールを若干早めたものの、これはエレクトロンを世界で最も打ち上げ回数の多い小型ロケットにしたのと同じ規律あるアプローチであると強調した。
ニュートロンは、斬新な「ハングリー・ヒッポ」フェアリング・システムを備えた再利用可能な設計を特徴とし、最初の試みで軌道に乗ることを目指している。
粗利益率は順調に改善しており、第3四半期はGAAPベースで37％、非GAAPベースで41.9％を記録した。経営陣は第4四半期の売上総利益率をGAAPベースで37～39％、非GAAPベースで43～45％と予想したが、これは打上げ頻度の増加による諸経費吸収率の改善を反映したものである。
長期的には、再利用性により、Electronの粗利益率は45～50％、Neutronの粗利益率は同等かそれ以上を目標としている。
しかし、バリュエーション面での懸念も無視できない。時価総額376億ドル、12ヵ月後の売上高はわずか4億6600万ドルで、RKLBの株価は売上高株価倍率50倍以上で取引されている。
これは高成長企業であっても極端な倍率であり、執行に大きなプレッシャーを与えている。
第3四半期の調整後EBITDA損失は2,630万ドルで、同社は依然として採算が取れていない。経営陣は、ニュートロンの研究開発費はピークレベルに近づいており、キャッシュフローがプラスになる道筋が改善されるはずだと考えている。
しかし、前四半期のフリーキャッシュフローは6,940万ドルのマイナスであり、黒字化はまだ数四半期先である。
Stifelのアナリストは、目標株価を75ドルから85ドルに引き上げ、現在の水準から20％の上昇を示唆した。しかし、強気のアナリストでさえ、株価がファンダメンタルズより先行していることを認めている。
現在の水準でRKLB株を検討している投資家にとって、重要な問題は、同社がその評価額を上回る成長を遂げられるかどうかだ。売上高は過去5年間で734％伸びており、ニュートロンロケットが成功すれば、成長を一段と押し上げる可能性がある。
ロケット・ラボは、垂直統合型の宇宙サービスにおいて、スペースXに対抗する唯一の米国企業として自らを位置づけていることは明らかだ。
しかし、売上高が50倍で利益ゼロでは、失敗の余地はほとんどない。ロケット・ラボが最終的に数十億の年間売上高に達したとしても、株価はその評価額まで成長するため、この高水準から強力なリターンを提供するのに苦労するかもしれない。
RKLB株は、同社が拡大する宇宙経済の主要プレーヤーになる可能性を信じる、長い時間軸を持つハイリスク投資家に最も適している。保守的な投資家は、購入する前に大幅な引き下げか、収益性がより明確になるのを待つべきである。
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