重要なポイント
- 新しいAIインフラブルーム・エナジーは、ブルックフィールドやオラクルなどの大手企業と提携し、クリーンエネルギー・プレーヤーからオンサイトAI電源の世界標準へと進化している。
- 価格予測：現在の勢いと収益性の高い成長への移行に基づき、ブルーム・エナジーの株価は2027年12月までに190ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の価格88.41ドルから115％のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後24ヶ月間で年間約47％の成長を見ることができる。
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ブルーム・エナジー（BE）は、まさにこの瞬間のために24年を費やしてきた。クリーンなオンサイト燃料電池の構想から始まったブルーム・エナジーは、今や「AI電力危機」に対する重要なソリューションとなった。データセンターが電力網を凌駕する中、ブルームはデータセンターが必要とする「常時オン」の電力を提供する。
2025年第3四半期、同社は前年比57％増の5億1900万ドルの収益を計上した。これは4四半期連続で記録的な収益となった。
このような大幅な経営数字にもかかわらず、エネルギー部門は依然として不安定である。しかし、ブルームが安定した収益性を確保しつつあることや、ブルックフィールドとの大規模な提携は、ブルームがAIインフラの「スタンダード」としての役割を果たすことを市場が認識し始めたばかりであることを示唆している。
時価総額210億ドルのBE株は、2025年に約300％のリターンを記録した。このクリーンエネルギー大手が今なおトップクラスの投資先であり続ける理由はここにある。
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ブルーム・エナジー株のモデルによる分析
我々は、ブルーム・エナジーの将来性を「電力供給までの時間」の優位性から分析した。電力会社がデータセンターを送電網に接続するのに何年もかかることが多いのに対し、ブルームは数週間で接続できる。
年間収益成長率42％、営業利益率10％という予測を用い、当社のモデルは今後2年間で株価が190ドルまで上昇すると予測している。これは、株価収益率（PER）70倍を前提としている。
70倍という倍率は、伝統的な工業企業としては高く見えるかもしれないが、ブルームのユニークなポジションを反映している。同社は単にハードウェアを販売しているのではなく、競合他社よりも数年早くAI工場を稼働させる能力を販売しているのだ。
現在、フォワードPERはさらに高く（102.8倍）、事業規模が拡大するにつれて、当社の70倍という出口目標は比較的保守的なものとなっている。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、ブルーム・エナジー株に使用したものである：
1.収益成長率42%
ブルームは、小規模設備から「ギガAI工場」へとシフトしており、「灯台」戦略を採用している。
- ブルックフィールド効果：世界最大のAIインフラ投資家であるブルックフィールドは、ブルームを優先プロバイダーに指名した。ブルームは1兆ドル規模のデータセンターと工場のポートフォリオに採用される予定だ。
- スピードがすべて：ブルームはオラクルに90日での電力ソリューションを約束したが、わずか55日でそれを実現した。AI競争では、電力自体のコストよりもスピードの方が価値がある。
- 直流電源の優位性：最新のAIチップ（NVIDIAのような）は直流電源で動作する。ブルームのシステムはネイティブに直流であり、電力を変換するために余分な装置を必要とする従来のタービンよりも効率的である。
2.営業利益率 10%
ブルームは、キャッシュの枯渇から営業キャッシュフローの黒字化に成功した（第3四半期は2000万ドル）。
- コスト削減：10年以上にわたり、ブルームは毎年製品コストを2桁削減。
- サービスの収益性：サービス事業は7四半期連続で黒字を達成しており、システムの維持が持続可能な収益源であることを証明している。
- 製造規模：同社は2026年までに生産能力を2ギガワットに倍増させる。これにより、固定費をより多くのユニットに分散することができる。
3.出口PER倍率：70倍
市場は現在、同社の株価を100倍以上の利益で評価している。事業の成熟を考慮し、2027年のイグジットには70倍を選んだ。
- スタンダードの設定ブルームがAIパワーの「標準」となるにつれ、同社の株価は、高成長の半導体企業やインフラ企業と同様、プレミアムで取引されるはずである。
- エネルギー安全保障：政府の政策は、AI工場を国家的優先事項として扱い、自家発電の障壁を取り除く方向にシフトしている。これにより、ブルームにとって安定した長期的な規制環境が整う。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
エネルギー・インフラは変動しやすい。ここでは、2027年までのさまざまなシナリオにおいて、BE株がどのようになるかを説明する：
- 低位ケース：サプライチェーンのボトルネックにより収益成長が32.9%に鈍化した場合でも、株価は年間26%のリターンを提供する。
- ミッドケース：36.5%の成長と着実な利益率の拡大があれば、年間41%のリターンが期待できる。
- ハイケース：ブルックフィールドとの提携が加速し、AI需要がピークに達した場合、リターンは年間56%に達する可能性がある。
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ブルーム・エナジーは「技術を証明する」段階を過ぎ、現在は前例のない電力不足に対応するための規模拡大に取り組んでいる。膨大なバックログとAI対応電力における明確なリードにより、190ドルへの道は明確になった。
ブルーム・エナジー株はここからどれくらい上昇するのか？
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