プログレッシブ・コーポレーション (NYSE: PGR)は米国最大級の自動車保険会社であり、その規模、価格設定の巧みさ、引受規律の良さからプログレッシブとして広く知られている。株価は最近1株当たり227ドル前後で取引され、同社の市場価値はおよそ1330億ドルになる。
誰がプログレッシブを保有しているのか、インサイダーやヘッジファンドがどのようなポジションをとっているのかを見ることで、大口投資家が現在の株価水準でどのようにアプローチしているのかを明らかにすることができる。
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プログレッシブの上位株主は？
プログレッシブの株主基盤は、市場サイクルを通じて保有する傾向のある大口機関投資家が主導している。この構造は、アクティブ・マネジャーが漸進的な調整を行っても、しばしば所有権の安定を支えている。
- バンガード・グループ54,397,098株（9.28 %）、～123.6億ドル。145,046株(+0.27%)を追加。
- ブラックロック・インスティテューショナル・トラスト・カンパニー29,843,622株(5.09%)、～67.8億ドル。238,710株(+0.81%)を追加。
- ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント：25,808,762株(4.40%)、～58.6億ドル。78,374株を追加(+0.30%)。
- ジオード・キャピタル・マネジメント15,659,808株(2.67%)、～35.6億ドル。146,620株を追加(+0.95%)。
- キャピタル・インターナショナル・インベスターズ13,704,197株(2.34%)、～31.1億ドル。6,045,732株を追加(+78.94%)。
- MFSインベストメント・マネジメント：12,632,275株(2.15%)、～28.7億ドル。175,260株(-1.37%)。
- JPモルガン・アセット・マネジメント：12,120,958株(2.07%)、～27.5億ドル。2,091,840株を追加(+20.86%)。
- フィデリティ・マネジメント＆リサーチ：11,761,508株(2.01%)、～26.7億ドル。2,317,199株を売却(-16.46%)。
- キャピタル・リサーチ・グローバル・インベスターズ11,167,940株(1.91%)、～25.4億ドル。2,314,864株を追加(+26.15%)。
- アライアンス・バーンスタイン: 10,792,408株(1.84%)、～24.5億ドル。180,166株(-1.64%)。
投資家にとって、この保有比率はプログレッシブが引き続き長期的な機関投資家の資金に支えられていることを示唆する一方、アクティブ・マネージャーは幅広い方向性のシフトを行うよりも、選択的でバリュエーションを意識しているように見える。
ヘッジファンド・ハイライト
前四半期の注目すべき動きとしては、ジョン・オーヴァーデックが共同設立したトゥー・シグマ・アドバイザーズが、プログレッシブのポジションを約1,000％増加させたことが挙げられる。同社は現在、約3億7,500万ドル相当の株式を保有しており、これはプログレッシブのデータ主導型の引受・価格決定能力への関心が高まっていることを示しているのかもしれない。
テマセク・ホールディングスも保有比率を大幅に引き上げ、約119％増の約2億3700万ドルを保有した。テマセクの長期投資アプローチを考えると、この増加は、保険サイクルを超えて収益を複利で上げるプログレッシブの能力に対する自信を反映している可能性がある。
小規模では、セス・クラーマンが設立したBaupost Groupが、プログレッシブのポジションを慎重に追加したようだ。ポジション・サイズは小幅で、確信度の高いシフトというよりは、選択的なエクスポージャーを示唆している。
一方、ジェレミー・グランサムが共同設立したグランサム・メイヨー・ヴァン・オッテルローは、少ないベースから急激な増加率を記録した。金額的にはまだ限定的だが、この動きは、ヘッジファンドのセンチメントを追跡する投資家にとって、保険セクター内でのプログレッシブの回復力を再評価するシグナルかもしれない。
プログレッシブの最近のインサイダー取引
過去四半期におけるプログレッシブ社のインサイダー取引は比較的小規模で、複数の役員や取締役に分散している。
- スティーブン・ブロズ（役員）：1,344株を～303,000ドルで売却。
- スティーブン・ブロズ（役員）：1,345株を～307,000ドルで売却。
- スティーブン・ブロズ（役員）：1,345株を～296,000ドルで売却。
- ジョン・ピーター・サウアーランド（役員）：5,000株を～114万ドルで売却。
- ジョナサン・S・バウアー（役員）：450株を～103,000ドルで売却。
- 複数の取締役：1回につき2～60株を15,000ドル未満で購入。
また、確認は取れていないが、いくつかの提出書類には管理的と思われるゼロ株の記載もある。投資家にとって、これらの取引の規模とパターンは、インサイダー活動が全体的な保有エクスポージャーを大きく変えることなく慎重に行われていることを示唆している。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
プログレッシブの株主基盤は、大規模かつ長期的な機関投資家に支えられており、安定した基盤を提供している。ヘッジファンドの ポジショニングは、幅広いコンセンサスよりも選択的な追加を示し、インサイダー活動は控えめで慎重なようだ。
投資家にとっては、プログレッシブの長期的な収益力に対する機関投資家の継続的な信頼と、現在のバリュエーション・レベルにおけるインサイダーやアクティブ・マネジャーによる規律あるポジショニングが示唆される。
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