シーゲイトの主な統計データ
- シーゲイト株のYTD 価格変動:225
- 12月29日現在のSTX株価：281ドル
- 52週高値:$309
- STX株価目標: $297
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何が起きたのか？
シーゲイト（STX）株は、AIデータセンターがストレージ容量の確保に奔走する中、年初来で225％上昇し、2025年最大の勝者の1つとなった。
カリフォルニア州フリーモントに本社を置く同社は、大容量ハードディスク・ドライブに対するかつてない需要の波に乗っている。大容量ハードディスク・ドライブは、大規模な言語モデルの学習に必要な膨大なデータセットを保存するための重要なインフラとなっている。
この勢いは、シーゲイトが年に一度の銘柄入れ替えに伴いナスダック100指数に加わると発表したことで加速した。これは、指数連動型ファンドがポートフォリオに合わせてシーゲイト株を購入する必要があることを意味し、さらなる買い圧力となる。
しかし、真の話題は需給バランスの崩れである。ジャンルカ・ロマノ最高財務責任者（CFO）は、最近の投資家会議で、需要と供給のギャップが過去6ヵ月間で実際に拡大していることを明らかにした。
シーゲイトのニアライン・キャパシティは基本的に2026年まで完売しており、長期契約は2027年、さらには2028年初頭まで延長される。
同社は、2026年度第1四半期に前年同期比21%増の26億3,000万ドルの売上高を計上し、第2四半期には27億ドルの売上高を見込んでいる。さらに驚くべきことに、顧客がストレージ容量の増加を切望する一方で、シーゲイトが規律ある価格設定を維持しているため、売上総利益率は過去10四半期でおよそ2倍となっている。
シーゲイトはまた、次世代HAMR（熱アシスト磁気記録）技術の生産を拡大している。同社はすでに、30テラバイトのMozaic 3ドライブの主要クラウド顧客5社を認定しており、現在は40テラバイトのMozaic 4ドライブへの移行を進めています。
ロマノ氏によると、シーゲイトは今後12ヶ月間、より大容量の製品を拡大するため、HDDの売上総利益率は50%を超えると見込んでいる。
同社は第1四半期に4億2,700万ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、年間約17億ドルのキャッシュ・フローを生み出す勢いです。
レバレッジはわずか1.5倍、総流動性は24億ドルであるため、シーゲイトには、配当や自社株買いを通じて株主に現金を還元しつつ、技術革新に投資するための十分な財務的柔軟性があります。
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STX株について市場が語っていること
シーゲイト株に対する市場の熱狂は、AI主導のストレージ需要が長年にわたって堅調に推移するという信念を反映している。ビデオ・アプリケーション、自律走行データ、ロボット工学はすべて、従来のクラウド・ワークロードを超えるストレージ製品の大量消費者として浮上している。
しかし、この強気ケースにも亀裂が入り始めている。シーゲイトとウェスタン・デジタ ルがHDD販売の大半を支配している一方で、顧客は代替手段としてソリッドステート・ドライブにますます目を向けるようになっている。ハイパースケーラーが制約のあるHDD供給を補うためにSSD容量を買い占めたため、NAND価格はここ数カ月で上昇している。
SSDのテラバイトあたりのコストはHDDよりかなり高いが、SSDには価格差を相殺する利点がある。
消費電力が少なく、物理的なスペースが少なくて済み、データへのアクセスが高速で、寿命も長くなる可能性があります。データセンターが電力効率を優先するにつれ、HDDとSSDの総所有コストの差は縮まっている。
ロマーノ氏はこの懸念に反論し、HDDの容量が利用可能な場合、顧客はストレージに「6倍や8倍」多く支払うことはないと主張した。
彼は、新しいデータセンター構築の主なボトルネックはストレージではなく電力制約であると強調した。それでも、NANDメーカーがHDDメーカーよりも早く容量を拡大すれば、シーゲイトの価格決定力を圧迫する可能性がある。
シーゲイトの株価は将来利益の27倍で取引されているが、HDD事業の循環的な性質を考えると割安には見えない。
ストレージ市場は歴史的に需給逼迫と供給過剰の間を行き来し、収益の乱高下を引き起こしてきた。シーゲイトは、経常収益のあるソフトウェア企業とは異なり、SSDによる代替リスクに直面しており、規模以上の強力な競争力を欠いている。
アナリストの中には、現在の業績予想が需要の持続性について楽観的すぎる前提を反映していると懸念する者もいる。長期的な受注が軟化したり、2027年に顧客がSSDにより積極的にシフトした場合、短期的な業績が好調を維持したとしても、シーゲイト株は複数の株価下落に直面する可能性がある。
強気な面では、ロマノ氏は、シーゲイトには需要が弱まる兆候は見られないと指摘する。同社は、生産能力を拡大するのではなく、未完了の注文を将来に押し進め続けているため、最終的にサイクルが転換した際の下振れリスクは緩和されるはずだ。
経営陣は、規律を維持し、より大容量のドライブに集中することで、以前のダウンサイクルの原因となった在庫の積み増しを回避できると考えている。
また、シーゲイトの信用力が向上しているため、さまざまなシナリオに対応できる財務的柔軟性がある。
循環リスクを受け入れる投資家にとって、シーゲイト株は多くのソフトウェアや半導体銘柄よりも合理的な評価でAIインフラ構築へのエクスポージャーを提供する。
重要なのは、このストレージ需要サイクルが2027年以降も続くのか、それとも強気派が考えているよりもピークに近づいているのかという点だ。
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