ヒューマナ・インク（NYSE: HUM）、デビッド・A・ジョーンズ・シニアによって設立されたヒューマナ社は、メディケア・アドバンテージをビジネスモデルの中心に据えた国内最大級の医療保険会社である。株価は最近257ドル近辺で取引され、同社の時価総額はおよそ301億ドルとなった。
同社は、メディケア保険会社が利用率の上昇と償還圧力に取り組む中、厳しい局面に直面している。ヒューマナの株価は過去1年間で約10％下落しており、投資家がマージン再構築の次の段階をどう見ているかに注目が集まっている。
ヒューマナを誰が保有しているか、インサイダーやヘッジファンドがどのようなポジションをとっているかを見れば、センチメントをより明確に把握することができる。これらの所有パターンは、主要投資家がヒューマナの長期的な収益の安定性とキャッシュフローの耐久性をどのように評価しているかを示すのに役立ちます。
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ヒューマナの上位株主は？
ヒューマナの株主基盤は、大規模なパッシブ機関によって支えられている。このような組み合わせにより、同社は安定した所有基盤を持ちながら、確信が高まっている。
ヒューマナの大株主
- バンガード・グループ 14,097,582株 (11.72%)、価値$3,618.3M。45,898株 (0.32%)をカット。
- ドッジ＆コックス：11,338,186株(9.43%)、価値$2,910.1M。14,734株（0.13%）をカット。
- ブラックロック・インスティチューショナル・トラスト：6,302,731株 (5.24%)、1,617.7Mドル。19,289株(0.31%)を追加。
- ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント 5,365,338株 (4.46%)、1,377.1Mドル。12,052株（0.22%）を売却。
- プゼナ・インベストメント・マネジメント：4,031,083株 (3.35%)、1,034.6百万ドル。45,584株（1.12%）を売却。
- イーグル・キャピタル・マネジメント 3,965,492株 (3.30%)、1,017.8Mドル。16,018株(0.41%)を追加。
- JPモルガン・アセット・マネジメント：3,581,461株 (2.98%)、金額$919.2M。1,515,948株(73.39%)を追加。
- MFSインベストメント・マネジメント：3,437,372株(2.86%)、金額$882.2M。2,510,465株 (270.84%)を追加。
- ジオード・キャピタル・マネジメント 3,160,837株 (2.63%),$811.3M相当。30,008株(0.96%)を追加。
- フィデリティ・マネジメント＆リサーチ 2,775,976株(2.31%)、金額$712.5M。162,665株（6.22%）を追加。
これらのシフトは、パッシブ投資家が堅調を維持する一方で、センチメントがどのように変化しているかを測る投資家にとって、最も意味のある変化は、ヒューマナの複数年にわたるマージン回復により自信を持っているように見えるアクティブ・マネージャーから来ていることを示唆している。
ヘッジファンド・ハイライト
前四半期のハイライトは、ジェーン・ストリート・グループがヒューマナ株を43%増加させたことである。同社は現在、7,410万ドル相当の約284.9万株を保有しているが、これはデビッド・A・ジョーンズ・シニアが築いた同社の基盤に根ざした事業であるメディケアのマージン安定化に向けたヒューマナの進展に対する楽観論の高まりを反映している可能性がある。
もう一つの注目すべき動きは、ゴッサム・アセット・マネジメントによるもので、同社はポジションを35.95%増加させ、およそ17.5k株を追加し、17.2百万ドル相当の66.2k株を保有した。この調整は、ヒューマナがより明確な収益の可視化に向けて取り組んでいるため、リスク報酬の改善を示唆している。
3番目のハイライトはセコイア・フィナンシャル・アドバイザーズで、保有株を34.8%増やし、現在約5.1千株（133万ドル相当）を保有している。絶対的な規模は小さいが、比率の増加は、ヒューマナの長期的なキャッシュフローの可能性に対する確信が高まっていることを示している。
4番目の動きは、エンサイン・ピーク・アドバイザーズで、ポジションを16.15％増加させ、38.5千株以上を追加し、合計277.1千株（72.1百万ドル相当）を保有している。この動きは、ヒューマナの収益性リセットに対するセンチメントの改善を反映しているようだ。
これらの動きを総合すると、ヘッジファンドによる選択的な積み増しが見られ、機関投資家の行動を注視している投資家にとって、アクティブ・マネジャーが複数年にわたる収益の安定化を前にポジショニングをとっている可能性が示唆される。
ヒューマナの最近のインサイダー取引
インサイダー活動は控えめなようで、確認はできないが報酬のタイミングに関連する可能性のある少額取引がほとんどだ。動きは、全体的な所有権に重大な変化はない。
最近のインサイダー取引
ゴードン・A・スミス（取締役）：
●ジョージ・ルノーディン（役員）：609株と 240株を 253.12ドルで売却し、報酬として609株を計上。
●カート・J・ヒルツィンガー（取締役）：
●ゴードン・A・スミス（取締役）：
●デビッド・T・ファインバーグ（取締役）：
●ジョン・ポール・W・フェルター（役員）：248.42ドルで211株と 97株を売却し、報酬に関連する211株を計上。
●ジェームズ・A・レヒティン（役員）：6,530株を 229.25ドルで売却。
●スーザン・M・ダイヤモンド（元）：0株を報告。
これらの取引は規模が限定的で、方向性も中立的であるため、リーダーシップのポジショニングを評価する投資家にとってより意味のあるシグナルとして機関投資家の活動を維持しているようだ。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
ヒューマナの株主構成は依然として大規模なパッシブ機関投資家に支えられているが、複数のヘッジファンドやアクティブ・マネジャーが持株を増やしている。インサイダー活動は依然として限定的で、センチメントに大きな影響を及ぼしていない。全体的なパターンは、ヒューマナが長期的な軌道を評価する投資家にとって、マージンとフリー・キャッシュ・フローを徐々に回復させることができるという楽観論が高まる中、機関投資家の信頼が安定していることを示している。
このことは、一部の投資家がヒューマナの課題を構造的なものというよりむしろ循環的なものと見ていることを示しているのかもしれない。償還の見通しが改善し、利用動向が正常化すれば、現在の所有者構成は、センチメントとバリュエーションのより持続的な回復を支える強力な基盤となる可能性がある。
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