フライトセンター・トラベル・グループ（FLT）は、世界の旅行会社の回復力が試された激動の年を経て、2026年を迎える。同社は、地政学的緊張、消費者行動の変化、レジャー旅行環境の軟化などに直面し、これらすべてが収益性を圧迫した。こうした試練にもかかわらず、FLTは取引総額で過去最高の245億豪ドルを達成し、中核事業が基本的に堅調であることを実証した。
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法人部門は好調を維持し、新規のグローバルアカウントを獲得し、テクノロジー主導のサービスを拡大し、米国とカナダにおける市場での地位を強化した。一方、レジャー事業は、生産性の向上、クルーズとラグジュアリーセグメントの急拡大、独立系およびオンラインチャネルの拡大により、構造的な改善の兆しを見せた。
FLTのコスト規律、AIを活用したツールへの投資、新しいロイヤルティプログラムの計画は、より安定した旅行サイクルに備えていることを反映している。経営陣は、25年度の逆風の多くは一時的なものであり、需要指標の改善が26年度以降の健全な軌道を後押しすると考えている。
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財務ストーリー
FLTの25年度のTTVは245億豪ドルとなり、不安定な旅行環境の中で3％増加した。税引前利益は2億8910万豪ドルに達し、ガイダンスの中間点に近づいたが、アジアと中東の紛争がピークシーズンの予約に影響したため、24年度を下回った。法定ベースの税引き前利益は、年度後半の軟調とサプライヤーからの上乗せ収入の減少を反映して2億1300万豪ドルとなった。
| 指標 | 25年度実績 |
|---|---|
| 取引総額 | 245億豪ドル |
| 税引前利益（UPBT） | 2億8910万豪ドル |
| 法定税引前利益 | 2億1300万豪ドル |
| コーポレートTTV | 123億豪ドル |
| レジャーTTV | 118億豪ドル |
| 最終配当金 | 1株当たり0.29豪ドル |
| 25年度の資本還元 | 4億5,000万豪ドル |
企業業績も比較的明るい話題であった。TTVは123億豪ドルに達し、コーポレート・トラベラーおよびFCMの勢いは続いており、特に米州ではコーポレート・トラベラーが2025年7月だけでTTVを20％以上伸ばした。アジアの損失を除くと、コーポレート部門の利益は、生産性の向上と、メロンやFCMの強化されたAI駆動ツールのようなデジタル・プラットフォームの採用拡大に支えられ、改善した。
レジャー部門は、前年比6.7％増の118億豪ドルのTTVを計上した。利益率の低いブランドが成長の大半を牽引した一方、Flight Centreの主力ブランドはバスケットサイズの拡大に伴い小幅な増益となった。独立系代理店およびオンラインチャネルは、人員削減により業務効率の改善を図りながら、40億豪ドル近いTTVを達成した。短期的な地域的圧力にもかかわらず、同部門は、クルーズ商品の拡充や26年度に予定されている新たなロイヤルティ・イニシアチブを通じ、将来の上昇に向けた態勢を整えた。
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より広い市場背景
2025年の旅行関連銘柄は、地政学的不安、消費者心理の不安定さ、旅行需要の急激な変動などの影響を吸収するために、世界的に多くの時間を費やした。提携航空会社は運航コストの上昇と地域別予約のシフトに直面し、旅行会社は迅速な対応を迫られた。同時に、企業出張は正常化を続け、多くの企業が海外出張予算に対する自信を取り戻し、より柔軟でハイテクを駆使したサービスモデルを優先するようになった。
より広範な業界では、デジタル機能を備え、多様なサービスを提供し、よりスリムなコスト構造を持つ回復力のあるオペレーターが、次のサイクルに最適な立場にあることを示している。FLTの2026年の事業計画はこのパターンを反映しており、レジャー需要の安定化を待つ一方で、企業体力と商品投資に重きを置いている。
1. 企業の勢いとデジタルスケール
FLTは数年かけて、法人向け事業をより拡張性の高いテクノロジー主導のプラットフォームへと再構築してきた。この戦略は25年度も功を奏し、コーポレート・トラベラーとFCMは引き続き大口顧客を獲得し、対応可能な市場を拡大した。メロン・プラットフォームは普及を促進し、急成長する中小企業や中堅市場の顧客をサポートする最新のデジタル・インフラとしてFLTの評判を高めた。
同社はAIを活用したワークフローを推進しており、これは競争上の優位性となっている。FCMのアップグレードされたトラベル・アシスタント、サムは、現在、旅行者サポートのさまざまな機能を自動化し、プロダクティブ・オペレーション・プログラムは、リクエスト処理とコンサルタントの効率を改善した。出張予算をより厳格に管理しながら、サービスレベルを向上できるプロバイダーを求める企業にとって、こうした機能の価値はさらに高まるだろう。
北米におけるコーポレート・トラベラーの業績は、もうひとつの明るい兆しを見せている。7月のTTVは20％以上の伸びを示し、月次売上高も過去最高を記録するなど、同ブランドは世界で最も収益性の高い旅行市場のひとつでシェアを拡大している。FLTがこの軌道を維持できれば、法人部門はFY26に向けて、より顕著な収益エンジンとなる可能性がある。
2.レジャー回復の可能性と新たな成長エンジン
FLTのレジャー事業は厳しい年となったが、いくつかの長期的な強みがより鮮明になった。独立代理店とデジタル・チャネルがTTVの創出においてより大きな役割を果たし、パンデミック前の人員水準よりはるかに少ない従業員で収益を拡大することが可能となった。これらのチャネルは、需要が加速する中でFLTに営業レバレッジをもたらし、大幅なコスト増を伴わずに、より多くの市場で顧客にサービスを提供することを可能にする。
クルーズとラグジュアリー・トラベルへの投資も、26年度のレジャー部門の業績強化につながる。オーストラリアのクルーズアバウトの再出発と英国のクルーズ事業の拡大は、これらの事業が現在小幅な赤字で運営されているにもかかわらず、有意義な成長分野である。経営陣は、予約サイクルが正常化すれば、これらの事業が堅実な利益貢献者になると期待している。
今度のロイヤリティ・プログラムは、レジャーのエコシステム全体にとっての転換点になるかもしれない。フライトセンター、トラベルアソシエイツ、クルーズアバウトに特典を一元化することで、FLTはリテンションを高め、顧客データのインサイトを拡大し、サプライヤーとのパートナーシップを強化する枠組みを構築しようとしている。消費マインドが改善し続ければ、このプログラムによって、より利益率の高い商品への収益構成のシフトが加速するかもしれない。
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3. コスト管理、AI統合、2026年の見通し
経営陣は、FY26に向けてコスト管理に重点を置き、生産性向上と特定分野の目標削減により、基本費用の横ばいを目指す。資本支出は15～20％削減され、AI、ロイヤルティ、高業績の旅行カテゴリーなど、より選択的な投資が可能となる。
AIの統合は、FLTにとって最も重要な長期的推進力のひとつである。同社はすでにAIを活用したリクエスト・ルーティングによって数万時間を節約しており、旅行計画やパーソナライズされた推奨など、より多くの顧客向けアプリケーションに高度なツールを適用する予定だ。これらの機能は、賃金インフレを相殺し、コンサルタントの有効性を向上させるのに役立つはずだ。
当面の見通しとして、経営陣は、予約行動が安定し、季節的需要が強まるまでの間、FY26の初期は不安定な状況が続くと予想している。ウェブトラフィックの増加、企業のTTVの強化、消費者心理の改善といった初期の指標は、旅行サイクルが転換しつつあることを示唆している。地政学的圧力が和らぎ、オペレーターが価格設定の牽引力を取り戻せば、FLTは年度が進むにつれて利益率が改善する可能性がある。
TIKRの見解
フライトセンター・トラベル・グループは、複雑な旅行環境を乗り越えているが、その長期的な設定はFY25の業績が示唆するよりも建設的に見える。企業の勢い、デジタルツールの拡大、生産性の向上が強固な基盤を形成している。
レジャー部門が完全に回復するにはより良い環境が必要だが、構造的なアップグレードと新しいロイヤルティプログラムが新たな成長レバーを提供する。TIKRのデータによると、2026年に旅行サイクルが安定し、経営陣のコスト削減努力が続けば、同社には相当な上昇ポテンシャルがある。
2025年、フライトセンター・トラベル・グループ株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
FLTは2026年に向けて微妙な投資ケースを提示している。地域のボラティリティや旅行パターンの変化を考えると、株価にはまだ不確実性が残されているが、同社の企業体力と改善しつつあるオペレーション・モデルには、建設的な姿勢を維持する説得力のある理由がある。
旅行サイクルが正常化し、AIによる効率化で利益率が改善すると考える投資家にとって、FLTは、特に現在の評価水準では、注視に値する銘柄に見える。持続的な回復の証拠が明確になるまで、バランスの取れたスタンスが理にかなっている。
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