JPM株式の主要統計
- JPM株の価格変動：4.66
- 12月 9日現在のJPM株価 ：300.51ドル
- 52週高値：$322.25
- JPMの目標株価： 328ドル
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何が起きたのか？
JPモルガン（JPM）の株価は、同行のコンシューマー・コミュニティ・バンキング部門の責任者であるマリアンヌ・レイク氏が、2026年の経費が1050億ドルに達することを明らかにした後、4％以上下落した。
この数字はアナリストが予想していた1,010億ドルより40億ドルほど高く、今年の調整後経費水準959億ドルより10％近く伸びたことになる。
レイクはゴールドマン・サックスの金融サービス・カンファレンスで午後12時30分ごろこのコメントを発表し、JPMの株価はすぐに下がり始めた。レイク氏は、銀行が来年の予算編成の第2ラウンドをほぼ終えたことを指摘し、見通しについて透明性を保ちたいと強調した。
レイクは経費の伸びを3つのバケツに分類した。
- 最も大きな要因は、銀行の拡大戦略に関連する取引量と成長に関連する費用である。例えば、アドバイザーの業績連動型報酬、クレジットカードの刷新に伴う商品マーケティング、会計処理上費用として計上される自動車リース費用などである。
- 2つ目のバケツには、支店の新設、銀行員やアドバイザーの採用、AIや顧客機能への投資、商品の刷新など、銀行が長年行ってきた戦略的投資が含まれる。
- 最も小さいのは、構造的なインフレと不動産コストである。
レイク氏は、これらの投資には予測可能なリターンがあり、銀行は可能な限り収益性の高い投資を行うだろうと指摘し、支出を擁護した。
経費増加の大部分はコンシューマー・バンキングが占めているが、このテーマは銀行全体に当てはまる。
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JPM株について市場が伝えていること
JPM株の暴落は、投資家が依然として銀行の経費規律に懐疑的であることを示唆している。アナリストや株主は過去にも同行のコスト管理に疑問を呈しており、JPMのような成長志向の金融機関であっても、経費が10％も跳ね上がれば当然眉をひそめることになる。
しかしレイク氏は、この投資を正当化する健全な消費者背景を描いた。
- 消費者のキャッシュ・バッファーは正常化し、安定している。
- 資産クラス全体の信用指標は良好だ。
- 過去10ヶ月間、30日以上のカード延滞は前年比で改善している。
当行は、パンデミック（世界的大流行病）関連の遅延償却がピークに達し、ロールオーバーするため、2025年のクレジットカードの償却率は3.3%程度になると予想している。
物価水準の上昇や労働市場の弱含みにもかかわらず、消費者は依然として底堅い。第4四半期の消費支出は、前年同期比でも2025年第1〜3四半期比でも改善した。
レイクは、消費者は以前よりもろくなり、ストレスを乗り切る能力が低下していると認めたが、現在のデータは悪化ではなく安定を示している。
カード事業は引き続き絶好調だ。JPMは今年、約1,050万件の新規カード口座を獲得する見込みで、例年の勢いを維持している。
チェース・サファイアの刷新は顧客の共感を呼び、同行はユナイテッドとサウスウエストのカード・ポートフォリオも刷新した。
競合他社は積極的に対応してきたが、JPモルガンはそれを予想していた。レイク氏は、銀行は各カードが単体で利益を上げられるように設計しており、加盟店との提携や年会費の値上げが特典の増加を相殺していると強調した。
預金の伸びは5月のインベスター・デーでの予想を下回り、前年比では1桁台前半の伸びではなく、ほぼ横ばいとなった。
FRBによる利下げが予想された4回ではなく1回にとどまったこともあり、利回りを求める行動は予想より長く続いた。しかし、JPMの株式投資家は、同行が今年も約200万口座の純増を達成し、2026年後半には預金の変曲点を迎えると予想していることに注目すべきである。
競争環境は激化しており、いくつかの地方銀行は数年間の後退の後、再び成長に傾きつつある。
銀行の統合は、より規模の大きな競争相手を生み出しつつある。しかし、レイク氏は、伝統的な銀行、地方銀行、フィンテック企業間の競争は常に激しいと指摘し、懸念を一蹴した。レイクは、JPMの戦略は変わっていないと強調した。戦略的成長への一貫した投資と強力な実行だ。
JPMの株価が安定するためには、投資家は銀行の投資がインベスター・デイで発表された預金シェアの拡大、カードの成長、ウェルス・マネジメントの拡大につながることを確認する必要がある。
現在の勢いからすれば達成可能な数字に見えるが、単年度で100億ドル近い経費増は、収益増がその価値を証明するまでプレッシャーを与え続けるだろう。
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