Snowflakeの主要統計
- Snowflake株の市場 価格前変化：-8
- 12月3日現在のSNOW株価$265
- 52週高値：281ドル
- SNOW株価目標： $274
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何が起こったのか？
スノーフレーク（SNOW）の株価は、収益と利益の両方でウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、木曜日の市場前取引で8％近く急落した。
データ・クラウド企業の第3四半期の製品売上は11億6000万ドルで、前年同期比29％増、アナリスト予想の11億3000万ドルを上回った。調整後の利益は1株当たり0.35ドルで、コンセンサス0.31ドルを上回った。
では、なぜスノーフレークの株価は下がったのか？投資家は成長の減速に注目した。製品収益の伸びは前四半期の32％から今四半期は29％に鈍化した。割高なバリュエーションで取引されている高成長ソフトウェア企業にとっては、成長率のわずかな低下でも急落の引き金となる。
スノーフレークの第4四半期ガイダンスも一部の投資家を失望させた。経営陣は、製品売上高を11億9,500万ドルから12億ドルと予想しており、これは27％の成長を意味する。これはアナリスト予想とほぼ一致するものの、今四半期の29％ペースからさらに一歩下がることになる。
決算説明会でスリダール・ラマスワミ最高経営責任者（CEO）は、同社の消費型モデルを強調し、大規模な顧客移行は「ばらつきがあり、予測が容易ではない」と指摘した。
最近入社したブライアン・ロビンスCFOは、投資家は四半期ごとの変動よりも通期のガイダンスに注目すべきだと強調した。
スノーフレークは過去最高の615の新規顧客を獲得し、合計で12,600を超えた。また、純収益の維持率は125％と堅調で、既存顧客の利用拡大が続いていることを示している。
同社は、AI収益のランレートが予定より1四半期早く1億ドルに達したと発表。現在、7,300を超えるアカウントが毎週スノーフレイクのAI機能を利用しており、1,200の顧客が同社のエージェント型AIプラットフォームであるSnowflake Intelligenceを採用している。
Ramaswamy氏は、モルガン・スタンレーがスノーフレイクをストラテジック・パートナー・オブ・ザ・イヤーに選出したことをはじめ、いくつかの顧客獲得事例を紹介した。
Fanatics、TS Imagine、そしてUSAボブスレー/スケルトンチームなどの企業が、自然言語クエリを実用的な洞察に変えるためにSnowflake Intelligenceを使用している。
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市場がSnowflake株について伝えていること
スノーフレーク株に対する厳しい反応は、投資家が高成長ソフトウェア企業に対していかに厳しい要求をしているかを示している。29％の成長率と125％のネット保持率は、ほとんどの企業にとって素晴らしい数字だろうが、スノーフレークは市場がそれ以上を期待するよう訓練されている。
今回の暴落は、クラウド・データ・プラットフォームが規模を拡大してもプレミアム成長率を維持できるかどうかという、より広範な懸念を反映している。
スノーフレークの残存履行義務（RPO）は前年同期比37％増の78億8,000万ドルで、前四半期から加速している。このことから、製品収益の伸びの鈍化は、需要の弱まりというよりも、消費のタイミングの問題である可能性がある。
スノーフレークに入社して約60日のブライアン・ロビンスCFOは、消費モデルにおける四半期ごとのビートは事業の健全性を示す最良の指標ではないと強調した。
彼は、より意味のあるシグナルとして、通期ガイダンスの5,100万ドルから44億4,600万ドルへの引き上げを指摘した。これは2026年度に28％の成長を意味する。
ラマズワミ氏は電話会見で、AIが新規予約の約50％に影響を及ぼしており、当四半期に導入された全ユースケースの28％がAIを組み込んでいると説明した。これは、AIが単なる独立した製品ラインではなく、スノーフレークのプラットフォーム全体で採用を促進していることを示している。
スノーフレークはまた、Anthropicとの大規模なパートナーシップ拡大を発表し、3つの主要クラウドプロバイダーすべてにおいてクロードのAIモデルをスノーフレイクにネイティブに導入するために2億ドルをコミットした。
この動きにより、スノーフレークは、企業が外部システムに情報を移すことなく、自社のデータでAIワークロードを実行できる中心的なハブとして位置づけられる。
電話会議に出席した複数のアナリストは、消費パターンと移行のタイミングについて詳細を求めた。Ramaswamy氏は、大規模な移行はまだ初期段階にあると指摘し、AWSのMatt Garman氏は最近、業界ではオンプレミスからクラウドへの移行は15％から20％に過ぎないと見積もっている。
今後、スノーフレークの株価は、成長率が正常化するにつれ、厳しい比較に直面することになる。同社は割高なバリュエーションで取引されており、投資家は明らかに、さらなる減速の兆候がないか、あらゆるデータポイントを精査している。
しかし、RPOの成長の加速、記録的な顧客数の増加、1億ドルのAI稼働率は、基本的なビジネスが健全であることを示唆している。
投資家にとって重要なのは、AIの導入が拡大する中でスノーフレークが成長を再加速できるかどうかだ。同社は、スノーフレーク・インテリジェンスやデータ取り込みのためのOpenFlowなどの製品、大手AIプロバイダーとのパートナーシップに多額の投資を行っている。
こうした賭けが実を結び、企業がAIデータ・プラットフォームとしてスノーフレイクを標準化すれば、現在の暴落は買い場となる可能性がある。
投資家は、同社が120%超の純継続率を維持できるかどうか、RPO成長率を30%台半ばに維持できるかどうか、AI収益が全体の成長により大きく寄与するようになっていることを実証できるかどうかを注視する必要がある。
消費モデルにより四半期ごとの業績は本質的に変動しやすいため、年間の軌跡に注目することで、スノーフレークの長期的な可能性についてより明確な洞察が得られる可能性がある。
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