リース・リミテッド（REH）は、オーストラリア、ニュージーランド、米国で最大の配管、水道、HVAC-Rディストリビューターのひとつである。同社は両地域で900以上の支店を展開し、ボルトオン買収とネットワークへの継続的投資に支えられた着実な拡大で長い実績を築いてきた。2025年3月期はそのリズムが崩れ、ANZ（オーストラリア／ニュージーランド）と米国の両市場が減速し、ほぼすべての主要事業分野で厳しい背景となったため、収益は実質的な圧力にさらされた。
TIKRの新しいバリュエーション・モデルを使えば、60秒以内に株価の本当の価値を知ることができる（無料）>>。
経営陣は、最終市場の需要が軟調であることを認めたが、長期的なアプローチを強調した。リースは、売上高と利益率が縮小しても、支店の増設、買収の統合、デジタル機能への投資を継続した。この戦略は、短期的な変動に反応するのではなく、サイクルを通じて競争力を強化することに重点を置いていることを反映している。このメッセージは、25年3月期決算発表のコメントにも明確に表れている。
今後を展望すると、Reece社は、市場環境は当面穏やかな状態が続くと予想している。ANZの住宅活動は依然低迷しており、米国の住宅市場は値ごろ感という難題に直面している。それでも同社は、両地域における住宅供給不足、人口増加、継続的なインフラ需要など、長期的な構造的追い風を引き続き指摘している。こうした要因が、同社の複数年にわたる成長見通しを支えている。
TIKRの強力な新バリュエーション・モデル（無料！）で、あらゆる銘柄を素早く評価する >>> 。
財務ストーリー
2025年度の業績は、リースの主要市場全体の景気後退の現実を反映している。需要の低迷がANZと米国の両地域での販売量を圧迫し、売上高は1％減の89億8000万ドル。EBITDAは11％減の9億100万ドル、EBITは20％減の5億4,800万ドルとなった。売上が伸び悩む中、コスト増、支店拡大、買収統合が重圧となった。1株当たり利益は24%減の0.49ドルで、利益の悪化と投資に連動した費用の増加を反映している。
| 指標 | 25年度実績 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | $8.98B | 1%減 |
| EBITDA | $901M | 11%減 |
| EBIT | $548M | 20%減 |
| NPAT（純利益 | $317M | 24%減 |
| EPS | $0.49 | 24%減 |
| 資本利益率 | 11.8% | 365bps低下 |
| 最終配当 | 11.86セント | 25.75セントから減少 |
| 売上高設備投資率 | 2.9% | 前年同期比横ばい |
リースは、下期に裁量的支出を厳格化し、サポートセンターの合理的な変更に着手した。こうしたシフトはFY26に効果を発揮する見込みである。しかし、営業コストの上昇と支店の拡大が、特に競争圧力が強まった米国事業において、FY25の利益率を圧迫し続けた。収益の縮小にもかかわらず、バランスシートは健全性を維持しており、6億ドルの営業キャッシュ・インフローと0.8倍の中程度の純レバレッジ・レシオに支えられている。
長期的な投資サイクルは依然維持されている。設備投資は2億5,800万ドルで安定しており、ネットワークの拡大、改修、技術力強化に充当された。正味運転資本はわずかに増加し、在庫投資は拡大する支店網の可用性を支えた。経営陣は、リースが大規模で回復力のある市場で事業を展開しており、住宅建設不足と人口増加が構造的で、状況が正常化すれば需要につながるはずであるとの見解を繰り返した。これは、FY26が始まる時点でも、投資テーゼの核心であることに変わりはない。
広範な市場環境
2025年度は、住宅建設に関連する企業にとって厳しい年となった。オーストラリアでは、金利の上昇と値ごろ感の制約が新築住宅建設に重くのしかかった。リノベーション需要は、家計が大規模な裁量プロジェクトを延期したため、軟調に推移した。米国では、住宅の新築が減速し、配管・空調機器流通の競争激化に伴い、リースはさらなるプレッシャーに直面した。その結果、トップラインのモメンタムと収益性の双方に影響を及ぼす広範な減速となった。
2026年に向けて、マクロ的な見通しは依然限られている。金利引き下げは活動の改善を支える可能性があるが、その時期は依然不透明であり、値ごろ感の問題もすぐには解決しそうにない。とはいえ、建築資材・流通セクターの多くの企業は、収益サイクルの底に近づいている。FY26後半までに活動が安定し、需要が改善し始めれば、このセクターはFY27に向けてより有意義な回復を見ることができるだろう。
1. ANZ事業の安定性と長期需要
リースのANZ事業の業績は、市場が軟調であったにもかかわらず、米国部門よりも好調であった。売上高は、買収と緩やかな価格回復に支えられ、1％増の38億8,000万ドルであった。営業コストの上昇と需要の低迷により、EBITは17％減の3億3,900万ドル。業績は好調とは言えなかったが、この地域は構造的に逼迫した住宅供給と人口増加の恩恵を受け続けており、状況が正常化すれば最終的には販売量の増加につながるはずである。
リースは25年度を通じてANZに15支店を純増し、目先の課題にもかかわらず長期的な顧客需要に対する継続的な自信を示した。経営陣は引き続き、能力、トレーニング、ネットワークの厚みを競争上の優位性として強調している。ANZの住宅需要がFY26またはFY27に回復すれば、このセグメントが同社の収益回復を牽引する可能性がある。また、通常のリフォームや買い替え需要のサイクルは、より安定した基盤を提供し、新築のエクスポージャーに比べて下振れリスクを軽減する。
2.米国事業の拡大、マージン圧迫、ブランド統合
米国事業は厳しい年となった。販売量の減少と一部カテゴリーのデフレにより、売上高は5％減の33億米ドルとなった。EBITは23％減の1億3,600万米ドルとなったが、これは同社が需要の軟化に対処しながらネットワークとリブランディングへの投資を続けたためである。特に住宅用配管とHVACの流通で競争が激化し、利益率維持には厳しい環境となった。
それでも、リースは米国で24店舗を純増し、配管、バス＋キッチン、HVACの各拠点をリースの名の下に再ブランド化した。この戦略的投資は、顧客の認知度を高め、まだ細分化された市場において長期的な成長を支えることを目的としている。住宅価格が改善し、新築サイクルが回復すれば、米国事業はより強力な収益貢献者になる可能性がある。25年度中に完了した拠点拡大により、リースは状況が安定すればいつでもその回復を利用できる。
リース・リミテッドのような銘柄をTIKRで60秒以内に評価する（無料） >> 3.
3. バランスシートの強さとスルー・ザ・サイクル戦略
景気後退にもかかわらず、リースは資本管理への規律あるアプローチを維持した。6億ドルの営業キャッシュインフローが、継続的な能力投資とネットワーク拡大を支えた。純負債は5億9,000万ドルと小幅に増加したが、レバレッジはEBITDAの0.8倍と低水準を維持している。このような財務状況は、低迷する市場環境を乗り切りながら、両地域で投資を続けるための柔軟性を与えている。
経営陣は、同社の長期的な焦点に変更はないことを強調した。ボルトオン型買収、デジタル投資、業務効率改善は引き続き戦略の中心である。リースがANZと米国で築いてきた規模の優位性と顧客との関係を考慮すれば、同社はいずれ需要が強まるにつれて業績が向上する構造になっている。25年3月期は本格的な逆風に見舞われたが、事業の基盤は揺らいでいない。
TIKRの要点
TIKRのツールを使えば、リースの収益落ち込みが周期的な低水準なのか、それとも構造的な深い懸念なのかを簡単に評価することができる。投資家は、複数のサイクルでマージンを比較し、収益回復シナリオをモデル化し、長期財務履歴を使用して地域レベルのパフォーマンスを追跡することができます。リースの今日のバリュエーションは悲観的な見方を反映しているが、住宅供給不足とインフラ需要に関連する複数年のファンダメンタルズは、依然として回復ケースを支持している。
2025年にリース・リミテッド株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
リースは弱い収益基盤から2026年を迎えるため、目先の業績は不安定なままとなる可能性が高い。しかし、リースのビジネス・モデルは規模の拡大に対応しており、両地域セグメントには長期的なカタリストがある。景気循環型ビジネスに慣れている投資家にとって、リースは需要の転換を待つ間の忍耐強いホールドとなるかもしれない。目先の確実性を求めるなら、他により良い機会が見つかるかもしれないが、長期的なストーリーは損なわれていない。
リース・リミテッドの株価は、ここからどれくらい上昇するのか？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができる。
必要なのは3つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
何を入力すればよいか分からない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を使って各入力を自動的に入力し、迅速で信頼できる出発点を提供します。
そこから、TIKRはブル、ベース、ベア シナリオの下での潜在的な株価とトータルリターンを計算しますので、銘柄が割安に見えるか割高に見えるかを素早く確認することができます。
お気に入りの銘柄の本当の価値を知る（TIKRを使えば無料） >>
新しいチャンスをお探しですか？
- 億万長者の投資 家が 億万長者の投資家が買っている銘柄を見るスマートマネーを追いかけることができます 。
- わずか5分で銘柄分析TIKRのオールインワンで使いやすいプラットフォームで。
- 岩をひっくり返せばひっくり返すほど、より多くのチャンスを発見できます。TIKRで10万以上の世界の株式、世界のトップ投資家の保有銘柄などを検索。
免責事項
TIKRに掲載されている記事は、TIKRやコンテンツチームによる投資や財務のアドバイス、また銘柄の売買を推奨するものではありません。弊社は、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予測に基づいてコンテンツを作成しています。弊社の分析には、最近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRはいかなる銘柄にも投資しておりません。お読みいただきありがとうございます！
