オートネーション・インク（NYSE：AN）は米国最大級の自動車小売業者で、新車、中古車、部品・サービスを扱うディーラー網を全米に展開している。株価は最近1株あたり約212ドルで取引され、同社の市場価値はおよそ77億ドルとなっている。
オートネーションの所有者と最近のインサイダー取引を見ると、大手機関投資家、ヘッジファンド、会社インサイダーが、現在どのような位置づけにあるかがわかる。
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オートネーションの上位株主は？
オートネーションの株主ベースは、大手パッシブ機関投資家とともに、大手ファミリーオフィスがリードしている。これらの企業は、市場サイクルを通じて保有する傾向があり、長期的な所有権の安定をサポートすることができる。アクティブ・マネージャーは、自信と警戒が混在していることを示唆し、双方向にポジションを調整した。
- カスケード・インベストメントL.L.C.：706万2,629株（19.36％）、～15億ドル相当。2,808,674株（-28.45%）を売却。
- バンガード・グループ 3,168,191株(8.69%)、～6億7,250万ドル。34,153株（+1.09%）を追加。
- BlackRock Institutional Trust Company, N.A.：2,290,246株 (6.28%)、～486.2Mドル。188,522株(+8.97%)を追加。
- ESLインベストメンツ 1,747,642株 (4.79%)、～3億7,100万ドル。保有株を大幅に増加。
- ボストン・パートナーズ 1,423,793株 (3.90%)、～$302.2Mドル。280,382株（-16.45%）を売却。
- ディメンショナル・ファンド・アドバイザーズL.P.：1,392,653株（3.82％）、～295.6百万ドル。167,521株（-10.74%）を売却。
- ブレイブ・ウォリアー・アドバイザーズLLC：1,214,043株 (3.33%)、～2億5,770万ドル。ほとんど変化なし。
- ステート・ストリート・インベストメント・マネジメント（US）：889,551株 (2.44%)、～1億8,880万ドル。45,496株(+5.39%)を追加。
- インベスコ・アドバイザーズ 72万8,081株(2.00%)、～1億5,450万ドル。64,833株(+9.78%)を追加。
- AQRキャピタル・マネジメントLLC：697,927株 (1.91%)、～148.1Mドル。66,183株を追加(+10.48%)。
カスケード・インベストメントは、その株式のかなりの部分を削減した後も支配的株主であり続けている。同時に、バンガードやブラックロックのようなパッシブ大手からの増資は、オートネーションが機関投資家の幅広い支持から引き続き恩恵を受けていることを示唆している。投資家にとっては、長期的な確信の明確な変化というよりむしろ、株式売却と追加によるエクスポージャーの管理が重要である。
ヘッジファンド・ハイライト
ビル・ゲイツが設立したファミリーオフィスのカスケード・インベストメントは、前四半期に株式を約28％減らしたにもかかわらず、依然としてオートネーションの筆頭株主である。減資後も発行済み株式の19％近くを支配しており、ポジションサイズを管理しながら長期的な関与が続いていることを示唆している。
エディー・ランパート率いるESLインベストメンツは、オートネーションのポジションを大幅に増やし、現在同社の約4.8％（約3億7100万ドル相当）を保有している。この増加は、オートネーションのキャッシュフロー創出と資本配分に対するより建設的な見方を反映しているようだが、同社の正確な理由は確認されていない。
グレン・グリーンバーグが設立したブレイブ・ウォリアー・アドバイザーズは、発行済み株式の3.3％以上を保有し続け、この間ほとんど変化はなかった。安定したポジションは、短期的なポジショニングというより、継続的な確信を示唆している。
クリフ・アスネス率いるAQRキャピタル・マネジメントは、保有株を約10％増やし、ポジションを約1億4800万ドルに増やした。AutoNationの収益プロファイルと取引倍率を考えると、この動きはバリュエーションまたは定量主導のアプローチと一致しているように見える。
オートネーションの最近のインサイダー取引
インサイダー取引は、役員や取締役が株式への個人的なエクスポージャーをどのように管理しているかについて有益な状況を提供します。最近の提出書類では、ほとんどが売りの動きで、取引は全体的な所有権に比べ一般的に小さい。
- リチャード・L・バーディック（取締役）：423株を売却、～9万ドル。
- ジェフ・ペアレント（役員/取締役）：114株を売却、～23Kドル。
- Thomas A. Szlosek (役員/取締役)：複数の取引で2,120株を売却、合計～39万ドル。
- C.コールマン・エドマンズ（役員）：12,324株を売却、～230万ドル。
これらの取引は、インサイダーの保有比率を大きく変えるものではないが、現在の価格水準でリーダーシップがどのようにエクスポージャーを管理しているかに関連する状況を追加するものである。投資家にとっては、インサイダー取引は慎重で、買い は限定的、売りは報酬のタイミングや個人的なポートフォリオの決定 に関連する可能性があるが、定かではない。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
オートネーションの株主基盤は、大手機関投資家と圧倒的な長期保有者に支えられており、安定性を支えている。同時に、特定のファンドによる株式の引き下げや、継続的なインサイダー売りは、同社がレバレッジ・レベルとより正常化した自動車需要環境をナビゲートする際の慎重なスタンスを示唆している。
投資家にとっ ては、インサイダーやアクティブ・マネジャーによる積極的な ポジショニングよりも、機関投資家の安定した支援と慎重な ポジショニングの方が重要である。
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