キーポイント
- CarGurusは、35億ドルのマーケットプレイスTAMにとどまらず、AIを活用したインテリジェンス・ソリューションを通じて、さらに40億ドルのディーラー・ソフトウェアおよびデータ製品市場に進出している。
- CARGの株価は、当社の評価前提に基づけば、2027年12月までに1株当たり49ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の価格39ドルから26％のトータルリターンを意味し、今後2.0年間の年率リターンは12％である。
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カーグロス（CARG）は、PriceVantageを立ち上げ、ディーラーのワークフロー全体にAI主導のソリューションを拡大することで、No.1の自動車マーケットプレイスとしての地位を強化しています。
自動車マーケットプレイスのリーダーである同社は、信頼と透明性に重点を置いたプラットフォームを通じて、自動車購入者の最大ユーザー層と最も広範なディーラーネットワークを結びつけ、在庫、マーケティング、コンバージョン、データの柱にわたってディーラーにサービスを提供している。
第3四半期のマーケットプレイスの売上高は2億3,200万ドルで、ガイダンスの上限に向けて前年同期比14%増となった。マーケットプレイスの調整後EBITDAは18%増の8,200万ドル、マージンは120ベーシスポイント拡大し36%となり、規律ある実行を実証しました。
CarGurusはJason Trevisan CEOのリーダーシップの下、強力な実行力を発揮している。同社は全世界で前年同期比1,989件のディーラー純増を達成し、7四半期連続の純増となった。
CarSIDは8％増加し、国際CarSIDは15％急増し、PriceVantage、新車露出、ディーラーモードを含む主要な技術革新を開始しました。
カーグロスの株価が2027年まで強力なリターンを提供できる理由は、拡張可能なソフトウェアソリューションを通じてデータインテリジェンスを収益化する一方、ディーラーにとって業界最高のROIで市場のリーダーシップを維持するためです。
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CARG株のモデルによる分析
我々は、ディーラーソフトウェアへのTAMの拡大、最大のマーケットプレイスからの独自のデータの優位性、ディーラーと消費者の両方の製品にまたがる加速するAI機能に基づく評価仮定を使用して、カーグロスの株式の上昇可能性を分析しました。
年間収益成長率6％、営業利益率33％、正規化PER倍率15.7倍という試算に基づき、カーグルス株は一株当たり39ドルから49ドルに上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは今後2.0年間で、26%のトータルリターン、年率12%のリターンとなる。
当社の評価前提
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、CarGurus株で使用したものです：
1.収益成長率: 6%
CarGurusは、マーケットプレイスの収益が前年同期比14%増となり、第3四半期に好調な業績を達成した。これは、ディーラーの上位階層へのアップグレード、アドオン製品の幅広い採用、同程度の価格の上昇、リードの量と質の向上などによるCarSIDの継続的な拡大が成長を牽引した。
国際事業の売上高は前年比27%増と大きく貢献した。CarSIDは国際的に15%増となり、9四半期連続で前年同期比2桁増となった。
同社は国際的に807の新規ディーラーを純増させ、カナダではフランチャイズ・ディーラーの大幅な転換が見られた。
CarGurusは最近、PriceVantageを発表した。PriceVantageは、最も訪問者の多いマーケットプレイスNo.1のリアルタイムの消費者需要を活用した機械学習ベースの価格設定ツールである。ベータ版では、競合上位5社に比べ、ディーラー数は5倍改善され、値下げ推奨により1日のVDPビューは中央値で68%増加した。
ディーラーのデータインサイトの採用は拡大し続けている。
- Next Best Deal Ratingは現在約20,000のディーラーにサービスを提供しており、前年比70%増となっています。
- ディーラーは第3四半期だけで70万件以上の価格変更をこのツールで行い、レコメンデーションを利用した車両のVDPビューは48%増加した。
- レコメンデーションの3分の2以上が開封され、読まれている。
新車露出は94のDMAとブランドの組み合わせに展開され、新車VDPビューの31％、新車リードの13％を促進した。
デジタルディールの導入が12,500ディーラーを突破し、価値の高いアクションが前年比45%増加。予約成約率は、市場外の買い物客に対する標準的なリードの16倍。
カーグロスの市場リーダーシップ維持能力を反映し、6.1%の予測値を使用。カーグロスは40億ドル規模のディーラーソフトウェアTAMを拡大しつつ、カーオファー縮小による短期的な収益逆風とのバランスを取る。
2.営業利益率 33%
カーグロスは第3四半期に36%の市場調整後EBITDAマージンを達成し、前年同期比で120ベーシス・ポイント増加したが、製品イノベーションへの投資と営業・マーケティング費用の前四半期比増加により、前四半期比で若干減少した。
AIは社内業務を変革しており、10月には管理対象のリードの約80%がAIによって処理・成約され、外注チームの40%削減が可能になった。
エンジニアリングの生産性はAIコーディングツールによって25%上昇し、SEOコンテンツ生成は高品質コンテンツを10倍に拡大し、トップおよびミッドファネルセッションの年間60%増加を促進した。
経営陣は、通期の市場EBITDAマージンをガイダンスの中間値で35%程度と予想している。同社は、長期的な成長を促進することが期待されるディーラーおよび消費者向け製品スイートにおいて、主にAIを中心としたイノベーションへの投資を拡大し続けている。
営業利益率は33%を見込んでおり、これはAIを活用した効率性の向上とソフトウェア製品のスケーリングを通じて利益率を拡大するカーグロスの能力を反映したもので、ディーラー4本柱のイノベーションへの継続的投資とバランスが取れている。
3.出口PER倍率：15.7倍
カーグロスの株価は現在、15.7倍のPER倍率で取引されており、マーケットプレイスのリーダーとしての地位と拡大するソフトウェア機会を反映しているが、短期的な成長減速により過去の平均値からは低下している。
カーグロスのスケールとデータ・インテリジェンス・フライホイールによる持続的な競争優位性、35億ドルのマーケットプレイスから40億ドルのソフトウェアTAMへと拡大するアドレサブル市場、およびディーラーが最高のROIプロバイダーに統合されるサブスクリプション・ビジネスとしての回復力を考慮し、我々は15.7倍の出口倍率を維持する。
経営陣は、第3四半期に1億1,100万ドルの自社株買いを実施し、5,500万ドルの自社株買い枠を残した。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
2030年までのCARG株式のさまざまなシナリオは、ソフトウェアの収益化の成功と市場でのシェア拡大に基づいてさまざまな結果を示しています（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- 低いケース：低位ケース：ディーラーのソフトウェア導入が期待外れとなり、競争圧力が強まる → 年間4%のリターン
- 中位ケース：PriceVantageの規模が拡大し、AI製品によってウォレットシェアが拡大 → 年間12%のリターン
- ハイケース：ソフトウェアの急速な収益化と国際的な加速 → 年間19%のリターン
保守的なケースであっても、CarGurus株は、マーケットプレイスでのリーダーシップ、弾力性のあるサブスクリプションモデル、規律ある資本配分による強力なフリーキャッシュフロー生成に支えられたプラスのリターンを提供する。
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CARG株価は現時点でどの程度上昇？
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