主なポイント
- SoFiの株価は1月初旬の高値$29から$16へ、43%下落した一方で、第2四半期の売上高は前年同期比40%増加した。
- SoFiは7月29日に2026年の売上高予想を$4.75B-$4.85Bに引き上げたが、調整後EPSは$0.60のまま据え置いた。成長に見合った利益を求める投資家の反応で、株価は取引開始早々に9%下落した。
- TIKRのモデルは、2030年12月31日までに$36へ129%の総リターン（年率22%）を見込んでいる。
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売上高が40%成長しているのにSoFi株が43%下落している理由
SoFi株 (SOFI) は、1月初旬の高値$29から10月2日の終値$16へ、43%下落した。これは、第2四半期の売上高が前年同期比40%増加したにもかかわらずの出来事だ。
この乖離は利益で説明できる。7月29日、SoFiは2026年の売上高予想を$4.75B-$4.85Bに引き上げたが、調整後EPSは$0.60のまま据え置いた。当初計画より700ベーシスポイント高い22%の税率が$0.05をこの数字から奪い、経営陣は現在、2回の利下げではなく1〜2回の利上げを見込んでいる。インサイダーは下落局面で売却した：CTOのJeremy Rishelは9月21日に18,624株を$17.50で売却した。SoFi株は8月下旬の$19から下落を続けていた。
CFOのChris Lapointeは第2四半期決算説明会で、据え置かれた利益予想を擁護した：「投資すべき魅力的な大規模成長分野が多すぎて、さらに利益を上積みすることはできません」。再投資が利益の上振れを抑制し、投資家は代わりに株価倍率を再評価した：過去1年間で、EPSは149.6%成長した一方、P/Eは34.9%収縮した。
SoFi株は現在、今後12ヶ月の正規化利益の22倍で取引されており、2023年後半以降の平均51倍の半分以下だ。
売上高は40%の複利成長を続けた一方で利益予想は据え置かれ、SoFi株はその乖離の代償として価値の43%を失った。
TIKR、SoFi株を$36と評価。2030年までに129%のリターンを見込む
TIKRの中間ケースモデルは、SoFiを2030年12月までに$36と評価している。これは現在の$16からの129%の総リターン（年率22%）を意味する。
この年率は典型的な大型株が稼ぐ水準をはるかに上回るため、モデルは$16のSoFi株を大幅な割安と見なしている。現在の株価には既に再投資の足かせと高い税率が織り込まれている一方で、目標株価にはその支出が稼ぐように設計されたものが織り込まれている。次の試練は10月27日、経営陣が第3四半期決算を報告する時に訪れる。
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