主なポイント
- SoFiの株価は過去1週間（火曜日の終値まで）で11%上昇した。第3四半期の売上高が44%増の13億9000万ドルとなり、予想を大幅に上回ったためだ。
- SoFiが示した2027年の見通し（1株当たり利益0.90ドル）は、上方修正された2026年の業績予想を48%上回る水準であり、達成可能に見え、アナリストの予想を引き上げるはずだ。
- SoFiは決算発表前日に、実質簿価の2.0倍で取引されており、過去5年間の平均値2.7倍を大きく下回っていた。
- 金利は、SoFiが自社の貸借対照表に計上している個人ローンにとって主要なリスクだ。10月28日のFRBの決定が次の試金石となる。
SoFi Technologies (SOFI)の株価は過去1週間（火曜日の終値まで）で11%上昇した。そのすべては火曜日に発生したもので、第3四半期決算が市場開始前に発表された後、株価は13%急騰した。
同株は10月中旬に52週安を記録し、2026年に入ってからも依然として40%下落している。そのため、今回の懸念はSoFiが2026年の業績予想を維持できるかどうかだった。
同社はそれを達成し、それ以上の結果を出した。
SoFiは予想達成に必要な四半期を実現
2026年に約0.60ドルという予想を達成するためには、SoFiは下半期に四半期あたり約0.18ドルの調整後1株当たり利益を稼ぐ必要があった。同社はまさにそれを達成した：
- 売上高：13億9000万ドル（前年同期比44%増）、コンセンサス予想12億6000万ドルを約10%上回る
- 調整後1株当たり利益：0.18ドル、予想を1セント上回る
- 手数料収入：5億7060万ドル（総売上高の42%）、前四半期比21%増
SoFiは2026年の業績予想を、調整後純売上高50億4000万ドル、1株当たり利益0.61ドルに上方修正した。CEOのAnthony NotoがXで指摘したように、「当初の2026年予想は2回の利下げを前提としていた」。SoFiは逆に利上げを経験した。
アナリストの2027年予想は低すぎるように見える
続いてSoFiは2027年の見通しを示した：調整後純売上高約64億ドル、1株当たり利益0.90ドル。これは今年の予想を48%上回る水準であり、アナリストが事前に予想していた2027年の数値を大きく超えるものだ…
0.82ドルというコンセンサス予想は上方修正されるはずだ。SoFiは昨年10月に設定した2025年のすべての目標を達成または上回り、金利が不利に働いたにもかかわらず今年の業績予想を上方修正した。
この見通しは、売上高成長率27%、純利益率20%を想定している。これは、TIKRのバリュエーションモデルがSoFiを2028年12月時点で約22ドルと評価した際に前提とした数値と一致している。
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自社の数値から見ても依然として割安
決算発表前日、SoFiは実質簿価の2.0倍で取引されており、過去5年間の平均値2.7倍を下回っていた…
火曜日の急騰後、その倍率は約2.3倍に近づいたが、2025年10月のピーク値6.4倍には程遠い。また、20ドルというコンセンサス目標株価は、依然として火曜日の終値から20%以上高い。
金利が課題
SoFiが第3四半期に組んだ126億ドルの個人ローンのうち、大半は公正価値で自社の貸借対照表に計上した。貸倒れ率は2.26%に低下したが、金利上昇は依然としてその価値を圧迫している。
私の見解：2027年の見通しは見た目通り良好であり、実質簿価の約2.3倍という水準では、SoFiは買いだ。
もちろん、FRBは本日遅くに決定を下す予定であり、利上げが行われればこれらのローン評価額が試されることになる。来年初めに発表される第4四半期決算が、0.90ドルへの道のりにおける最初のチェックポイントとなる。
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