RTXの主要統計
- 52週レンジ： $112.3 to $214.5
- 現在の株価: 196.2 ドル
- ストリートの高値目標：242ドル
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何が起きたのか？
RTXコーポレーション（RTX）は、民間ジェットエンジンからパトリオットミサイルシステムまで、あらゆるものに電力を供給する航空宇宙・防衛大手だが、4月2日の終値は196.21ドルだった。過去最高の2680億ドルの受注残と、2026年の調整後EPSガイダンスが6.60～6.80ドルであることが、合併後の同社史上最強の需要サイクルを示唆している。
3月31日、RTXの商用・軍用エンジン部門であるプラット・アンド・ホイットニーは、F-35ライトニングII戦闘機プログラムの18-19ロットをカバーする66億ドルのF135生産契約を獲得。
パトリオット・ミサイル防衛システム、AMRAAM空対空ミサイル、トマホーク巡航ミサイルを製造するRTXのレイセオン防衛部門は、2025年第4四半期に103億ドルの受注を計上し、対受注比率は1.35となった。
3月5日、ドイツ銀行はRTXの目標株価を235ドルから240ドルに引き上げ、「買い」のレーティングを再表明した。PW1100Gエンジンのホットセクション・プラス・アップグレードは、20年のエンジン寿命の間に2回の大規模な修理工場訪問を不要にすることで飛行時間を約2倍にし、RTXの利益率の高い商用アフターマーケットの収益源を直接拡大することを挙げている。
クリストファー・カリオ最高経営責任者（CEO）は2025年第4四半期の決算説明会で、「当社の製品が世界中の安全保障の維持に不可欠であることを理解しており、生産能力を大幅に増強し、持続的に生産を加速させるという陸軍省の変革目標を全面的に支持している」と述べ、設備投資と研究開発に105億ドルを投資する一方、82億5000万ドルから87億5000万ドルのフリー・キャッシュ・フローを目標とするRTXの2026年計画を直接的に支えた。
それは、GTFアドバンテージエンジンが2026年に就航することで、すでに8,000基を超えるエンジンのバックログが当初計画の3倍の規模に拡大すること、レイセオンが陸軍省との枠組み合意で、2,680億ドルのバックログにはまだ反映されていない重要な軍需プログラム全体で2倍から4倍の生産率向上を目標としていること、そして3.2026年に予定されている40億ドルの債務返済により、軍需品、センサー、エンジンの能力拡張のためにすでに承認されている31億ドルの設備投資プログラムに資金を供給するための資金が自由になります。
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ウォール街によるRTX株への評価
66億ドルのF135契約と2680億ドルのバックログは、RTXの2025年の75.1%のFCFの急増がすでに示していたことを裏付けている。
RTXのFCFは、2025年の79億ドルから2026年の推定86億ドルに拡大し、Raytheonの記録的な750億ドルのバックログとPrattの成長するGTF商業アフターマーケットを直接現金に変換することを反映しており、EBITマージンは今年12.9％から推定13.1％に追跡している。
14人のアナリストがRTXに「買い」または「アウトパフォーム」のレーティングを持ち、「ホールド」が6人、「売り」が3人で、22人の予想平均目標株価は216.34ドル。
179ドルの下限ターゲットと242ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは、実行に関する真のバイナリを反映しています：強気のケースは、レイセオンの戦争省のフレームワーク契約が確定契約に変換し、現在のレートの2倍から4倍の生産を推進すると仮定し、一方、弱気のケースは、GTFの配信制約と継続的なエアバスエンジンの割り当て摩擦の価格を設定します。
評価モデルは何を言っていますか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2026年にGTFアドバンテージ・エンジンがサービスインし、予測期間を通じてレイセオンの軍需品生産が損益に反映されることで、ミッドケースの売上高CAGRが4.2%、純利益率が10.5%に拡大すると仮定し、2030年12月までに208.11ドルを目標としています。
TIKRは、FCFマージンが2025年の9.0%から2027年までに10.0%に拡大することをモデル化しており、RTXは5年平均のFCFに比べ、現在、かなり割安に評価されている。
レイセオンのGEM-T、AMRAAM、Coyoteの生産高は2025年にすでに20％上昇し、2026年の売上高の85％がすでに契約されている750億ドルの防衛バックログは、TIKRの今年の売上高935億ドルの見積もりを直接支持し、208.11ドルの中位ケースの目標株価を下支えしている。
クリストファー・カリオ最高経営責任者（CEO）は、2026年に設備投資と研究開発を合わせて105億ドルを投じ、34億ドルの債務償還を行うことを表明している。
主なリスクは、GTFエンジン納入の制約である：プラットは、商業用OEとMROのショップ訪問の間で継続的な配分を行い、エンジンの遅延をめぐるエアバスの積極的な損害賠償追求が重なり、TIKRのFCF拡大軌道を支える商業用アフターマーケットの収益増加を抑制する可能性がある。
RTXは4月21日に2026年第1四半期決算を発表するが、注目すべき数値はレイセオンの簿価レシオで、枠組み合意の勢いが既存の750億ドルを超える受注残高の増加に結びついていることを確認するためには、1.3倍以上を維持する必要がある。
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