2026年7月時点のクアルコム株の主なポイント
- 収益は上回るもEPSは下回る結果: 収益99.5億ドルは市場予想96.7億ドルを2.84%上回ったが、調整後EPS 2.21ドルは2.22ドルの予想を下回り、前年同期比20.22%減となった。
- Apple離脱の加速が確認: クアルコムは第4四半期の収益を97億～105億ドル、EPSを2.05～2.25ドルと予想し、iPhoneチップのシェアが従来の20%見通しを下回るため、Apple関連収益が四半期比で約50%減少すると指摘した。
- 自動車部門が最高益を記録: QCT自動車部門の収益は16億ドルに達し、前年同期比61%増となった。
- コスト転嫁による価格引き上げ: Cristiano Amon CEOは、2桁の価格引き上げは高騰するメモリとウェハーコストの「単なる転嫁」であり、業界全体の部品コストインフレに比べれば「実際には小さい」と述べた。
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クアルコム株、自動車とデータセンターの急成長で加速するApple離脱を吸収
クアルコム (QCOM) は2026年7月29日、第3四半期の収益を99億4700万ドルと報告し、市場予想の96億7235万ドルを2.84%上回り、自社の予想範囲の上限に位置した。調整後1株当たり利益（EPS）は2.21ドルで、2.22ドルの予想を下回り、前年同期比20.22%減となった。一方、GAAPベースのEPSは1.87ドルで、1.40ドルの予想を33.46%上回った。収益は依然として前年同期比4.03%減、四半期比6.15%減であり、経営陣はこの減少を、携帯電話と民生機器全般におけるメモリ需要の弱さに起因するものとし、この逆風が現在、クアルコム株の短期的な見通し全体を形作っていると指摘した。
この弱さは決算説明会でさらに鮮明になった。Akash Palkhiwala CFOは、次期iPhoneにおけるクアルコムのシェアが、従来モデル化していた20%を実質的に下回ることを明らかにし、9月四半期から12月四半期にかけてのApple製品関連収益が50%減少すると予想されることを示した。継続するメモリ不足と相まって、この減少により、四半期のQCT（Qualcomm CDMA Technologies）携帯電話部門収益は51億ドルとなり、経営陣は現在、2027会計年度に前年比60%以上成長している非携帯電話事業全体が、モデルから退出する75億ドルのApple製品関連収益を置き換えると見込んでいる。
利益率はこの混乱の影響を最も大きく受け、EBITDA（利子・税・減価償却前利益）は31億7200万ドルで、32億3912万ドルの予想を2.07%下回り、利益率は前年同期比645ベーシスポイント圧縮されて31.89%となった。Cristiano Amon CEOは、クアルコムの第3四半期決算説明会で、投入コストの急騰に直接言及した：「2桁の価格引き上げでさえ、投入コストとウェハー価格の上昇を単に転嫁したものであり、メモリの部品コストの規模と比較すれば、実際には小さいものです。」クアルコムは広範に価格を引き上げているが、Amon氏によれば、業界はパンデミック時以来の高稼働率で運営されており、粗利益率はあと数四半期は同社の48%から50%という基準範囲を下回り続ける可能性が高いという。
自動車部門が最も明確な相殺要因を提供した。QCT自動車部門収益は最高益となる16億ドルを記録し、前年同期比61%増となった。クアルコムは、BMWとの新たな複数世代にわたる契約に支えられ、2026会計年度末の年間換算収益（run-rate）目標を前四半期に示した60億ドルから約70億ドルに引き上げた。データセンター収益は、すでにウェハー生産が始まっている2つのハイパースケーラー向けカスタムシリコン案件から、12月四半期に開始される予定であり、これはクアルコムが非携帯電話収益目標を220億ドルから400億ドルに引き上げた2029会計年度計画の一部である。経営陣は現在、これら2つのハイパースケーラー案件のそれぞれが、2027会計年度までにカスタムシリコン収益で10億ドル以上を生み出すと見込んでおり、確保されたウェハー供給能力とメモリコミットメントが立ち上げのリスクを軽減している。」
第4四半期について、クアルコムは収益を97億～105億ドル、調整後EPSを2.05～2.25ドルと予想し、QCT自動車部門収益は再び前年同期比で約60%成長すると見込んでいる。
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このリターンプロファイルにより、クアルコム株は大型半導体銘柄の中でより割安な部類に入り、モデルは非携帯電話事業がApple関連収益基盤を完全に置き換えるまでの数年間の複利成長を織り込んでいる。
この目標は達成可能である。なぜなら、自動車部門はすでに年間70億ドルのペースで成長しており、データセンター収益が今期12月四半期から加わることで、クアルコムは加速するApple離脱を相殺する2つの複数年にわたる成長エンジンを手にすることになるからだ。Amon氏が説明した価格引き上げによる利益率の回復も、2027会計年度を通じて投入コストの圧力が緩和されることで、さらなる支えとなる。
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