2026年7月時点のアーム・ホールディングス株の主なポイント
- 好決算も株価下落: 2026年7月29日に発表した2027年度第1四半期決算で、売上高は前年同期比22%増の12億9000万ドル、非GAAPの1株当たり利益は29%増の0.45ドルと業績見通しの上限を上回ったにもかかわらず、アーム株は8%下落し225ドルとなった。
- スマートフォン関連の足かせ: メモリ価格高騰の影響が低価格帯だけでなく、ミッドからプレミアム価格帯の携帯端末にも及び、年間のロイヤルティ収入の伸びは20%ではなく、10%後半台に向かう見込みとなった。
- AGI CPU需要の急増: アームAGI CPUに対する需要は、確保済みの10億ドルの供給量に対し20億ドルを超えている。また、データセンター向けロイヤルティ収入は前年同期比で2倍以上に増加した。
- 自信の高まり: レネ・ハースCEOは決算説明会で投資家に対し、「アームAGI CPU事業における10億ドルの機会を上回る達成可能性に対する我々の確信は、過去90日間で高まっている」と述べた。
アームのクラウドAI分野における勢いは、スマートフォン関連の逆風を大きく上回っている。数字の詳細を確認するには：TIKRでアーム・ホールディングス株を無料で調査 →
クラウドAI需要がスマートフォン減速を上回るも、アーム株は8%下落
アーム（ARM）株は、2026年7月29日に会社史上最高の第1四半期売上高を報告したにもかかわらず、8%下落し225ドルとなった。2027年度第1四半期の総売上高は12億9000万ドルに達し、前年同期比22%増加。非GAAPの1株当たり利益は29%増の0.45ドルと、経営陣の業績見通し範囲の上限を上回った。それでもアーム株は決算発表後に売り込まれた。この調整は、過去1週間で13%下落したアーム株の動きを延長するものであり、これはアーム自身の決算内容というよりも、広範なAIチップ関連センチメントを反映した動きである。
ロイヤルティ収入は22%増の7億1500万ドル（第1四半期として過去最高）となり、ライセンスおよびその他収入は23%増の5億7400万ドルとなった。このライセンス収入のうち、1億9300万ドルはソフトバンクとの技術ライセンスおよび設計サービス契約によるものであり、ジェイソン・チャイルドCFOは、この関係が年間の残りの四半期において四半期あたり約2億ドルのペースで続くと見込んでいる。タイミングによる変動を除くと、アームが需要の指標として好む年間化契約価値は前年同期比13%増加した。
真の牽引役はデータセンター分野にある。データセンター向けチップに関連するロイヤルティ収入は再び前年同期比で2倍以上に増加し、Neoverseコアの出荷数は現在15億個を突破、そのうち5億個は最初の10億個に6年かかったのに対し、わずか過去9ヶ月で出荷された。NVIDIAはVera CPUの量産を開始し、Googleは最新のTPUシステムのホストプロセッサとしてAxionを稼働させている。クアルコムもアームベースの設計でAIデータセンターCPU市場に参入すると表明している。このような勢いが、同社初のカスタムシリコン製品であるアームAGI CPUに対する需要が、アームがすでに確保している10億ドルの製造能力を大きく上回る20億ドルに達している理由である。
レネ・ハースCEOは、2027年度第1四半期決算説明会でこのギャップに直接言及した：「我々は製造およびサプライチェーンパートナーと緊密に連携し、生産能力を拡大する取り組みも進めている。アームAGI CPU事業における10億ドルの機会を上回る達成可能性に対する我々の確信は、過去90日間で高まっている」。この事業の制約要因は現在、完全に供給側にある。
スマートフォン分野は異なる状況だ。メモリ価格の高騰により、携帯端末メーカーはアームが当初予想していた低価格帯だけでなく、ミッドからプレミアム価格帯全体で価格を引き上げており、チャイルドCFOは現在、3ヶ月前に示した20%ではなく、年間のロイヤルティ収入の伸びを10%後半台に向かうと見込んでいる。Armv9やコンピュートサブシステムの採用によるアーム自身のロイヤルティ率向上がこの圧力を緩和しているが、チャイルドCFOは第2四半期のロイヤルティ収入の伸びをわずか13%と見込んでいる。非GAAPの営業費用は7億3300万ドル（前年同期比18%増）となったが、ツーリングコストの低下により業績見通しを2,700万ドル下回り、営業利益率は約41%（200ベーシスポイント増）に押し上げられた。四半期のフリーキャッシュフローは6億6500万ドル、過去12ヶ月では14億ドルに達した。
TIKRはアーム株を1,373ドルと評価、クラウドAIへのシフトを織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、アーム・ホールディングスを2031年3月時点で1,373ドルと評価しており、これは現在の株価225ドルから511%の総リターン（年率換算で47%、4.7年間）を意味する。
4年半以上にわたって47%の年率リターンを維持することは、資本を複利で増やす成長ストーリーに対して投資家が通常想定する範囲のうち、積極的な側に位置し、このモデルが今四半期の好決算だけでなく、継続的な加速を織り込んでいることを示唆している。
このモデルは、決算説明会で説明されたクラウドAI分野の急成長が、経営陣が来年に向けて指摘したスマートフォン向けロイヤルティ収入の減速を上回り続けることを前提としている。Neoverseの出荷はすでに過去のペースを大きく上回っており、アームAGI CPUの需要は、アームが確保した供給量を10億ドル上回っている。これらは両方とも、モデルが創作するシナリオではなく、今四半期の決算説明会から直接引き出された事実である。
TIKRのモデルは、今後4.7年間でアーム株が511%上昇すると評価している。同じ評価モデルを自分で構築するには：TIKRでアーム・ホールディングス株を無料で調査 →
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