プロクター・アンド・ギャンブル株の主要統計
- 今週のパフォーマンス +4%
- 52週レンジ： $137.6 to $180
- 現在の株価： 167.2ドル
何が起きたのか？
プロクター・アンド・ギャンブルの10年間平均の既存事業売上高成長率4%、コアEPS成長率7%は、現在、意図的なリセットが試みられている。
P&Gのシャイレーシュ・ジェジュリカーCEOとアンドレ・シュルテンCFOは2月19日、ニューヨークの消費者アナリスト・グループ・カンファレンスに登壇し、4つの具体的な成長戦略の概要を説明した。
この勢いを支えるように、P&GのFY26第2四半期決算では、ファミリーケアの10%減はすべて港湾ストライキによるパントリー・ローディングによるもので、その他の事業は米国外で3%近く成長し、ラテンアメリカは8%増、中華圏は3%増となり、根本的な成長エンジンが構造的に無傷であることが明らかになった。
その結果、市場はプロクター・アンド・ギャンブルを成熟したディフェンシブ・ホールディングから、イノベーションのタイムラインを6～8年から最短6ヶ月に短縮するAI搭載の分子探索スイート、Tide evoの50件以上の特許取得、ガートナー社から11年連続でエリート・マスターズ・カテゴリーに認定されたサプライチェーンなどを軸とするテクノロジー対応型消費者プラットフォームへと再評価し始めている。
シャイレーシュ・ジェジュリカー最高経営責任者（CEO）は第2四半期決算説明会で、「私たちには、環境の変化と独自の強みと能力を活用して、他社との差別化を図る一世一代の機会があります」と述べ、同社のAIデータレイク、ペタバイト規模の消費者インサイト、マルチテクノロジーR&Dプラットフォームを、段階的なアップグレードではなく、構造的な競争優位性として直接位置づけている。
また、バークレイズのローレン・リーバーマンは、Q2コールとCAGNYセッションの両方で、経営陣に対し、米国での介入の範囲と順序について直接質問した。
3～5年後を見据えた場合、P&G株は独自のデータインフラ、世界9拠点に拡大する自律的なサプライチェーンオペレーション、生成的AIによるブランド構築の精度の融合により、プライベートブランドによる圧力と機敏な小規模ブランドの競合の両方に対して構造的に堀を広げ、次世代の消費者向けパッケージ商品におけるカテゴリーリーダーシップのあり方を再定義する。
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ウォール街によるPG株への評価
P&Gが2月19日に行ったCAGNYでのプレゼンテーションでは、シャイレーシュ・ジェジュリカーCEOが、中南米と中国ですでに2桁の業績を上げている4つの具体的な成長介入策について説明した。
アナリストは、売上高がFY25の0.3％成長からFY26の2.8％成長に加速し、EBITDAマージンが27.8％に拡大し、正規化EPSが2.0％成長して6.97ドルになると予測している。
現在ウォール街では、9人が買い、5人がアウトパフォーム、9人がホールド、1人がアンダーパフォームで、平均目標株価は終値167.20ドルに対して168.00ドルで、わずか0.5％の上昇を示唆している。
アナリストのターゲットレンジは、下限148.00ドルから上限186.00ドルまでとなっており、26年度下期の米国でのオーガニック売上回復と、今後数週間のTide evoの全国小売展開が、どのシナリオで株価を捉えるかを決定する主要なバイナリーとして機能することになる。
バリュエーション・モデルの結果は？
ジェジュリカーの4点成長介入が、すでにラテンアメリカで1桁台の高成長と中国の3%成長を実現していることを考えると、TIKRのミッドケース・バリュエーションでは、PGの株価は216.5ドルとなり、2030年6月までのトータル・リターンは29.5%、年率換算IRRは6.1%となり、リターン・プロファイルはストレッチではなく、信頼できるものとなる。
市場の平均目標株価に対する0.5%のインプライド・アップサイドは、経営陣の介入策がすでに2つの大陸と複数のカテゴリーで実証済みである米国の景気回復に組み込まれた営業レバレッジを織り込んでいないため、PGは忍耐強い投資家にとってやや割安に見える。
最も重大なリスクは、株価の株価収益率CAGRが1年でマイナス14.1%、5年でマイナス2.5%となっており、この傾向は、米国の既存事業売上高がFY26の第3四半期決算でプラスに転じなければ続く可能性がある。
そこで投資家が注目するのは、米国のオーガニック売上高が今期初めてプラスに転じるかどうか、またTide evoの店舗展開がランドリー・カテゴリーで目に見えるシェア回復につながるかどうかである。
PGは167.20ドルで、信憑性はあるが忍耐に依存するブルケースを提供している。バリュエーションギャップは、米国の介入結果がFY26第3四半期の収益で確認された場合にのみ有意義に閉じ、市場が186.00ドルの高値目標に向かって再レートする前に、実行証明を待つことをいとわない投資家にとって、株価をホールドウィズアップサイドにしている。
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