主なポイント
- Oklo株は下落したが、TD Cowenがカバレッジを開始し、目標株価$26で「Hold」評価を付けたことで本日は上昇に転じた。同じレポートでCentrus Energyは「Hold」評価を受け、株価は1%下落した。
- TD Cowenは、Okloが高速炉で燃料をリサイクルする計画を評価しているが、コストと実行可能性は依然として不透明だと指摘している。
- Citi、Truist、TD Cowenは1週間足らずでいずれも目標株価を$33以下に設定し、コンセンサス目標の$69を大きく下回っている。
- Okloは最初のプラントのコストを明らかにし、拘束力のある電力販売契約を締結する必要があり、11月6日に発表される第3四半期決算が次の試金石となる。
Oklo (OKLO) 株は、TD Cowenのアナリスト、Marc Bianchi氏がカバレッジを開始し、目標株価$26で「Hold」評価を付けたことで、本日は2%上昇している。この目標株価は先週金曜日の終値からわずかに下回る水準だ。同じ核燃料サイクルに関するレポートでは、Centrus Energy (LEU) も目標株価$120で「Hold」評価を受け、同社株は1%下落した。
Bianchi氏は、Okloが自社の燃料をリサイクルする計画を持つナトリウム高速炉を開発する唯一の上場企業として、原子力分野への投資における「独自の方法」を提供していると述べている。しかし、TD Cowenは、コストと実行可能性は依然として不透明であり、同社の分析によれば、リサイクルが経済的に成り立つためには、ウラン価格と濃縮コストがさらに上昇する必要がある可能性があると指摘している。
1週間で3度目の「Hold」評価
これは1週間足らずの間にOkloに対して出された3度目の慎重な評価だ。Citiは10月21日、目標株価を$57.50から$33に引き下げ、「Neutral」評価を維持した。翌日にはTruistが目標株価を$51から$31に引き下げ、「Hold」評価を維持した。
平均目標株価は1年前の$106から$69へと下落している…
そして、最新の評価は株価により近い水準に落ち着いている。
最初に来るのは請求書
Okloの初の売上高は、2026年第2四半期の$121万で、その大半は6月に買収した2つのエンジニアリング企業によるものだった。アナリストは、2027年の売上高はわずか$900万、2028年は$4,900万と予想している…
一方、Okloは2026年6月30日時点で$30億の現金および有価証券を保有していたが、アナリストは2026年から2030年までの間に$63億のフリーキャッシュフローを消費（バーン）すると予想している。このギャップが、同社の発行済み株式数が増加し続けている理由だ。
Centrusはその請求書の燃料供給側に位置している：同社は6月、2029年から供給を開始し、最大5基のAuroraプラント向けに濃縮燃料を供給する意向書に署名した。
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ウォール街の評価を取り戻すために必要なこと
Okloは最初のプラントの価格を提示し、顧客と契約を結ぶ必要がある。経営陣は、アイダホ州の原子炉「Aurora-INL」のコストについて、2025年11月以降3回の決算説明会で明らかにしていない。また、3月には、Metaとの間でオハイオ州キャンパス向けの電力販売契約を今後約1年以内に締結する見込みであると述べていた。
私見：TD Cowenの「Hold」評価は、その両方が実現するまでの間は適切な判断だ。それまでは、キャッシュバーンと株式発行が物語の中心となる。
次の評価材料は、11月6日の市場開け前に発表される第3四半期決算だ。プラントにどれだけの資金を投じ、その資金調達のためにどれだけの株式を売却したかに注目したい。
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