主なポイント
- Waymoは、現在の約4,000台から2027年末までに20,000台へと車両数を増やす計画と報じられており、その一部は中国製車両で高い関税が課される可能性がある。
- Uberの初期投資家であるJason Calacanisは、Waymoが米国製車両を確保するためにLucidまたはRivianを買収すると予測しているが、買収は可能性が低いと見られる。
- Alphabetはどちらの企業も容易に買収できる資金力を持つが、Lucidは2025年に38億ドルのフリーキャッシュフローを消費し、両自動車メーカーとも既にUberのロボタクシー計画に車両を供給することを約束している。
- Hyundaiがジョージア州で製造するIONIQ 5ロボタクシー（Waymo向け）は第4四半期に納入開始予定であり、その納入状況と、Waymoが年末までに8,000台に達するかどうかに注目する必要がある。
Alphabet (GOOG) は、より多くのロボタクシーを迅速に路上に投入したいと考えている。
Waymoは現在約4,000台の車両を保有している。Semaforは月曜日、関係者の話として、同社が今年末までに8,000台、来年末までに20,000台に達する計画であると報じた。これはわずか1年強で現在の車両数を5倍にする計画だ。
その車両の一部は中国から供給される。ニューヨーク・ポストは、Waymoが米国向けの車両として数千台の中国製車両を発注したと報じ、議会で安全保障上の懸念を引き起こしている。
初期の Uber (UBER) 投資家であるJason CalacanisはXで率直に述べた：
「技術的には現在違法ではないが、Waymoはこれらの車両に100%以上の関税を支払う必要がある…明らかに、コスト効率が悪く、イメージも非常に悪いため、将来的には廃止すべきものだ。」
AI研究者のJoscha Bachは返信し、Waymoは既に自社の米国工場でこれらの車両に自動運転技術を組み込んでいると述べた。彼の見解では、難しいのは車両そのものであり、Tesla (TSLA) とコストで競合することだ：「Waymoは米国でTeslaとコスト競争力のある電気自動車プラットフォームを構築できない。」
Calacanisの答えは？ 「彼らはLucidかRivianを買収するだろう。」
（参考までに、Calacanisは先月、LucidとRivianの両方に少額のポジションを購入したと述べた。彼はそれらを「小さな賭け」と呼び、両社が2年以内に買収されると予想している。）
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車両がボトルネック
中国製車両に関する時計は既に動き始めている。米国の規制は、2027年モデルイヤーから、特定の中国製ソフトウェアおよび中国資本の自動車メーカーによる販売を制限する。特定の中国製接続ハードウェアに対する制限は、2030年モデルイヤーから適用される。
Waymoは車両への技術組み込みを自社で処理できる。アリゾナ州メサの工場を年間数万台規模に拡大している。
したがって、Waymoは別の車両供給源を、しかも早急に必要としている。
Alphabetはどちらも買収できる
資金は問題ではない。Alphabetの設備投資額は2021年から2025年の間に4倍近くに増加し、915億ドルに達した。
RivianとLucidを合わせた企業価値は、その3分の1以下だ。しかもWaymoは独自の資金も持っている。同社は今年160億ドルの株式を調達し、今月はAlphabetの保証なしに50億ドルを借り入れた。
理にかなっているのはRivian
もしWaymoが買収に動くなら、Rivian (RIVN) の方が買収対象としてより強力なビジネスだ。アナリストは、R2の生産拡大に伴い、同社の売上高が2025年から2028年までにほぼ3倍になると予想している。
Uberは既にRivianと、10,000台の自律走行型R2 SUVの供給契約を結んでいる。サンフランシスコとマイアミでの運行は2028年に開始される予定で、Uberは2030年から最大40,000台の追加車両に関するオプションを保有している。Uberはまた、特定の自律走行マイルストーンを達成した場合、2031年までに最大12.5億ドルをRivianに投資する計画だ。
Lucid (LCID) もUberとの同様の契約を結んでいるが、はるかに大きな資金問題を抱えている。Uberは、Nuroと共同開発しているロボタクシーサービス向けに少なくとも35,000台のLucid車両を購入することを約束しており、Lucidへの投資コミットメントの総額は5億ドルに上る。
しかし、Lucidは2021年以降毎年資金を消費しており、2025年には38億ドルを消費した。
この1年間の資金消費額は、現在のLucidの時価総額全体を上回っている。
Hyundaiは既にWaymo向けの米国製車両を製造
さらに、Waymoは米国製車両を確保するために自動車メーカーを所有する必要はない。Hyundai Motor (005380) は先月、Waymo向けのIONIQ 5ロボタクシーの最初の納入が第4四半期に行われる予定であり、ジョージア州の工場で組み立てられると投資家に伝えた。
大手自動車メーカーから車両を購入することは、資金を消費する企業への出資やUberとの契約の解消を必要としないことを意味する。
Hyundaiは供給台数を明らかにしていないが、Waymoは20,000台に達するために複数の供給源を望んでいる可能性がある。
買収に賭けるな
では、WaymoはLucidまたはRivianを買収するだろうか？私はそれを当てにしない。Waymoが米国製車両を必要としていることは明らかであり、Alphabetはどちらの企業も瞬き一つせずに買収できる。しかし、Hyundaiのジョージア州ラインは既により安価な道筋を提供しており、両自動車メーカーともUber向けの製造で忙しい。もし取引が実現するなら、売上高が成長しR2が登場するRivianの方が可能性が高いと予想する。
私の見解：Waymoはおそらく大規模な買収なしに車両問題を解決できる。Alphabetの株主にとって重要なのは、20,000台に達することであり、それらの車両が誰の工場から来るかではない。
もちろん、Hyundaiの今四半期の最初の納入が遅れたり、Waymoの車両数が年末までに8,000台を大きく下回ったりすれば、状況は急速に変わる可能性がある。
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