主なポイント
- マーベル・テクノロジーの株価は過去1年で185%上昇した。NVIDIAのCEOジェンセン・フアン氏による「1兆ドル企業」発言、アルファベット傘下のGoogleとのチップ契約、2031会計年度の売上高目標700億～900億ドルが株価を押し上げた。
- AI支出の資金調達への懸念から、株価は6月の高値から約26%下落しており、アナリストが2031会計年度の売上高予想を約745億ドルに上方修正した後も同水準にとどまっている。
- マーベルのフォワードP/Eは、9月下旬の48倍から約43倍に低下したが、依然として5年平均の約33倍を上回っている。
- この押し目は忍耐強い投資家にとって買い場に見え、次の試練は12月初旬に予定されている第3四半期決算となる。
マーベル・テクノロジー (MRVL) は、AI投資家が夢見るような1年を過ごした。株価は過去1年（水曜日終値まで）で185%上昇し、同社に投資する2大巨人であるNVIDIA (NVDA)（+21.5%）とアルファベット (GOOG)（+28.8%）の両社の上昇率を上回った。
しかし、株価は6月の高値から約26%下落してもいる。では、今買うには遅すぎるのだろうか？
NVIDIAが導火線に火をつけた
上昇は3月31日に始まった。NVIDIAがNVLink Fusionプラットフォームを中心とした提携と並行して、マーベルに20億ドルを投資したのだ。
6月2日、NVIDIAのCEOジェンセン・フアン氏がComputexでマーベルのCEOマット・マーフィー氏と共にステージに立ち、マーベルを「次の1兆ドル企業」と呼んだ。株価は32.5%急騰し、2000年以来の最高値更新となった。
マーベルの現在の時価総額は約2150億ドルであるため、1兆ドルに到達するには約5倍の成長が必要となる。（プレッシャーは大きい。）
TIKRはマーベルについて46人のアナリストを追跡しています。「買い」と評価しているのは何人でしょうか？
マーベルの「買い」「保有」「売り」レーティングの内訳と、ウォールストリートの売上高・収益予想を一箇所でご覧ください。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査しています。マーベルのアナリスト評価を見る
Google、そしてストリートが予想しなかった計画
8月19日、マーベルはアルファベット傘下のGoogleに対し、1株206.58ドルで最大約5900万株のワラント（新株引受権）を付与する契約を開示した。この契約は、モルガン・スタンレーが2033会計年度までに最大1200億ドルの売上高をもたらすと評価するカスタムチップ・プログラムを対象としている。
1週間後、マーベルは四半期売上高が記録的な27億3900万ドル（前年比+37%）に達したと報告し、2027会計年度および2028会計年度の見通しを上方修正した。マーフィーCEOは、AI関連の受注が「例外的に堅調に推移している」と述べた。
その後、10月6日の投資家説明会で、マーベルは2028会計年度の売上高を約200億ドル、2031会計年度の売上高を700億～900億ドルと目標設定した。アナリストは同年の売上高を約470億ドルと予想していた。CFOのダン・ダーン氏は2031会計年度の収益について、「'30年に30ドル」と簡潔に表現した。
アナリストは現在、2028会計年度（2028年1月期）の売上高を197億ドル、その2年後を535億ドルと見込んでおり、2026会計年度の82億ドルから増加する見通しだ。
2031会計年度のコンセンサス予想は、9月末の約467億ドルから10月に約745億ドルへと急上昇した。
そして、AI関連株の取引にひびが入った
マーベルは6月5日にチップ株が売られる中、16.7%下落した。8月までに、6月の高値から約50%下落した後、反発した。
10月には新たな懸念が持ち上がった。マーベルは10月14日、高いインフレ指標がAI支出の資金調達への懸念を再燃させたことで8.7%下落した。2日後、ブロードコムのホック・タンCEOが資本がAIの成長を制限する可能性があると警告したことで、さらに5.6%下落した。
マーベルの計画は、データセンター支出の成長率が現在の約70%から2030年までに約20%に減速することをすでに前提としている。より大きなリスクは集中度である。経営陣は、米国の4大ハイパースケーラー顧客が単独で計画の大部分を達成する可能性があると述べており、市場は現在、これらの同じ買い手がAIにどのように資金を調達するかを疑問視している。
9月時点よりも割安に
株価が売られる一方で、予想は上昇し続けた。マーベルのフォワードP/Eは、9月下旬の48倍、6月上旬の約70倍から約43倍に低下した。
これは依然として5年平均の約33倍を上回っており、投資家は依然として高い評価を支払っている。
アナリストの平均株価目標は、9月末の約291ドルから約342ドルに上昇した。
これは水曜日終値から約40%上回る水準である。
私の見解：遅すぎることはない。マーベルの予想は9月以降、株価よりも速く上昇しており、同社の計画はAI支出が冷え込む余地を残している。10%の変動に耐えられる投資家にとっては、この押し目は買い場に見える。
次の試練は、12月初旬に予定されている第3四半期決算である。マーベルは売上高を31億5000万ドル（±5%）、非GAAP粗利益率を57.5%～58.5%と予想しており、カスタムチップの生産が拡大している。この範囲を下回る利益率は、カスタムチップが計画以上に利益を圧迫していることを意味する。
では、マーベルの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRの評価モデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、マーベルがどの程度の価値になる可能性があるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを目的としたものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
