主なポイント：
- 爆発的な成長：Latticeは2026年第1四半期に前年同期比42％の売上高成長を記録し、EPSは86％増加した。これは、コンピュートおよびコミュニケーションズ部門の業績が過去最高を記録したことが原動力となっている。
- 株価予測：現在の想定に基づくと、LSCC株は2028年12月までに230.12ドルに達する可能性がある。
- 潜在的な上昇余地：この目標株価は、現在の株価136.53ドルから68.6％のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は今後2.5年間で、年率換算で約23.2％の成長が見込める。
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ラティス・セミコンダクター（LSCC）は、低消費電力のFPGAを製造しています。これは、データセンター、サーバー、産業用機器、防衛システムにおいて、CPUやGPUと並んで使用される小型のプログラマブルチップです。同社はNvidiaほど注目を集めてはいません。
しかし、事実上すべての現代のコンピューティングプラットフォームにおいて、セキュリティ、電源シーケンス制御、センサーブリッジング、システム管理などを担う同社は、ますます不可欠な存在となっています。
2年間にわたる在庫調整による売上高の減少を経て、同社の業績は急回復しました。2026年第1四半期の売上高は1億7,090万ドルに達し、前年同期比で42％増加しました。
非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は86％増の0.41ドルとなった。第2四半期の業績見通しは、売上高が前年同期比で50％近い成長となる1億8,500万ドルの中間値を示しており、EPSも再び80％を超える成長率を見込んでいる。
フアド・タメルCEOは、これを「数年続く成長サイクルの始まり」と表現した。受注データもこれを裏付けており、受注残は現在2027年まで十分に及んでいる。
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ラティス・セミコンダクター株に関するモデル予測
当社は、急速に拡大するAIインフラ市場における主要な低消費電力FPGAベンダーとして、ラティスを分析しました。
その核心となる論点は明快です。AIデータセンターには、GPUだけでは不十分です。すべてのサーバーラックには、起動シーケンス、電源管理、セキュリティ、I/O制御を処理するためのチップが必要です。それがラティスの専門分野であり、同社はこの分野での存在感をさらに強めています。
- 第1四半期の売上高の約38％がサーバー関連であり、これはわずか数年前の10％台から増加したものです。
- 売上高の約25％が現在AI関連であり、2024年の10％台半ばから増加している。
- これらの数字は相乗効果をもたらしています。経営陣の推計によると、2026年には約1,650万台のサーバーが出荷され、1台あたり約3個のラティス製FPGAが搭載される見込みです。
- AIラックがより複雑化し（単一サーバーユニットから、演算、ネットワーク、電源、冷却の各セクションが分離されたマルチラック構成へと移行するにつれ）、ラティスのラックあたりの搭載量は縮小するどころか拡大している。
産業分野の回復が、第2の成長ベクトルとなっています。
- 産業・組み込みセグメントは、工場自動化、ロボット工学、医療用途に牽引され、第1四半期に前四半期比21％の成長を記録した。
- チャネルの在庫は 6 ヶ月分から 2 ヶ月分未満に減少しました。前回これほど在庫が少なかったとき、ラティスはその後 10 四半期にわたって堅調な業績を記録しました。
不確定要素は AMI の買収です。
- ラティスは、BIOS、BMCファームウェア、プラットフォーム管理ソフトウェアのリーダーであるAMIを16億5000万ドルで買収する契約を締結しました。
- 両社の統合により、2026年末までに年間売上高10億ドル超を目標としており、統合事業は直ちに粗利益率と1株当たり利益（EPS）の向上に寄与する見込みです。
- AMIのソフトウェア中心のビジネスモデルは、ラティスの現在の粗利益率70％を上回る利益率をもたらします。
- これは実に優れた取引構造だ。
年間売上高成長率29.2％、営業利益率36.6％という予測に基づき、出口時のPERを51倍と仮定すると、当社のモデルではLSCCの株価は2028年12月までに230.12ドルに達すると予測されます。 これは、総リターンで68.6％、年率換算で23.2％に相当します。
51倍というPERの想定は、LSCCの現在のNTM倍率70.6倍や1年平均の58.8倍を下回っていますが、3年平均の51倍とは一致しています。本モデルでは、成長が成熟するにつれて、短期的には大幅な倍率の圧縮が生じると想定しています。
当社のバリュエーションの前提条件
当社のバリュエーションの前提条件
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の売上高成長率、営業利益率、PER倍率について独自の前提条件を入力することで、当該銘柄の期待リターンを算出できます。
LSCC株については、以下の前提条件を使用しました：
1. 売上高成長率：29.2%
LSCCは在庫調整の影響により、昨年の売上高成長率はわずか2.7%にとどまりました。
29.2％という想定は、現在進行中の急激な転換を反映したものです。第1四半期は42％の成長を記録し、第2四半期のガイダンスは50％近くに達すると示唆されており、受注は2027年まで続いています。
下半期に多少の正常化が見込まれるとしても、サーバー搭載量の拡大とAMIの寄与を考慮すれば、2028年までの29％成長は達成可能と見られます。
2. 営業利益率：36.6%
直近のEBITマージンは28.5％であり、依然として5年平均の32.5％を下回っている。
36.6％という想定は、大幅な営業レバレッジを反映している。第1四半期には、同社の1株当たり利益（EPS）が売上高の2倍のペースで伸びており、まさにそのレバレッジを実証している。
AMIの補完的な利益率プロファイルが、さらなる下支えとなっています。
3. 予想PER：51倍
LSCCの現在の株価は、将来予想PERで70.6倍で取引されている。
本モデルでは、急成長率が正常化するにつれて、PERが3年平均である51倍まで低下すると想定しています。
依然として割高な倍率ではありますが、短期的にEPSが80％以上の複合成長率を達成する企業にとっては妥当な水準です。
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状況が好転または悪化した場合はどうなるか？
2030年12月までに、LSCC株がさまざまなシナリオの下でどのようなパフォーマンスを示す可能性があるかを以下に示します。
- 弱気シナリオ：売上高が23.3％成長し、純利益率が34％の場合、投資家は118.8％（年率19％）のトータルリターンを得られる可能性があります。
- 中位シナリオ：売上高成長率25.8％、純利益率36％の場合、トータルリターンは204.6％（年率28.1％）に上昇します。
- ハイケース：売上高が28.4％成長し、利益率が37.9％に達した場合、トータルリターンは316.4％（年率37.3％）に達する可能性があります。
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いずれのケースでも、すべてのシナリオにおいて1株当たり利益（EPS）の伸びが売上高の伸びを大幅に上回ると予想されるため、大幅なリターンが見込まれます。
主なリスクとしては、AMIの統合の進捗状況、ラティス社の製造後工程におけるサプライチェーンの逼迫、そしてAIサーバーの拡充が2027年以降も現在のペースで持続するかどうかが挙げられます。
ラティス・セミコンダクター株には、ここからどれほどの上昇余地があるのでしょうか？
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必要なのは、以下の3つの簡単な入力項目だけです：
- 売上高成長率
- 営業利益率
- 目標PER倍率
何を記入すればよいか分からない場合でも、TIKRはアナリストのコンセンサス予想を用いて各入力項目を自動的に埋めてくれるため、迅速かつ信頼性の高い出発点を得ることができます。
そこから、TIKRは「強気」「ベース」「弱気」の各シナリオにおける潜在的な株価とトータルリターンを算出するため、その銘柄が割安か割高かを素早く確認できます。
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TIKR上の記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資・金融アドバイスを意図したものではなく、また、いかなる銘柄の売買を推奨するものでもありませんのでご注意ください。 当社のコンテンツは、TIKRターミナルの投資データおよびアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、直近の企業ニュースや重要な最新情報が含まれていない場合があります。TIKRは、本記事で言及されているいかなる銘柄についてもポジションを保有していません。ご一読いただきありがとうございます。投資をお楽しみください！
