2026年7月時点におけるVICI Properties株の主なポイント
- VICIプロパティーズのCFO、デビッド・キースケ氏は、同REITのAFFO配当性向が75％前後にあると述べた。これは、年間約6億5,000万ドルのフリーキャッシュフローによって賄われており、株主の希薄化を招くことなく、第1四半期の新規コミットメント12億ドルをカバーした。
- 四半期配当は現在0.45ドルとなっており、VICIの2018年のIPO以来途切れることなく続いている増配記録を更新している。
- 配当性向は55％と、昨年のピークである84％を大幅に下回っており、VICI株の利回りは6.7％で、同社の1年平均である6.1％を上回っている。
- TIKRの中位シナリオモデルでは、VICIプロパティーズ株の2031年12月時点の目標株価を41ドルと予測しており、これは52％のトータルリターン、年率換算で10％に相当します。
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VICI、AFFO配当性向75％をフリーキャッシュフロー6億5,000万ドルに連動
VICIプロパティーズ（VICI）の配当の安定性は、CFOのデビッド・キースケ氏が第1四半期の決算説明で述べた内容に端を発しています。同氏は、同社が年間約6億5000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しており、これは株主の持分希薄化を招くことなく成長への資金供給を継続するのに十分な額であると述べました。 キースケ氏は、その主張の根拠となる数値を提示しました。当四半期の1株当たりAFFOは前年同期比4.5％増加した一方で、発行済み株式数はわずか約1％しか増加しませんでした。同氏は、この差こそが事業の設計そのものであると述べました。
さらに、VICIのAFFO配当性向は約75％であり、経営陣は配当増額能力の維持に引き続き注力していると付け加えた。この配当増額記録は2018年のIPO以来毎年続いており、キースケ氏は過去8年間の配当成長率（CAGR）が7％であることを挙げた。
こうしたコミットメントは、活発な四半期の業績と相まって示された。ジョン・ペイン社長によると、VICIは、ケイン・アンド・エルドリッジ・インダストリーズ社との「ワン・ビバリーヒルズ」開発プロジェクトに関連する10億5,000万ドルの追加メザニンローンを含め、総額12億ドル近くの新規資本コミットメントを確定させたという。 また、VICIは2026年のAFFO見通しを26億6500万ドルから26億9500万ドル（希薄化後1株当たり2.44ドルから2.47ドル）に上方修正した。
キースケ氏によると、純負債は年率換算調整後EBITDAの約5倍であり、これはVICIが目標とする5～5.5倍の範囲の下限に位置しており、2026年3月31日時点での総流動性は31億ドルとなっている。 こうしたバランスシートの余裕と、キースケ氏が言及した配当性向とを併せ考えると、配当は取引ペースの制約というよりは、それを賄うフリーキャッシュフローの副産物として捉えることができる。
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VICI株の配当性向は大きく変動するが、配当額は上昇を続けている
VICIの四半期配当は、2024年9月から2025年6月までの4四半期連続で0.43ドルを維持した後、0.45ドルに引き上げられ、2026年3月までの3四半期連続でその水準を維持している。 これにより、VICIが2018年にIPOして以来、毎年続いているという経営陣が述べた年間増配の記録がさらに延長されました。
配当性向自体は大きく変動した。2024年6月の58.4％から2025年3月には84％のピークに達し、その後2025年6月までに52.8％まで低下した。 直近の四半期時点では55％となっており、そのピーク値および2025年12月の79.5％という数値をいずれも十分に下回っている。
この数値は、キースケ氏が電話会議で言及した75％のAFFO配当性向を大幅に下回っている。この2つの指標の差は、配当がそれを賄うフリーキャッシュフローに負担をかける余地がまだあることを示すものであり、経営陣の発言と矛盾するものではない。
VICI株のNTM配当利回りは、2025年6月の5.4％から2026年7月2日時点で6.74％へと上昇しており、同社の1年平均である6.10％を上回り、最高値の7.02％に近づいている。 未解決の課題は、配当性向の変動が55％付近で落ち着くのか、それとも過去最高値である84％へと再び上昇するのかという点であり、この範囲によって配当にどれだけの余地が残されているかが決まる。
TIKRのモデルは、2031年までのVICI株の目標株価を41ドルと予測
TIKRの中位シナリオに基づく評価モデルでは、VICIプロパティーズ株の目標株価を2031年12月までに41ドルと予測しており、潜在的なトータルリターンは52％、年率換算で10％となる見込みです。
このリターンプロファイルにより、VICI株はTIKRのカバレッジ対象銘柄の中でも高利回りの銘柄の一つに位置づけられる。なお、このモデルの予測は、配当のみに基づくものではなく、2035年までの売上高成長率約2.6％および純利益率約74.3％の見通しに裏付けられている。
それに応じて、経営陣自身のガイダンスもこの見通しを裏付けています。 2026年のAFFO見通しが最大26億9,500万ドルに上方修正されたこと、31億ドルの流動性ポジション、および第1四半期に新たに確保された12億ドルの資本コミットメントは、いずれもTIKRの目標値に向けて成長を続ける余地のある事業であることを示しており、配当はその広範な見通しの一要素に過ぎません。
TIKRのモデルでは、2031年までに41ドルという目標価格まで52％の上昇余地があると見込まれています。TIKRでのVICI株の完全なバリュエーションを無料で確認する →
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