エクソンモービル株の主な統計データ
- 6ヶ月のパフォーマンス 39%
- 52週レンジ: $98 to $157
- バリュエーション・モデルの目標株価:168ドル
- インプライド・アップサイド: 15
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何が起きたか？
エクソン モービル コーポレーション の株価は過去6カ月で約39%上昇し、直近では1株当たり148ドル近辺で取引されている。投資家が同社の生産成長プロファイル、収益の見通し、資本還元の強さを再評価したためだ。
同社が2025年第4四半期の決算を発表し、上流部門の通年生産量が過去40年以上の最高水準となる日量470万バレル（石油換算）を記録したことを受けて、株価は上昇した。
パーミアンの生産量は第4四半期に過去最高の日量180万バレルに達し、ガイアナの生産量はイエローテールが予定より早く稼動したことで日量約87万5,000バレルに増加した。
ダレン・ウッズ最高経営責任者（CEO）は、「簡単に言えば、パーミアンに当面のピークはない」と述べ、2026年まで生産量が伸び続ける見通しを強調した。
資本規律はさらにセンチメントを支えた。エクソンは2025年中に200億ドルの自社株買いを完了し、10の主要プロジェクトすべてでスタートアップ活動を開始した。
ゴールデン・パスLNGは第4四半期に機械的に完成し、最初のLNGは3月初旬に供給される予定である。
アナリストの修正と機関投資家のポジショニングは、さらなる確証となった。スコッチバンクは2026年度のEPS予想を4.80ドルから5.00ドルに引き上げ、アウトパフォームのレーティングを維持し、2027年度のEPSを7.25ドルと予想した。
NEOSインベストメント・マネジメントは42.7％増の49万8700株（約5623万ドル相当）、モンドリアン・インベストメント・パートナーズは68万89株（約7678万ドル相当）、メリット・ファイナンシャル・グループは16.5％増の保有比率をそれぞれ引き上げた。
バンガードは保有株を0.4%減らしたが、エクソンの約10.07%に相当する429,473,528株の保有を継続しており、選択的なリバランスにもかかわらず大規模な機関投資家の保有が続いていることが明らかになった。
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エクソン モービルは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率（CAGR）：2.6
- 営業利益率 13.5%
- 出口PER倍率： 16.0倍
売上高は、2026年の約3,219億ドルから、2027年には約3,529億ドルに増加し、2030年には約3,402億ドルへと減速すると予測される。
この見通しは、積極的な商品価格の想定よりも、ガイアナとパーミアンの着実な生産増加とLNGの拡大を反映している。
収益の持続性はますますミックスの改善にかかっている。2030年までには、有利子資産が生産量の約65%を占めるようになり、ブレークイーブンの構造的な低下とバレルあたりの利益率の向上を支えることになると予想される。
軽量プロパントの導入は2025年には坑井の約25%に達し、2026年末までには新規坑井の50%に近づくと予想され、パーミアンの回収効率を高める。
2025年までに150億ドルの構造的コスト削減を行い、EBITDAに対する純負債を0.56倍とすることで、バランスシートの柔軟性を強化する。
年間約900万トンのCO₂貯留能力を持つ炭素回収プロジェクトと、Proxximaやバッテリー負極材などの先進的な製品プラットフォームは、中核的な石油生産以外の長期的なオプション性を追加する。
これらのインプットに基づき、モデルは目標価格を168ドルと推定しており、約2.9年間で合計約15％の上昇を意味し、現在の株価水準では割安に見えることを示している。
2026年の業績は、ガイアナの生産量増加、パーミアンの継続的な効率化、ゴールデン・パスLNGの貢献、規律ある資本支出、強力なキャッシュ創出に支えられた持続的な自社株買いに左右されそうだ。
半年間で39%上昇した後でも、将来的なリターンは、急激な収益の加速よりも、生産構成の改善と資本効率に結びついている。
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