2026年7月時点でのエクセロン株の主なポイント
- 2026年第1四半期決算説明会で、エクセロンは調整後営業利益が1株当たり0.91ドルと報告し、前年同期の0.92ドルからわずかに減少したものの、年間業績見通し（ガイダンス）を1株当たり2.81ドルから2.91ドルの範囲で再確認し、長期的な成長見通しも5%から7%の範囲の上限近くを維持するとした。
- 2026年3月31日時点での四半期配当は0.42ドルであり、これは0.40ドルから引き上げられた。0.40ドルはそれ以前の4四半期連続で維持され、その前は0.38ドルが3四半期続いていた。
- 2026年3月31日時点でのエクセロンの配当性向は47%であり、2025年6月四半期に記録した104%という急上昇からは大きく改善している。一方、2026年7月13日時点での配当利回りは3.6%で落ち着いている。
- TIKRの中間ケース評価モデルは、エクセロン株の目標価格を2030年12月31日までに69ドルと算出しており、現在の47ドルからの総リターンは46%、年率換算で8.8%のリターンを意味する。
エクセロン、2026年業績見通しを再確認しつつコストベースから3億5000万ドルを削減
エクセロン (EXC) は、2026年第1四半期決算説明会で、CEOのカルビン・バトラーが「シンプルなメッセージ」と呼ぶ内容を伝えた。ペンシルベニア州とメリーランド州の規制政治が騒がしくなる中でも、業績は計画通りに進んでいるというものだ。同社は四半期の調整後営業利益を1株当たり0.91ドルと報告し、前年同期の0.92ドルを下回った。CFOのジャンヌ・ジョーンズは、この減少の要因として、減価償却費を差し引いた新たな配電・送電料金による0.07ドルの影響、ComEdの収入調整タイミングによる0.04ドルの影響、およびコーポレート部門とPECOでの金利負担増による0.02ドルの影響を挙げた。
それにもかかわらず、エクセロンは2026年の調整後営業利益の業績見通し（ガイダンス）を1株当たり2.81ドルから2.91ドルの範囲で再確認し、2025年から2029年までの成長見通しも5%から7%の範囲の上限近くを維持するとした。この再確認は、ペンシルベニア州でのPECOの電気・ガス料金改定申請の取り下げ決定と同時に行われた。バトラーはこの取り下げを、投資からの撤退ではなく、タイミングの問題によるものと説明した。
取り下げられた料金改定による収入増加なしでこの業績見通しを実現するため、エクセロンは資本計画を見直した。同社は今後4年間で417億ドルの資本支出を目標としており、2026年だけで約100億ドルを含む。また、今後追求しないプロジェクトに関連して、2027年に3億5000万ドルの追加的なO&M（運用・保守）コスト削減を特定した。ジョーンズはさらに、エクセロンは2029年までに調整後O&Mの成長を2%以下に抑えること、およびムーディーズとS&Pの両方で信用指標を14%前後に維持することを目指していると述べた。
資金調達に関して、ジョーンズは、内部で生み出される218億ドルのキャッシュフロー、131億ドルのユーティリティ部門債務、34億ドルの持株会社債務、および34億ドルの株式発行という組み合わせを詳細に説明した。この株式発行額は、エクセロンの年間時価総額の2%未満だと彼女は述べている。エクセロンはすでに、計画されている2026年の長期債務調達の43%（23億ドル）を完了し、株式調達ニーズの37%を先渡契約を通じて価格決定している。
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EXC株の配当性向は乱高下する一方、配当金は着実に上昇
配当記録は、厳しい規制環境の中でも配当金を引き上げ続けている企業の姿を示している。
エクセロンは、2024年12月までの3四半期連続で1株当たり0.38ドルを支払い、その後0.40ドルに引き上げて4四半期連続で維持し、さらに2026年3月31日時点で0.42ドルに引き上げた。
配当性向は、着実な上昇の裏側でより複雑な物語を語っている。2024年6月に85%で始まり、2025年3月には44%まで低下したが、2025年6月には104%まで急上昇し、その後2026年3月には47%に落ち着いた。
この変動性は、決算説明会で経営陣が説明した利益のタイミングによる変動と一致している。天候、収入調整、料金改定の結果によって四半期業績は変動するが、年間の業績見通し（ガイダンス）の範囲は維持されるという状況だ。
エクセロン株の配当利回りは、この変動の中でも狭い範囲で維持されており、2025年半ばの3.8%から2026年3月の3.4%まで低下し、2026年7月13日時点では3.6%に戻っている。
現在の課題は、配当性向が過去4四半期のうち3四半期で示した40%台から50%台の範囲に落ち着くのか、それとも2025年6月四半期のような状況が再び発生して100%を超える水準に押し上げられるのかである。
TIKRのモデルはEXC株を68.72ドルと評価、現在の取引価格を大きく上回る
TIKRの中間ケース評価モデルは、エクセロン株の目標価格を2030年12月31日までに69ドルと設定しており、現在の47ドルからの総リターンは46%、年率換算で9%のリターンを意味する。
このリターン・プロファイルは、エクセロン株を、株価上昇と配当の両方が貢献する「総リターン」銘柄として位置づけており、成長をほとんど期待されていない純粋な利回りプレイとは異なる。
この目標価格に到達する根拠は、決算説明会でジョーンズが説明した同じ厳格な資本配分計画にある。すなわち、主に内部で生み出されるキャッシュフローとユーティリティ部門の債務で資金調達される417億ドルの4年間の資本計画、年率7.9%のレートベース成長、そして特に送電レートベースが2029年までに16%成長することだ。ペンシルベニア州の料金改定申請を取り下げた後でも再確認された、2026年の1株当たり2.81ドルから2.91ドルというバトラーの業績見通し（ガイダンス）は、エクセロン株がここから複利成長できるというモデルの確信を裏付けている。
エクセロン株は現在47.09ドルで取引されているが、TIKRの目標価格は68.72ドル。その年率8.8%のリターンの背後にある完全なモデル前提をTIKRで無料で確認する →
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