重要なポイント
- クラウドの勢い： 世界の損害保険会社でクラウドプラットフォームの導入が加速し、ARRは前年比22%増。
- 価格予測： GWREの株価は、現在の執行に基づき、2028年7月までに183ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益： この目標は、現在の株価126ドルから46%のトータル・リターンを意味する。
- 年間リターン： 今後2年半で約16％の成長が見込まれる。
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ガイドワイア・ソフトウェア（GWRE）は、2026年度第1四半期に記録的な売上高を達成し、すべての主要指標において通期ガイダンスを上方修正した。
マイク・ローゼンバウム最高経営責任者（CEO）は、損害保険業界全体の堅調な勢いを強調。
- クラウドプラットフォームの採用が引き続き加速していることを反映し、ARRは12億2,000万ドルから12億3,000万ドルになると予想している。
- 同社は第1四半期に8件のクラウド契約を締結したが、これには北米のThe HartfordとSompoでの大型案件のほか、英国、日本、オーストラリアでの大型案件が含まれる。
- この8件のうち6件はデータおよびアナリティクスを含むもので、顧客がより広範なプラットフォーム機能を採用していることを示している。ガイドワイアの14番目のクラウドリリースであるNisekoにより、同社は保険会社の参画、革新、効率的な成長を可能にする大きな成功を収めている。
- プラットフォームが成熟するタイミングは、ガイドワイアがジェネレーティブAIの導入に有利に働く。同社は、AIを活用して保険業界の断片化した手作業プロセスに対応する2つの新製品、PricingCenterとUnderwritingCenterを発表した。
- PricingCenterは、アクチュアリーがより高い精度でより迅速にモデルを市場に投入できるよう支援する。UnderwritingCenterは、リスク選択を改善し、見積りの納期を短縮します。両アプリケーションは既存のInsuranceSuite製品とシームレスに統合され、生産性を大幅に向上させる機会を創出する。
強力なファンダメンタルズと加速するクラウド移行にもかかわらず、ガイドワイアは126ドルで取引されており、重要な保険インフラにおける同社のポジションを認識している投資家にとっては、大きな上昇余地がある。
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ガイドワイア ソフトウェア株のモデルによる分析
ガイドワイアが損保向けクラウドプラットフォームのリーディングカンパニーへと変貌を遂げ、製品ポートフォリオを拡大していることを分析した。
同社は複数の需要ドライバーから恩恵を受けている。
- 大手Tier1保険会社が基幹システムの近代化に取り組む中、クラウドへの移行は健全なペースで続いている。
- 同社は、世界最大の保険会社向けにミッションクリティカルなワークロードを大規模に実行できることを実証し、数十年にわたるコミットメントを推進する信頼を獲得している。
- 新たな製品分野はさらなる成長をもたらす。PricingCenterとUnderwritingCenterは、手作業で断片化されたままの保険ワークフローにおける重要な市場機会に対応している。
- ProNavigatorの買収により、AIを活用したナレッジ・マネジメント機能が追加され、初期の顧客からの評判は上々である。
- 国際市場は堅調な需要を示しており、欧州とアジア太平洋地域の健全なパイプラインが北米の継続的な好調を補完している。
年間売上高成長率15.9%、営業利益率23%という予測を用い、株価は2.5年以内に183ドルまで上昇すると予測する。これは株価収益倍率35倍を前提としている。
この倍率は、ガイドワイアの過去の平均PER80倍（1年）、367倍（5年）より縮小している。
この低い倍率は、同社が高成長で収益性の低いソフトウェアベンダーから、より成熟した収益性の高いクラウドプラットフォームプロバイダーへと変遷していることを反映している。
ガイドワイアが安定した業績と利益率の拡大を示していることから、市場は回復力のある業界の基幹インフラ・プロバイダーとして同社を適切に評価するはずだ。
真の価値は、クラウド移行による長期的な追い風を取り込みつつ、ジェネレーティブAIを活用した利益率の高い新製品分野への拡大にある。
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TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下は、GWRE株で使用したものである：
1.収益成長率：15.9
ガイドワイアの成長の中心は、クラウドベースの保険プラットフォームに対する構造的な需要である。第1四半期のARR成長率は22%で、クラウドへの移行と新規顧客の獲得に勢いがある。
損保業界の基幹システム近代化に伴い、この勢いは続くと経営陣は予想している。記録的な第4四半期に続き、第1四半期にも8件のクラウド案件が成約し、大手保険会社での導入が加速していることを示している。
PricingCenterやUnderwritingCenterのような新製品は、さらなる成長のベクトルを生み出している。これらの製品の規模が拡大するには時間がかかるが、顧客の関心は早くから高まっており、コア・プラットフォームの移行後も持続的な収益拡大が期待できる。
2.営業利益率：23
ガイドワイアは、クラウド事業の拡大に伴い、収益性を大幅に改善した。第1四半期のサブスクリプションとサポートの売上総利益率は予想を上回る73%に達し、上昇基調が続いている。
経営陣は、ProNavigator買収によるコストを吸収しつつ、通期営業利益ガイダンスを引き上げた。これは、クラウドプラットフォームの成熟が効率改善を促進し、営業レバレッジを実証するものである。
同社は、自動化、導入プロセスの改善、導入コストを削減するジェネレーティブAIツールを通じて、マージン拡大の機会が継続すると見ている。
3.出口PER倍率：35倍
市場は現在、ガイドワイヤーを40倍の利益で評価している。高成長モードから持続可能で収益性の高い拡大への移行に伴い、予想期間中にPERは35倍まで小幅に圧縮されると想定している。
ガイドワイアが一貫したクラウド移行の実行と新製品の牽引力を示すにつれて、同社はプレミアム倍率を獲得するはずである。
保険基幹システムのミッションクリティカルな性質、数十年にわたる顧客との関係、プラットフォーム機能の拡大が、一般的な企業向けソフトウェアよりも高い評価を支えている。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
クラウドプラットフォーム企業は、技術の変遷や競争圧力に直面しています。ここでは、2030年7月までのさまざまなシナリオの下で、ガイドワイアの株価がどのように推移するかを見てみましょう：
- ローケース：収益の伸びが12.5%に鈍化し、純利益率が20%に縮小した場合でも、投資家は56%のトータル・リターン（毎年10%）を得ることができます。
- 中位ケース：ミッドケース：成長率14%、利益率21%の場合、トータルリターンは101%（年率17%）を見込む。
- ハイケース：クラウド移行が加速し、新製品が15%の収益成長を牽引し、ガイドワイヤーが23%のマージンを維持した場合、リターンは合計152%（年率23%）に達する可能性があります。
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このレンジは、クラウドプラットフォームの採用、PricingCenterとUnderwritingCenterの立ち上げの成功、およびジェネレーティブAIの増分価値を促進する能力に関する実行を反映している。
低水準の場合、競争圧力によりクラウドへの移行が遅れるか、新製品の導入が期待外れとなる。
ハイケースでは、AIを活用した機能がプラットフォーム価値を加速させ、国際市場が予想を上回るスピードで成長し、事業規模が拡大するにつれて利益率がガイダンスを上回る。
ガイドワイヤーソフトウェアの株価はここからどれくらい上昇するのか？
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