主な要点
- AIインフラブーム：数兆ドル規模のAI構築により、先進的なチップ設計ツールへの需要がかつてないほど高まっている。
- 価格予測：現在の執行に基づき、SNPS株は2028年10月までに602ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の価格437ドルから38%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2.7年間で約12％の成長を見ることができます。
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シノプシス（SNPS）は2025会計年度を70.5億ドルの過去最高の売上高で終え、アンシスの買収を通じて知名度を飛躍的に高めた。顧客からの強いコミットメントを反映し、同社は110億ドルを超える受注残を残して2025会計年度を終えた。
サシーン・ガジ最高経営責任者（CEO）は、事業全体の堅調なファンダメンタルズを指摘した。同社は、半導体需要を牽引する大規模なAIインフラ構築の中で事業を展開しており、特殊コンピュートと汎用コンピュートの両方で設計が開始されている。
- AIはチップ設計に革命をもたらしている。最新のプロセッサーは、工場からエッジ・デバイスへと規模を拡大するにつれて、原子レベルにまで押し上げられている。AIが大規模な言語モデルから世界モデルへと進化するにつれ、エンジニアリングの課題はソフトウェアだけでなく物理学にも及んでいる。
- この複雑さはシノプシスの強みに直結する。シノプシスは、AIとハイパフォーマンス・コンピューティングの複雑化に伴い、第4四半期もハードウェア支援検証の需要が引き続き旺盛であることを確認した。同事業は、第4四半期だけで12件の競合製品の受注を獲得し、記録的な1年を締めくくった。
- Tier1半導体のお客様では、現在5,000社近いアクティブ・ユーザーがSynopsys.aiの機能を適用し、エンジニアリングの生産性を高めている。シノプシスは、NVIDIAやMicrosoftなどのパートナーとともにエージェント型AI技術の開発を進めており、ワークフローの全面的な変革を約束している。
- アンシスの統合により、シノプシスはEDAのリーダーからシリコンからシステムまでのエンジニアリング・ソリューションのリーダーへと変貌を遂げた。この買収により、収益が多様化し、顧客基盤が拡大し、デジタル設計とフィジカル設計の領域を橋渡しする共同ソリューションの機会が創出された。
経営陣は、チームが過渡期を乗り切るため、2026年のIP事業の成長は緩やかなものになると予想している。2025年度の中国の売上高は22%減少し、同社は厳しい環境が続くという現実的な見方をしている。
それでも、長期的な展望は説得力がありそうだ。シノプシスは、複雑性が加速し、従来のアプローチが崩壊しつつある現在、技術革新に不可欠な企業である。
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シノプシス株のモデルによる分析
シノプシスは、AI時代のチップ設計に不可欠な企業であり、Ansysを通じたマルチフィジックス・シミュレーションへの事業拡大も行っている。
同社は複数の成長ドライバーから利益を得ている。ハイパースケーラは、マーチャント・チップの購入、カスタムASICへの取り組み、独自シリコンの開発という3つの戦略を並行して進めている。
シノプシスは数量ベースではなくチップ・スタート・ベースで販売するため、最終製品の製造メーカーに関係なく、各設計が収益機会となる。
先進ノード、マルチダイ、AI設計におけるシノプシスのリーダーシップは、安定した需要を牽引している。AWSは最近、VCS、PrimeTime、Fusion Compiler、IC Validatorなどのシノプシス製ツールを使用してGraviton5を発表したが、これはこのプラットフォームのミッションクリティカルな性質を実証するものである。
アンシスのビジネスは多様化している。産業、自動車、航空宇宙分野のお客様は、シミュレーションを使用して生産を仮想化・最適化し、時間とコストを削減しています。
Microsoft Ignite では、Microsoft 社は NVIDIA 社および Krones 社と提携し、ANSYS の物理ソルバーが生産ラインのリアルタイムのデジタルツインをどのように実現するかを実演しました。
年間収益成長率18.8％、営業利益率42％という予測を用いて、当社のモデルは株価が2.7年以内に602ドルまで上昇すると予測しています。これは、株価収益倍率27.3倍を前提としている。
これは、シノプシスの過去のPER平均32.9倍（1年）、37.4倍（5年）より縮小している。低い倍率は、IP事業の移行と中国市場の課題による短期的な逆風を反映している。
真の価値は、ANSYSシミュレーション事業を業界横断的に拡大しながら、AI主導の複雑な設計を取り込むことにある。
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TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下は、SNPS 株に使用したものである：
1.収益成長率：18.8
シノプシスの成長の中心は、AIによるチップの複雑化とAnsysの統合である。経営陣は、2026年度の売上高を中間値で96.1億ドルと予想したが、これには29億ドルのAnsysによる2桁成長が含まれている。
2025年度の中核EDA事業は、ハードウェアで記録的な業績を達成し、約8%の成長を実現した。
中国の逆風とIP事業の移行が当面の課題となるものの、2026年前半にはシノプシスとアンシスの初の共同ソリューションが登場する見込みである。
AIチップ設計の複雑化は加速し続けている。顧客は、マルチドメイン統合を実現する新しいツールと、ソフトウェアとハードウェアの緊密な協調設計を実現する新しいワークフローを必要としている。
2.営業利益率 42%
シノプシスは、2026年度のnon-GAAPベースの営業利益率を2025年度比約320bp増の40.5%（中間値）とした。 この拡大は、アンシスの統合とコストシナジーの加速を反映している。
同社は、効率化を推進するために10％の人員削減を発表し、その実行は順調に進んでいる。
経営陣は、規律あるコストとポートフォリオの管理を通じて、持続可能な成長と利益率の拡大に引き続き注力していく。
3.出口PER倍率：27.3倍
市場では、シノプシスのPERは約30倍と評価されている。予想期間中は27.3倍まで緩やかに低下すると想定している。
IP事業の移行と中国の規制による短期的な不確実性が倍率の重しとなっている。
IP部門は、リソースの再配置とHPC顧客向けの重要なタイトルの拡大により、成長が鈍化する2026年の過渡期に直面している。
シノプシスがジョイント・ソリューションを提供し、統合プラットフォームの価値を実証すれば、AI時代のイノベーションにおけるミッション・クリティカルな役割から、同社はプレミアム倍率を獲得するはずである。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
半導体ツール企業は、技術の変遷と地政学的な複雑さに直面しています。シノプシスの株価が2030年10月までにどのようなシナリオで推移する可能性があるか、以下に示します：
- ロー・ケース:収益成長率が12.6%に鈍化し、純利益率が30.2%に縮小しても、投資家は33%のトータル・リターン（年率6.3%）を見込む。
- 中位ケース：成長率13.9%、利益率32%の場合、トータルリターンは72%（年率12.1%）となる。
- ハイケース:AIの複雑化により15.3%の収益成長が見込まれ、シノプシスが33.4%のマージンを維持した場合、リターンは合計115%（年率17.6%）に達する可能性がある。
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このレンジは、シノプシスとアンシスの共同ソリューションの実行、中国の課題の克服、IP事業の10%台半ばの成長への回帰を反映している。
低いケースでは、中国がさらに悪化するか、IP事業の回復が停滞する。
高いケースでは、エージェント型AIがワークフローを予想以上に早く変革し、顧客がマルチドメイン設計の課題解決を急ぐ中、共同ソリューションがプレミアム価格を獲得する。
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