重要なポイント
- AIセキュリティのリーダーシップPANWはPrisma AIRS 2.0でAIセキュリティの需要を早期に取り込み、AIセキュリティのガードレールが不足している94%の組織に対応します。
- 株価予想：PANWの株価は、2028年7月までに221ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の価格166ドルから33%のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：今後2年半で約12%の成長が見込まれる。
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パロアルトネットワークス(PANW)は、2026会計年度第1四半期の決算で、すべての指標で予想を上回り、プラットフォーム化戦略の効果を実証した。
RPOは24％増、NGS ARRは29％増、総収益は16％増を達成した。ニケシュ・アローラ最高経営責任者（CEO）は、顧客はベンダーの乱立管理から、統合プラットフォームによる優れたセキュリティ成果を求めるようになっていると強調した。
- AIのおかげで、脅威の状況は予想以上に早く進化している。最近、ある大手AIプラットフォームが、AIエージェントが自律的に大規模な国家によるサイバー攻撃を行った初の事例を報告した。これは、AIハッカーがもはや将来の脅威ではなく、現在の現実となる転換点となった。
- SASEは驚異的な四半期を迎え、ARRは34％成長し、13億ドルを突破した。これによりパロアルトは、規模が最も急成長しているSASEプロバイダーとなった。同社は現在、フォーチュン500社の3分の1を含む約6,800社のSASE顧客にサービスを提供している。
- ソフトウェア・ファイアウォールは隠れた逸品として台頭している。製品売上は23%増加し、その半分近くがソフトウェア型ファイアウォールによるものだ。AIの変革によりクラウドワークロードの成長が加速する中、ソフトウェアファイアウォールは新しいAIデータセンターに不可欠なランタイムプロテクションを提供する。
- XSIAMはその軌道を継続し、顧客数は約470社、各社の平均ARRは100万ドルを超えた。プラットフォームは毎日15ペタバイトのテレメトリを処理している。導入顧客の60％以上が、応答時間の中央値を数日から数週間から数分に短縮している。
- 同社は2つの重要な買収を発表した。サイバーアークの買収は、株主の圧倒的な支持を得て、第3四半期決算に向けて順調に進んでいる。Chronosphere社の33億5000万ドルでの買収は、観測可能性市場に対応し、包括的な機能を競合他社の3分の1のコストで提供する。
経営陣は2030年度のNGS ARR目標を150億ドルから200億ドルに引き上げたが、これは中核事業の強みと事業機会の拡大に対する自信を反映したものである。
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モデルによるパロアルトネットワークス株の分析
パロアルトネットワークスは、包括的なサイバーセキュリティ・プラットフォーム・プロバイダーへと変貌を遂げ、対応可能な市場が拡大していると分析しています。
同社は複数の成長ドライバーから利益を得ている。顧客が異種のポイント製品を統合する中で、プラットフォーム化が加速し続けている。
AIセキュリティは大きなビジネスチャンスであり、78%の組織がAIを導入しているにもかかわらず、94%の組織では必要なセキュリティ・ガードレールが欠如している。
年間売上高成長率13.4%、営業利益率30.5%という予測を用いて、当社のモデルは株価が2.5年以内に221ドルまで上昇すると予測している。これは株価収益倍率40.7倍を前提としている。
これは、パロ・アルトの過去のPER平均52.3倍（1年）、52.1倍（3年）より縮小している。この低い倍率は、2つの大型買収による統合の複雑さと、企業規模の拡大に伴う通常の倍率の圧縮を考慮したものだ。
真の価値は、AIによって変曲点を迎えているアイデンティティ・セキュリティと観測可能性市場に拡大しながら、プラットフォーム化へのシフトを捉えることにある。
当社の評価前提
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を設定し、株価の期待リターンを計算することができます。
以下は、PANW株で使用したものである：
1.収益成長率：13.4
パロアルトの成長の中心は、プラットフォーム化とAIセキュリティに対する構造的な需要である。
- SASE、ソフトウェア・ファイアウォール、XSIAMが好調で、第1四半期の総収益は16%増となった。
- 経営陣は、企業がポイント製品を統一プラットフォームに統合するにつれて、この勢いが続くと予想している。
- SASEのARRは34%増の13億ドルとなり、独立系パブリックSASEプロバイダーを上回った。
- クラウド・ワークロードへの移行が加速する中、ソフトウェア・ファイアウォールは製品売上高の44%を占め、昨年の38%から上昇した。
- サイバーアークとクロノスフィアの買収により、対応可能な市場が大幅に拡大する。
経営陣は、2030年度のNGS ARR目標を200億ドルに引き上げ、持続的な2桁成長を示唆した。
2.営業利益率 30.5%
パロアルトは第1四半期に営業利益率30.2%を達成し、2四半期連続で30%を上回った。この業績は、業務レバレッジと規律あるコスト管理を反映したものである。
パロアルトはAIを各機能に導入し、カスタマー・サポートの件数を3四半期連続で削減し、解決までの時間を11四半期連続で短縮した。
経営陣は2026年度の営業利益率を29.5%から30%と見込んでいる。
事業規模の拡大と買収の統合に伴い、自動化とプラットフォームの効率化によるマージン拡大の機会が引き続き存在する。
3.出口PER倍率：40.7倍
市場はパロアルトを42倍の利益で評価している。予想期間中、PERは40.7倍まで低下すると思われる。
サイバーアークとクロノスフィアの当面の統合は複雑性をもたらす。同社は2つの大型買収を同時にバランスさせることになり、実行リスクが生じる。
プラットフォーム化が継続的に成果を上げ、パロアルトが拡大したアイデンティティと観測可能性の提供価値を実証すれば、同社はプレミアム倍率を維持するはずだ。
AIセキュリティと量子安全ソリューションにおけるリーダー的地位は、さらなる競争上の堀となる。
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状況が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
サイバーセキュリティ企業は、競争圧力とテクノロジーの変遷に直面しています。ここでは、2030年7月までのさまざまなシナリオの下で、パロアルトの株価がどのように推移するかを示します：
- ローケース：収益の伸びが10.8%に鈍化し、純利益率が25%に縮小しても、投資家は29%のトータル・リターン（年率6%）を得る。
- ミッドケース：成長率12%、利益率27%の場合、トータル・リターンは66%（年率12%）を見込む。
- ハイケース：AIセキュリティとプラットフォーム化が加速し、パロアルトが29%のマージンを維持しながら13.2%の収益成長を達成した場合、リターンは合計108%（年率18%）に達する可能性があります。
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このレンジは、プラットフォーム化の実行、サイバーアークとクロノスフィアの統合の成功、AIセキュリティの新たな需要を取り込む同社の能力を反映している。
低いケースでは、統合の課題が成長を減速させるか、競争圧力が強まる。
ハイケースでは、プラットフォーム化が予想を上回るスピードで加速し、AIセキュリティ需要が予想を上回り、同社が顧客ベース全体でアイデンティティ・セキュリティの民主化に成功する。
パロアルトネットワークスの株価は今後どの程度上昇するのか？
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