主なポイント
- Dominion Energyの配当利回りは4.3%、WEC Energy Groupは3.8%で、両社とも7月下旬に2026年の業績見通しを再確認しました。
- Dominionの配当は2022会計年度以降、1株あたり2.67ドルで据え置きとなっていますが、WECは1月に配当を6.7%引き上げました。
- Dominionの配当性向（正常化EPSベース）は2025会計年度で78%、2026年見通しでは75%と推定されます。一方、WECは両指標とも68%です。
- 注目すべきは、年末までに決定が予想されるWECのウィスコンシン州における料金改定命令と、Dominionが提案しているNextEra Energyとの合併です。
Dominion Energy (D)とWEC Energy Group (WEC)は、7月末に2026年の業績見通しを再確認しました。両社ともデータセンター向けに新たな発電所と送電網の容量を拡大しています。
しかし、収入目的で公益事業株を購入する投資家にとって、両社の配当は全く異なる様相を呈しています。10月7日の終値時点で、Dominionの配当利回りは4.3%であるのに対し、WECは3.8%です。一方、WECは1月の引き上げで、同社のカウントによれば23年連続の配当増を達成しました。Dominionは2022会計年度以降、1株あたり2.67ドルを据え置いています。
では、今日1万ドルをどちらかに投資した場合、今後10年間でどちらがより多くの配当をもたらすでしょうか？
| 指標 | Dominion Energy (D) | WEC Energy Group (WEC) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 4.3% | 3.8% |
| 年間配当 | $2.67 | $3.81 |
| 配当成長率（2020会計年度～2025会計年度） | 年率-5.0% | 年率7.1% |
| 配当性向（正常化EPSベース、2025会計年度） | 78% | 68% |
| 配当性向（正常化EPSベース、2026年コンセンサス） | 75% | 68% |
| ネット負債/EBITDA（LTM） | 6.34倍 | 5.78倍 |
| インタレスト・カバレッジ（LTM） | 2.59倍 | 2.69倍 |
Dominion：より大きな小切手
第2四半期決算説明会時点で、Dominionはデータセンター向けに契約段階の異なる53ギガワット以上の容量を有しており、そのうち約12ギガワットが電力供給契約を締結済みです。2026年上半期の営業利益は1株あたり1.75ドルで、前年同期の1.68ドルから増加しました。7月31日、Dominionは2026年の1株あたり3.45ドルから3.69ドルという業績見通しと、配当に関する見通しを再確認しました。
この成長にもかかわらず、配当は据え置きのままです。Dominionは2020会計年度の1株あたり3.45ドルから2021会計年度に2.52ドルに引き下げ、2022会計年度以降は毎年2.67ドルを支払っています。以下は、その配当が正常化EPSに対してどのように推移してきたかを示しています。
配当のカバー率は不安定でした。配当は2023会計年度の正常化EPSの134%、2024会計年度の96%を占めました。2025会計年度では、配当性向はより厳しいながらも管理可能な78%に低下し、2026年見通しでは75%に下がると推定されています。
CFOのSteven Ridge氏は、財務計画を「適切に保守的だが、不合理ではない」と評しています。リスクは負債水準にあります：ネット負債はEBITDAの6.34倍に達しています。また、DominionはNextEra Energy (NEE)との提案されている合併をまだ完了させていません。
WEC：23年連続、そして継続中
WECも同じデータセンター需要を追いかけています。MicrosoftのPleasant Prairieキャンパス、Vantage、OracleのPort Washingtonサイトが、375億ドルに上る5カ年資本計画を後押ししています。2026年第2四半期の純利益は1株あたり91セントで、前年同期の76セントから増加しました。
1月、WECは配当を6.7%引き上げ、年間1株あたり3.81ドルとしました。同社は、利益の65%から70%を配当として支払いながら、配当を年率6.5%から7%で増やし続ける計画です。その実績は、WECがこの目標をどれだけ厳密に守ってきたかを示しています。
2016会計年度以降、配当は正常化EPSの65%から68%の間で推移しています。配当性向は2025会計年度で安定した68%であり、2026年見通しでも68%のまま、同社自身の目標範囲内に収まると推定されています。
この資本計画の資金調達コストは新株発行です：WECは今年、約11億ドルの普通株式を発行する見込みです。
では、どちらの配当が勝つのか？
今後10年間では、WECの方がより多くの配当をもたらします。
それぞれに1万ドルを投資し、Dominionは現在のペースである1株あたり2.67ドルを維持し、WECは2025会計年度の上昇率である6.9%で成長すると仮定します。Dominionは10年間で約4,300ドルを支払います。WECは約5,222ドルを支払い、約922ドル多くなります。各銘柄の5年間の平均成長率（Dominionの引き下げを含む）で計算すると、その差は約1,831ドルに広がります。いずれにせよ、WECの配当収入は2028年にDominionを上回ります。
また、WECはこの成長率を維持できる可能性があります。コンセンサスでは、正常化EPSは2025会計年度の5.27ドルから2028会計年度には6.50ドルに上昇すると見込まれています。
WECは、2026年から2030年までのEPS成長率を年率7%から8%と見通しています。これは計画している配当増加率よりもわずかに速いため、配当性向は目標範囲内に留まることができます。5年間の平均成長率で計算すると、1万ドルの投資は10年目に約706ドルの配当をもたらし、現在の現金投資に対する利回りは7.1%となります。
Dominionの主張にも根拠はあります。同社は今日、より大きな小切手を切ります：1万ドル投資で年間430ドルであり、WECの380ドルを上回ります。また、Dominionの株価は予想PER16.8倍で取引されており、WECの19.1倍を下回っています。さらに、配当性向は2026年見通しで75%に低下します。しかし、据え置きの配当は年率6.5%から7%で複利成長する配当には追いつけず、Dominionの配当性向は2024会計年度にはまだ96%でした。
もちろん、WECの成長は規制当局に大きく依存しています。ウィスコンシン州における料金改定命令は年末までに決定が予想され、新しい料金は2027年1月に発効する見込みです。
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