CSX株の主な統計
- 先週のパフォーマンス+2%
- 52週レンジ：29.03ドルから40.71ドル
- バリュエーション・モデルの目標株価：45.70ドル
- 予想される上昇率：今後2.9年間で12.5
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何が起きたのか？
CSXコーポレーション (CSX)の株価は今週40ドル台前半まで上昇し、2025年後半の安値から着実に反発した後、現在52週高値付近で推移している。
この動きは、1月下旬に発表された2025年第4四半期決算がまちまちだったことを受けたもので、投資家がマージンとフリー・キャッシュ・フローの改善見通しに対して、直近の業績悪化のバランスをどのように取っているかを反映している。
CSXの2025年第4四半期の営業利益は約11億1,000万ドル、純利益は約7億2,000万ドル（1株当たり0.39ドル）で、いずれも前年同期を下回った。
経営陣はこの減益の主な原因を、産業用需要の低迷、輸出炭収入の減少、コスト増としているが、複合一貫輸送量の増加、価格改善、燃料サーチャージ収入により、これらの逆風を部分的に相殺することができた。
CSXは、2026年には1桁台前半の増収、200-300ベーシス・ポイントの営業利益率の拡大、2025年比で少なくとも50％のフリー・キャッシュ・フローの増加が見込まれると強調した。
同社は資本支出を24億ドル以下に抑える一方、オペレーションの効率化とネットワークの信頼性を高める計画であるため、投資家は、マクロ環境の低迷が続いても、コスト管理とインターモーダルの強みが収益性を高めることに賭けている。
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CSX株は割安か？
2028年まで実現するバリュエーションモデルの前提条件では 、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率（CAGR）：3.7
- 営業利益率37.1%
- 出口PER倍率：18.6倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を45.70 ドルと推定、現在の株価40.61ドルから 12.5％のトータル・リターン、 今後2.9年間の年率換算リターンは4.2％となる。
CSXは、インターモーダルと商品の価格設定が建設的であるにもかかわらず、産業部門の数量減と石炭輸出の減少が収益を圧迫しているため、トップラインの成長には慎重なスタンスをとっている。
同社は、生産性向上への取り組みと技術投資を継続することで、営業利益率が上昇すると予想している。経営陣はまた、コスト規律とネットワークの最適化がこの利益率の軌道を支えることも強調している。
CSXは2026年のフリー・キャッシュ・フローを大幅に増加させる一方、資本支出を抑制する計画であるため、キャッシュフローのダイナミクスが投資ケースの中心となる。しかし、貨物輸送量の持続的な減少、石炭 の急減、効率化達成の遅れなどがあれば、利ざやの 拡大は制限され、実現リターンはすでに控えめな年率 4.2％のモデルよりも押し下げられる可能性がある。
CSXが安定したバランスシートを維持しながら、マージンの改善とフリーキャッシュフローの強化というガイダンスを達成した場合、株式は安定した債券のようなリターンと若干の成長を提供することができますが、現在の評価モデルは、他の多くの機会に対して特に説得力のある上昇プロファイルを指し示すものではありません。
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