アドビ株の主な統計データ
- 過去1ヶ月のパフォーマンス:-20
- 52週レンジ:$263 to $466
- バリュエーションモデルの目標株価:$421
- インプライド・アップサイド:57.7%
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何が起きたか？
Adobe Inc.アドビ株は、大型ソフトウェア株全体の投資家心理が弱まったため、過去1カ月間に急落し、1株当たり267ドル近辺で終えた。この下落は、アドビの根本的なファンダメンタルズの悪化というよりも、短期的な成長の見通しやバリュエーション・リセット・ダイナミクスに対する懸念を反映したものであった。
株価が下落した主な理由は、1ヶ月間にわたる機関投資家の持続的な売り圧力によるもので、ポートフォリオのリバランスが行われたことが株価の重荷となった。
ジョンソン・インベストメント・カウンセルはアドビのポジションを8.0％減らし、ウィルソン・アセット・マネジメント・インターナショナルは78.4％、シグネチャー・エステート＆インベストメント・アドバイザーズは98.4％減らした。
プロシェア・アドバイザーズも保有比率を18.0%引き下げ、期間中の持続的な売り圧力に貢献した。
これらの減額は選択的な積み増しによって一部相殺された。プロビデンス・キャピタル・アドバイザーズはアドビ株を47.9%増やし、保有株数を24,162株に増やし、アドビを19番目のポジションとした。
機関投資家の保有比率は81.79％と依然として高く、この動きは株価からの幅広い撤退というよりも、運用会社間の再分配を反映していることを示している。
アドビは第4四半期の決算を発表し、2025年度の売上高が過去最高の237億7000万ドル、第4四半期の売上高が61億9000万ドル、新規アドビARR合計が過去最高となった。
ファンダメンタルズは引き続き堅調であったが、短期的な上昇カタリストの不在と継続的なポジショニング調整により、株価は過去1ヶ月間下落傾向を続けた。
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アドビは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR): 8.8%
- 営業利益率44.6%
- 出口PER倍率：13.5倍
デジタルメディアとデジタルエクスペリエンス全体の着実な拡大を反映し、急激な景気回復ではなく、サブスクリプションの更新、AIを活用した利用率の上昇、Firefly、Acrobat、Experience Cloudツールの企業採用の拡大が収益の伸びを予想。
アドビのソフトウェアベースモデルが引き続き効率的に拡大し、AIの収益化、ジェネレーティブクレジットの消費、より価値の高いサブスクリプション層が、マクロ環境の鈍化の中でも営業レバレッジを支えているため、マージンの想定は引き続き高い。
これは、将来のリターンは、トップラインの急速な加速よりも、収益の質、価格決定力、AI主導のマネタイズに依存するという見方を支持するものである。
これらのインプットに基づき、バリュエーション・モデルは 目標株価を421ドルと推定しており 、これは約2.8年間で約57.7%の上昇を意味し、株価が現在の価格で割安であることを示している。
今後1年間の業績は、いくつかのインパクトの大きい分野での実行にかかっている。AIに影響されたARRの拡大、ジェネレーティブ・クレジットの消費量の増加、ファイアフライ・サービスとGenStudioの継続的な企業導入は、成長を維持する上で引き続き中心的な役割を果たす。
ビジネスユーザーにおけるAcrobatとExpressの収益化の改善と、AIを活用したコンテンツ作成とマーケティングツールの幅広い採用は、積極的な顧客獲得を必要とせずに、ユーザー1人当たりの平均収益をさらに引き上げる可能性がある。
現在の水準では、アドビは割安に評価されており、今後の業績は、投機的な倍率の拡大よりも、耐久性のあるマージン、AIの収益化の進展、定期的なサブスクリプションの成長によって牽引されると思われる。
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