クラウドフレア、2026年第1四半期は34%の増収も20%の人員削減を発表

Gian Estrada • 7 分読了

レビュー: David Hanson

最終更新日 May 11, 2026

主な統計

現在価格：～196ドル（2026年5月8日終値）
2026年第1四半期：売上高$639.8M、前年同期比34%増
2026年第1四半期のEPS（調整後）：0.25ドル、前年同期比56％増（2025年第1四半期は0.16ドル）
2026年第1四半期営業利益：7,310万ドル、前年同期比31%増
2026年第1四半期のフリーキャッシュフロー：8,410万ドル（売上高の13）
2026年第2四半期の売上高ガイダンス：6億6,400万～6億6,500万ドル（前年同期比30％増）
2026年度通期売上高ガイダンス：$2.805B～$2.813B（中間値で前年比30%増）
2026年通年EPSガイダンス：1.19ドルから1.20ドル
TIKRモデル目標株価:~$622 (ミッドケース)
インプライド・アップサイド:5年間で ~217

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クラウドフレア 2026年第1四半期業績内訳

cloudflare stock earnings — NET株の2026年第1四半期業績 **(TIKR)**

Cloudflare株(NET)の2026年第1四半期の収益は$639.8Mで、前年同期比34%増となった。

調整後EPSは$0.25で、前年同期の$0.16から増加し、営業利益は31%増の$73.1Mとなった。

年間10万ドル以上の顧客からの収益貢献は前年同期比38%増で、総収益の72%を占め、2025年第1四半期の69%から増加した。

マシュー・プリンス最高経営責任者（CEO）が2026年第1四半期の決算説明会で語ったところによると、100万ドル以上の取引は前年同期比73％増となり、2024年以降でこのコホートにおける最速の成長率となった。

ドルベースの純保持率は118%で、前年同期比7%ポイント増、前四半期比2%ポイント減となったが、前四半期比の落ち込みは、既存顧客の拡大よりも新規顧客の予約にシフトしたためとみられる。

フリー・キャッシュフローは8,410万ドル（売上高の13％）に達し、前年同期の5,290万ドル（売上高の11％）を上回った。

クラウドフレアはこの好調な業績と並行して、総従業員の約20%にあたる1,100人以上の人員削減を発表した。

トーマス・セイファート最高財務責任者（CFO）は決算説明会で、2026年通年で1億4,000万ドルから1億5,000万ドルの退職金とリストラ費用を見込んでおり、そのうち約4,000万ドルは現金支出を伴わないもので、大部分は第2四半期に集中すると述べた。

ノルマをこなす販売能力は削減対象から明確に除外され、2026年を通して成長すると予想され、サポート比率の再編により、同じ支出枠内でアカウント・エグゼクティブの追加雇用を行うための資金が確保されると同社は予測している。

Cloudflareは2026年第2四半期について、売上高を前年同期比30%増の$664M～$665M、営業利益を$90M～$91Mと発表した。

2026年通期の売上高ガイダンスは$2.805B～$2.813Bで、これも中間値で30%の成長、通期EPSガイダンスは$1.19～$1.20。

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クラウドフレアの株価：財務が示すもの

NET株の損益計算書は、加速するトップラインの成長と、複合的なコストミックスの圧力を吸収するマージン構造を物語っている。

cloudflare stock financials — NET株の財務 **(TIKR)**

2024年第2四半期の4億ドルから、2025年第2四半期の5億1000万ドル、2026年第1四半期の6億4000万ドルと、ほぼ直線的な上昇を続け、前年同期比成長率は2025年第2四半期の27%から2026年第1四半期には34%に加速している。

しかし、売上総利益率は、2024年第2四半期の77.8%から2025年第2四半期には74.9%、さらに2026年第1四半期には71.2%へと、同じスパンで逆方向に減少している。

セイファートCEOは2026年第1四半期の決算説明会で、この要因として、無料顧客トラフィックが有料製品にシフトしたこと（関連するネットワーク費用が営業・マーケティングから売上原価に移動したこと）、ワーカーズ開発者向けプラットフォームの規模拡大が続いていること（現在、売上総利益率は会社平均を下回っている）の2点を挙げている。

営業利益率はGAAPベースで(6.7%)～(13.1%)と、8四半期すべてでマイナス圏にとどまっている。

セイファートが電話会議で述べたところによると、調整後の営業利益は2026年第1四半期に7,310万ドルで、調整後の営業利益率は11.4%だった。

クラウドフレアの営業費用率は、2026年第1四半期には前年同期比3ポイント減の62%に低下し、営業・マーケティングは売上高の38%から36%に、G&Aは11%から10%に低下した。

評価モデルは何を示しているか？

TIKRモデルは、クラウドフレアの株価をミッドケースターゲット～622ドルとし、4.6年のホライズンにおいて、現在の価格～196ドルから約217%のアップサイドを意味します。

ミッドケースでは、2035年までの売上高年平均成長率21.7%、純利益率17.1%を想定している。

第1四半期のレポートは、トップラインの実行に関するブルケースを強化する：前年同期比34％の成長率は、モデル中位ケースのCAGRを上回っており、大口顧客コホートと新規パイプラインの指標はすべて通期ガイドに加速度的に反映される。

2026年第2四半期に集中する1億4,000万ドルから1億5,000万ドルの費用負担が目に見える収益の足を引っ張り、モデルが想定する利益率の軌道を複雑にしている。

cloudflare stock valuation model reuslts — NET株価評価モデルの結果 **(TIKR)**

Cloudflare株の投資ケースは、収益と需要面では今四半期以降より強くなっていますが、粗利益率の低下幅の拡大とリストラクチャリング費用の規模は、モデルの仮定がまだ検証されていない変数です。

クラウドフレアの株価に関する議論は今、人員再編が営業レバレッジの軌道を加速させるのか、それともそれを遅らせる実行上の混乱をもたらすのかに集約される。

クラウドフレアはここ数年で最速の大口顧客とパイプラインの成長を実現したが、20%の人員削減は、まさに収益機会が拡大している瞬間に業務の複雑さをもたらす。

何が正しいか

クォータキャリアAEのキャパシティは予測通りに成長しなければならない：セイファートは2026年第1四半期の電話会議で、リストラによって同じ支出枠内で予算を確保し、AEの採用を加速させると述べた。
売上総利益率の安定化：2026年第1四半期の71.2%という数字は、過去8四半期で最低であり、経営陣はユニットエコノミクスが維持されていると主張しているため、今後4～6四半期でワーカーズプラットフォームを企業平均に近づける必要がある。
リストラによる1億4,000万ドルから1億5,000万ドルの費用は、拡大することなく第2四半期に集中しなければならない：セイファート社長は、2026年のフリー・キャッシュ・フロー予想に変更はなく、この予想が成り立つのは、リストラ費用がガイダンスされた範囲内にとどまる場合のみであると述べた。
前年同期比73％増となった100万ドル超の取引は、営業部隊の再編成に伴って維持または加速する必要があり、AIファーストの営業モデルによる生産性向上が離職による混乱を相殺することを検証する必要がある。

まだ起こりうる問題

クラウドフレアの株価がプレミアム成長倍率で評価されている今、ノルマをこなすAE以外のすべての機能で20%の人員削減が行われ、サポート、インプリメンテーション、カスタマーサクセスに実行リスクが生じる。
売上総利益率は、2024年第2四半期のピーク77.8%からすでに660ベーシス・ポイント低下しており、開発者向けプラットフォームのトラフィックが拡大し、低利益率製品へのミックスシフトが進むにつれ、さらに縮小する可能性がある。
ドルベースの純保持率は118%で、前年同期比7%ポイント上昇したものの、前四半期比では2%ポイント低下している：新規顧客の伸びが緩やかになれば、この指標はインストールベースからの拡大の鈍化を明らかにする可能性がある。
2026年第2四半期および通年の売上高成長率が前年同期比30%増というのは、第1四半期の34%から減速しており、リストラの影響で第2四半期の6億6,400万ドルから6億6,500万ドルの範囲から外れた場合、シナリオは大きくリセットされる。

Cloudflareは2026年の売上高を$2.8Bと予想。TIKRのモデルは、それが公正価値にとって何を意味するかを示している。無料でデータを見る