アトラシアン株価の主な統計データ
- 今週のパフォーマンス:-20
- 52週レンジ:$89 to $324
- バリュエーションモデル目標株価:179ドル
- インプライド・アップサイド:97
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何が起きたか?
アトラシアン・コーポレーションインサイダー取引とアナリストの目標株価の大幅なリセットを受けて売り圧力が強まり、株価は今週約20%下落し、1株あたり91ドル近辺で終了した。投資家は、ヘッドラインの成長よりも、バリュエーション、インサイダー活動、短期的なマージン圧力に注目しており、好調な決算報告後も下落が続きました。
今週株価が下げたのは、主に創業者主導のインサイダー売りによるもので、堅調な営業成績にもかかわらずセンチメントの重荷となった。
マイケル・キャノン＝ブルックス最高経営責任者（CEO）と共同創業者のスコット・ファーカー氏は、それぞれ94.81ドルで7665株を売却し、1回の取引で約72万6719ドルを得て、持ち株比率を約2.7％引き下げた。
ファーカー氏は1月12日から2月6日の間に10回連続で同じ株ブロックを売却しており、キャノン・ブルックス氏はここ数週間で同じ売却を複数回行っており、投資家の注目はインサイダー活動に集中している。
売りが出たのは、アトラシアンが今週発表した第2四半期決算で、クラウドとAIの好調さが強調されたためだ。キャノン＝ブルックスは、同社がクラウド収益で初の10億ドルを達成したと述べ、「AIはアトラシアンにとって最高の出来事だ」と付け加えた。
今週はアナリストの動きも変動に拍車をかけた。グッゲンハイムは「買い」を維持したまま目標株価を225ドルから190ドルに引き下げ、BTIGは220ドルから140ドルに引き下げ、みずほはアウトパフォームのまま225ドルから205ドルに引き下げた。
モルガン・スタンレーは、ターゲットを320ドルから290ドルに引き下げたが、Overweightのレーティングを維持し、アトラシアンの長期的なクラウドとAI戦略への継続的な信頼にもかかわらず、アナリストの見解が大きく分散していることを強調した。
今週の機関投資家のポジションはまちまちだった。フェデレーテッド・エルメスは保有株を96.5%削減し、71,202株を売却、わずか2,558株（約409,000ドル相当）を保有し、短期的な警戒感を強めた。
ベッセマー・グループは6.5%増の275,640株（4,400万ドル相当）を保有し、機関投資家の保有比率は約94.45%と依然として高く、今週の売り越しにもかかわらず長期的な確信が維持されていることを示唆している。
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アトラシアンは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR): 18.8%
- 営業利益率: 26.5%
- 出口PER倍率: 24倍
収益成長は、アトラシアンのクラウドサブスクリプションへの継続的な移行に支えられており、企業での採用、シートの拡大、バンドル製品の利用が、一時的なアップグレードではなく、持続的なトップラインの勢いを後押ししています。
クラウドへの移行は、契約期間の長期化と大口顧客の維持率向上により、収益の可視性も高めている。
利益率の拡大は、コスト削減よりもスケールメリットとの結びつきが強まっている。クラウドインフラストラクチャの効率化、課金レバレッジの改善、Jira、Confluence、Service Management に組み込まれた AI を活用した機能は、運用コストを比例して増加させることなく顧客価値を高め、徐々にではあるが持続的なマージン改善を支えている。
このことは、将来のリターンは、短期的なセンチメントの変化よりも、ヘッドライン成長の加速よりも、エンタープライズクラウドの移行、AIの収益化、既存顧客内での利用拡大などの実行に依存するという見方を裏付けている。
これらのインプットに基づき、バリュエーション・モデルは目標株価を1株当たり約179ドルと推定している。これは、今後数年間にわたり、現在の水準から約97%の上昇を意味し、株価が現在の価格で過小評価されていることを示している。
今後12カ月間の業績は、大企業向けクラウド案件の継続的な進展、アトラシアンの主力製品におけるAI機能の収益化、技術チームと非技術チームの両方における座席数の持続的な拡大にかかっている。
これらの要因によって、力強い収益成長が営業レバレッジにどれだけ効果的に変換されるかが決まります。
現在の水準では、Atlassian Corporation は過小評価されており、今後の業績は短期的なセンチメントの回復よりも、クラウドの実行、AI を活用した収益化、マージンの耐久性の改善によって形作られると考えられます。
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