APP株の主な統計
- 過去1週間のパフォーマンス：-8.7
- 52週レンジ：246ドルから746ドル
- バリュエーションモデルの目標株価：$621
- 予想上昇率：2.7年間で38.6
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何が起きたか？
AppLovin (APP)の株価は今週、ソフトウェア株が圧力を受け、投資家が高倍率成長銘柄から離れたため下落した。ロイターは、投資家がAIの混乱と成長鈍化を懸念し、IBMとServiceNowがより広範なソフトウェア売りを引き起こしたと報じた。AppLovinはAIを活用した広告プラットフォームであるため、ソフトウェアセンチメントの変化に敏感である。
また、AppLovinの第1四半期決算報告（5月6日）を控えての反落だった。投資家は、同社が第4四半期に示した勢いを維持できるかどうかに注目している。2025年第4四半期の売上高は前年同期比66%増の16.6億ドル、調整後EBITDAは82%増の14.0億ドルだった。
AppLovinのビジネスが急速に変化したのは、同社のソフトウェア・プラットフォームが今や収益力のほとんどを牽引しているからだ。同社は、広告主がモバイル広告をより効率的に購入できるようAIを活用している。この利益率の高いソフトウェア・ミックスは、LTM EBITマージンが75.8％である理由を説明しているが、同時に実行のハードルを上げている。
また、株価はまだ規制の壁を抱えている。ロイターは2月、AppLovinに関わるSECの調査が「まだ活発で進行中」と報じたが、一方でSECはAppLovinやその関係者を不正行為で告発していないと指摘した。そのため、事業が成長を続けているにもかかわらず、一部の投資家は慎重になっている。
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ABNB株は割安か？
28年12月31日までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率（CAGR）：16.4
- 営業利益率75.8%
- 出口PER倍率：29.1倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を621ドルと見積もり、現在の株価448ドルから合計38.6％のアップサイドと、今後2.7年間の12.9％の年率リターンを意味する。
APPは将来利益29.1倍、将来EV/EBITDA22.8倍で取引されている。これはプレミアム倍率だが、異常に高い収益性を反映している。LTM売上総利益率は87.9％、LTM EBIT利益率は75.8％である。
株価は絶対評価では割安に見えないが、モデルは引き下げによって設定が改善されたことを示唆している。重要な問題は、AppLovinがソフトウェア並みのマージンを維持しながら収益を上げ続けられるかどうかだ。マージンが圧縮されれば、バリュエーションを支えるのは難しくなる。
2025年の売上高は70.0%増の54.8億ドル、営業利益は117.3%増の41.5億ドルだった。これは、ソフトウェア・プラットフォームが効率的に拡張されたため、売上高よりも収益が早く伸びたことを示している。また、投資家がマージンの耐久性に注目している理由も説明できる。
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