ISRG株式の主要統計
- 先週のパフォーマンス+3.6%
- 52週レンジ：$428 to $604
- バリュエーションモデルの目標株価：652ドル
- 予想される上昇率：2.7年間で36.2
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何が起きた？
インテュイティブ・サージカル (ISRG)の株価は今週、第1四半期の業績が好調であったことを受けて上昇した。売上高は前年同期比23％増の27.7億ドルで、手術件数の増加、ダヴィンチ・システムの導入件数の増加、インストール・ベースの拡大がけん引した。ダ・ヴィンチ・システムはインテュイティブ社のロボット手術プラットフォームで、イオンは低侵襲肺生検手術に使用される。
同社は第1四半期に431台のダヴィンチを導入し、前年同期の367台から増加した。これには232台のダヴィンチ5が含まれ、最新プラットフォームが引き続き採用されていることを示している。装置および付属品の売上も23％増の16億9,000万ドルとなった。
投資家はまた、2026年の手術ガイダンスの引き上げにも好意的に反応した。インテュイティブは現在、2026年のダヴィンチ手術件数の世界的な伸びを13.5%から15.5%と予想しており、これは事前の見通しをわずかに上回るものである。経営陣は、第1四半期の業績は "ダヴィンチ、イオン、デジタルプラットフォームの採用拡大 "を反映していると述べた。
この上昇により、規制当局の懸念による以前の圧力は相殺された。3月、FDAはインテュイティブが手術用ステープラーの問題に関連して4人の重傷者と1人の死亡者を報告したと発表した。そのため投資家は、決算報告で強い需要が示されたとはいえ、製品の安全性と規制リスクに注目し続けた。
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ISRG株価は割安？
12/31/28までに実現したバリュエーションモデルの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):14.2%
- 営業利益率37.4%
- 出口PER倍率：45倍
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を653ドルと見積もり、現在の株価479ドルから36.2%のアップサイドと、今後2.7年間の12.2%の年率リターンを意味する。
ISRGは、フォワードPERで45.2倍、フォワードEV/EBITDAで30.9倍と、依然として割高なバリュエーションで取引されている。このプレミアムは、ロボット支援手術におけるリーダーシップ、強力なマージン、手術による経常収益を反映している。株価は割安には見えないが、成長が続けば魅力的なリターンが期待できることをモデルは示唆している。
バリュエーションは、ダ・ヴィンチとイオンの手術件数の成長が 続くかどうかにかかっている。LTM総利益率は66.3%、LTM EBIT利益率は30.5%である。これらのマージンは、インストールベースが拡大するにつれて、手技件数の増加が収益成長をサポートできることを示している。
バランスシートもプレミアムを裏付けている。インテュイティブのネットキャッシュは約45億ドルで、意味のある純負債はない。そのため、自社株買い、製品投資、グローバル展開に柔軟に対応できる。
過去の実績と比較すると、予想PERは過去5年間の水準である57.4倍より低い。このため、バリュエーションは過去の取引水準よりもアグレッシブではないが、強力な実行力に依存している。
今後のISRG 今後のISRG株の原動力は？
手術件数の増加が最も重要な原動力であることに変わりはない。ダ・ヴィンチ・システムによる手術件数が増えれば、機器、アクセサリー、サービスの需要が高まる。これにより、各ロボット設置後の経常収益が創出される。
ダヴィンチ5の展開も重要な促進要因だ。インテュイティブは第1四半期に232台のダヴィンチ5を導入し、前年同期の147台を上回った。継続的な導入は、システム収益を支え、病院との関係を深める可能性がある。
関税が見通しの一部となったため、マージンも重要となる。インテュイティブは、関税による1.0%の収益影響を含め、2026年の非GAAPベースの売上総利益率を67.5%～68.5%と予想している。関税が現在の想定を超えて上昇した場合、経営陣は財務上の影響が大きくなる可能性があると述べた。
投資家は、4月30日の年次総会と7月に予定されている第2四半期報告にも注目する。主な疑問点は、手術件数の伸びが好調を維持するかどうか、ダ・ヴィンチ5の導入が加速し続けるかどうか、規制上の懸念が抑制され続けるかどうかである。これらの要因がISRG株の次の大きな動きを後押しするはずだ。
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