Nucor Corporation 株式の主要統計
- 6ヶ月のパフォーマンス:23
- 52週レンジ: $98 to $197
- 評価モデル目標株価:$212
- インプライド・アップサイド: 18
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何が起きたか？
Nucor Corporation投資家が鉄鋼輸入の引き締め、受注残の増加、先行きの見通しの改善を織り込んだためだ。株価は52週安値の98ドルから急反発し、直近では197ドルの高値に接近したが、その後値を固めた。
この反落は、短期的な収益圧迫を反映したものであり、需要減退を反映したものではない。第4四半期の製鉄所の税引前利益は前四半期比で約35%減少し、出荷量は季節性と操業停止により8%減少した。
薄板の価格設定は、11 月と 12 月に上昇に転じる前の第 4 四半期前半に遅れ、一時的なマージンの圧縮をもたらした。
Nucorの調整後利益は、第4四半期に1株当たり1.73ドル、通年で7.71ドル、EBITDAは第4四半期に9.18億ドル、2025年に約42億ドルとなった。
経営陣は、2026年の製鉄所出荷が約5％増加すると予想しており、これは製鉄所では前年比約40％増、鉄鋼製品では同15％増の受注残に支えられている。
レオン・トパリアン最高経営責任者（CEO）は、インフラ、エネルギー、データセンターの強さを挙げ、2026年は「本当に勢いのある年になる」と述べた。
機関投資家の動きも自信を強めた。Caprockグループは10,178株（約151万ドル相当）のポジションを開始、ABC Arbitrage SAは27,975株（約379万ドル相当）を購入、Diamond Hill Capitalは保有株を1,685,250株（2億2,823万ドル相当）に増やした。
機関投資家の持ち株比率は76.48%に近い。一方、EVPのケネス・レックス・クエリーは196.02ドルで7,452株を売却し、EVPのアレン・ベアーは2月上旬におよそ7,500株を売却し、上昇後の短期的な整理に貢献した。
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Nucor Corporationは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):5.1
- 営業利益率11.8%
- 出口PER倍率：14.1倍
売上高は、2022年のピークである415億1200万ドルに戻るのではなく、鉄鋼のダウンサイクル後の正常化を反映して、2025年の約324億9400万ドルから2030年には約381億5100万ドルに増加すると予測される。
インフラ、エネルギー・インフラ、データ・センター、非住宅建設が堅調で、短期的な価格変動にとどまらない構造的な需要の下支えとなる。
2026年もマージン回復が収益の主なテコとなる。最近のEBITマージンは8%近辺にあり、サイクル半ばの12%に近い水準に移行すれば、工場の稼働率が改善し価格設定が安定するため、収益は大幅に拡大するだろう。
経営陣は、シート価格が第4四半期後半に上昇し始め、その恩恵の大部分は2026年第1四半期に実現すると予想していると述べた。
成長投資はより有意義に寄与し始めている。レキシントン・マイクロミル、キングマン・メルトショップ、新亜鉛メッキライン、川下拡張など、最近完成したプロジェクトは、今年EBITDAがプラスになる見込みである。
また、最近完成したプロジェクトとブランデンブルグ工場の進捗により、2025年比で約5億ドルのEBITDA寄与増を見込んでいる。
財務の柔軟性はセットアップを強化する。Nucorは2025年を27億ドルの現金で終え、EBITDAに対する純負債は1.07倍に近く、四半期配当は最近1株当たり0.56ドルに引き上げられ、53年間の年間増配記録を更新した。
資本支出は2026年には約25億ドルまで減少し、主要プロジェクトが建設から収益貢献へと移行するにつれて、フリーキャッシュフローは改善すると予想される。
これらのインプットに基づき、バリュエーション・モデルは目標株価を212ドルと推定。
現在の180ドル近辺の水準では、2026年に向けてNucorは割安に評価されているように思われる。
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