バリュエーションモデルのご紹介! 
同業他社よりも純利益率が高い企業は、しばしば、その企業が強力な経営陣と競争上の優位性を持っていることを示している。
このガイドでは、ネット・マージンの計算方法、ネット・マージンに影響を与える要因、業種別のネット・マージンなど、ネット・マージンについて知っておくべきことをすべて取り上げます。
ネットマージンとは何か？
ネット・マージンとは収益率のことで、企業がすべての経費を考慮した上で、売上高の何％を利益として確保しているかを示すものである。売上高のうち、どれだけの金額が利益に転換されたかを直接測ることができる。
ネット・マージンは、損益計算書の営業利益率の後に直接表示される。
ネット・マージンは、営業利益率には含まれない税金や支払利息などの費用を差し引いた後の企業の利益を示している。
ネット・マージンの計算方法
ネットマージンの計算には、主に2つの要素が含まれる：
- 純利益：収益からすべての費用を差し引いた、企業の最終的な利益。
- 収益：事業が生み出す総売上高。
企業の純利益率の計算式は以下の通りである：
純利益率＝（純利益÷売上高）×100
例ネットフリックス（NFLX）の2024年の売上高は390億ドル、純利益は87億ドル。つまり、同社の純利益率は22.3％：
ネット・マージン＝（54億÷337億）×100＝22.3
つまり、2024年には、ネットフリックスは売上高1,000ドルにつき約223ドルの利益を留保することになる。
ネット・マージンと営業およびグロス・マージンの比較
企業の損益計算書の3つの主要収益指標の違いを理解することが重要である：
- 売上総利益率：製品またはサービスを製造／提供するコストを差し引いた利益。
- 営業利益率：家賃、広告宣伝費、給与などすべての営業費用を差し引いた利益。
- ネット・マージン：税金や利息を含むすべての事業コストを差し引いた利益。
各指標はそれぞれ独自の洞察を与えてくれるが、営業利益率は企業の経営効率を評価する上で特に価値が高い。
なぜネットマージンが重要なのか？
ネット・マージンは、企業の全体的な財務の健全性と効率性を明らかにする。以下は、ネットマージンが重要である理由の一部である：
- 収益性の測定：ネット・マージンが高いほど、企業は収益を効率的に利益に変えることができる。
- 財務の安定性の評価ネット・マージンは、企業の全体的な収益性と困難な時期における回復力を明確に示す。
- 業界間の比較：ネット・マージンは、投資家が同じ業界または同業他社グループ内で、企業がどの程度利益を上げているかを比較するのに役立つ。
同業他社よりも常に高いマージンを維持している企業は、多くの場合、次のような競争上の優位性を持っている：
- コストメリット
- 無形資産（強力なブランドなど）
- ネットワーク効果
- 高いスイッチング・コスト
- 規模の経済
良いネット・マージンとは何か？
優れた純利益率は、企業が事業を展開する業界によって異なる。異なる業界には、マージンに影響を与える独自のコスト構造、競争力、価格決定力がある。
以下は、さまざまな業界におけるネット・マージンの平均の例である：
利益率の高い産業
- 技術~20%-30%
- 高級品：~15%-25%
適度なマージン産業：
- 産業機器： ~8%-15%
- 電気通信~8%-12%
利益率の低い産業：
- 食料品店~1%-5%
- 物流 ~2%-5%
- 航空会社 ~1%-5%
高収益産業
利益率の高い業界は、多くの場合、スケーラブルなオペレーション、価格決定力、収益性を高める知的財産を享受している。
1.小売
業界平均の純利益率~20%-30%
例を挙げよう：
- 高い純利益率：アドビ(ADBE)は、利益率の高いサブスクリプション・モデルとクリエイティブ・ソフトウェアにおける圧倒的な地位により、純利益率約30%を達成している。
- 低い純利益率：ピンタレスト（PINS）は、ユーザー拡大と収益化戦略に多額の投資を行っているため、純利益率が5％前後と苦戦している。
2.高級品
業界平均の純利益率~15%-25%
例を挙げよう：
- 高い純利益率：エルメス（RMS）は、価格決定力、独占性、ハイエンド製品への並外れた需要により、純利益率～27％を維持している。
- 低い純利益率：タペストリー社（TPR）のネットマージンは約10％で、より幅広い顧客ベースとより価格に敏感な製品ラインの影響を受けている。
中程度の利益率の産業
これらの産業は、企業が規模を拡大する機会もあるが、コスト構造や競争も高い傾向にある。
1.産業機器
業界平均の純利益率~8%-15%
例を挙げよう：
- 強力な純利益率：ハネウェル(HON)は、コスト管理、業務効率、多様な最終市場を通じて、ネットマージン約14%を維持している。
- 低い純利益率：ディア・アンド・カンパニー（DE）の収益性は、農業と建設における周期的な需要に密接に結びついているため、ネットマージンは10%程度である。
2.電気通信事業
業界平均の純利益率~8%-12%
例を挙げよう：
- 高い純利益率：ベライゾン（VZ）は、大規模な顧客ベースと効率的なインフラからの安定した収益に支えられ、ネット・マージン約11％を達成している。
- 低い純利益率：AT&T (T)は、重い負債負担と競争圧力により収益性が低下しているため、ネット・マージンは6%に近い。
低収益産業
低収益産業は、コモディティ化した製品、激しい競争、限定された価格決定力を特徴とする。
こういった業界にも素晴らしいビジネスは確かにあるが、こういった業界のビジネスは一般的に利益率が低い。
1.食料品店
業界平均の純利益率~1%-5%
例を挙げよう：
- 強力な純利益率：クローガー（KR）は、規模を活用し、サプライチェーンを最適化することで、極薄マージンを相殺し、ネットマージン～2％を維持している。
- 低い純利益率：アルバートソンズ（ACI）は、熾烈な価格競争と高い営業コストに直面し、利益率1％未満と苦戦している。
2.物流
業界平均の純利益率~2%-5%
例を挙げよう：
- 高い純利益率：フェデックス（FDX）は効率的なルートプランニングとeコマースデリバリーの旺盛な需要に支えられ、ネットマージン3%前後を達成している。
- 低い純利益率：XPO Logistics (XPO)は、輸送コストの高騰と価格競争圧力が収益性に影響しているため、マージンは2%程度にとどまっている。
3.航空会社
業界平均の純利益率~1%-5%
例を挙げよう：
- 高い純利益率：アラスカ航空（ALK）は、効率的なオペレーションと強力なリージョナル・プレゼンスに注力することで、ネットマージンを〜5%に管理している。
- 低い純利益率：ライアンエアー（RYAAY）は、その超低コスト・モデルが、変動する燃料費と規制の圧力による課題に直面しているため、1％近いマージンで運航している。
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ネット・マージンに影響を与える要因
ネット・マージンは様々な内的・外的要因の影響を受ける：
内部要因：
- コスト構造：固定費が低く、コスト構造が柔軟な企業は、収益の変動にうまく対応できるため、ネット・マージンが高くなる傾向がある。
- 価格戦略：強力な価格決定力を持つ企業は、厳しい経済状況下でも、プレミアム価格を課すことで高い純利益を維持することができる。
- オペレーションの効率化：合理化されたオペレーション、自動化、効果的なコスト管理により、無駄やオーバーヘッドを削減し、純利益を大幅に向上させることができる。
外部要因：
- 市場環境：旺盛な消費者需要や低金利のような良好な経済状況は、多くの場合、全産業でネットマージンの上昇につながる。
- 競争：激しい競争は、企業に価格引き下げやマーケティングへの支出増を迫り、純利幅を損なう可能性がある。
- 規制：新たな関税やコンプライアンス要件などの規制変更は、コストを増加させ、ネットマージンを減少させる可能性がある。
こうした要因を認識することは、投資家が長期的にマージンを改善する可能性の高い企業を見分けるのに役立つ。
企業はいかにして純利益を向上させるか
企業が売上総利益率や営業利益率を改善することは、多くの場合、純利益率の改善につながる。
しかし、純利益率を高めるために企業が実施できる戦略はいくつかある：
- 支払利息の削減：負債を減らすか、より低い金利で借り換えることで、金利コストを削減し、純利鞘を直接改善することができる
。
- 税金の最適化：税額控除の活用、税制優遇地域への移転、効率的な収益構造化などの戦略は、企業の税額を下げ、純利益を向上させるのに役立ちます
。
- 営業外費用の最小化：法的解決や為替差損など、一時的または経常的な営業外費用を削減することで、ネット・マージンが改善する
。
ネットマージンはなぜ下がるのか？
ネット・マージンは様々な理由で低下する。企業の売上総利益率や営業利益率が低下すれば、ネット・マージンも低下することが多い。
ネット・マージンに特に影響を与えるコスト項目の増加により、ネット・マージンが低下する理由をいくつか見てみよう：
- 金利費用の上昇：借入の増加や金利の上昇により支払利息が膨らみ、純利鞘が縮小する可能性がある
。
- 税率の上昇：税法の改正や税額控除の失効により実効税率が上昇し、純利 益が減少する可能性がある
。
- 一時的な費用：法律上の和解金、評価損、リストラ費用などの多額の非経常的な費用は、ネットマージンを大幅に減少させる可能性がある
。
- 為替差損：複数の国で事業を展開する企業は、為替変動にさらされるため、為替差損が発生し、ネット・マージンが低下する可能性がある
。
- 営業外損失：投資、事業分離、資産減損による損失は、特に重要な非中核事業を持つ企業にとって、純利益を減少させる可能性がある
。
- 少数株主持分の増加：合弁事業や子会社における少数株主との利益分配の増加は、親会社の純利益率を低下させる
。
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FAQセクション：
良いネットマージンとは？
一般的に、良好なネット・マージンは業界によって異なるが、一般的にネット・マージンが高いほど収益性が高いことを示す。純利益率が10％を超えると好調とみなされることが多いが、5％を下回ると収益性を維持するのに苦労していると考えられる。
ネットマージンはどのように計算されるのか？
純利益率は、純利益を総収入で割り、その結果に100を乗じて算出される。この計算式は、企業が1ドルの収益に対して何パーセントの利益を上げているかを示すもので、財務の健全性を評価する上で鍵となる。
なぜネット・マージンが投資家にとって重要なのか？
ネット・マージンは、投資家が企業が収益に対してどれだけ効率的に利益を生み出しているかを評価するのに役立つ。通常、純利益率が高ければ高いほど、財務管理がしっかりしていることを示し、潜在的な投資家を惹きつけることができる。
粗利率と純利率の違いは何ですか？
売上総利益率は、売上高が売上原価（COGS）を上回る割合を測定するのに対し、純利益率は、税金や利息を含むすべての経費を考慮する。ネット・マージンは、企業全体の収益性をより包括的に見ることができる。
企業が純利益率を向上させるには？
企業は、収益の増加、コストの削減、またはその両方によって、純利益率を改善することができる。これには、価格設定の最適化、業務の非効率性の削減、収益性を高めるための製品提供の改善といった戦略が含まれる。
TIKRテイクアウェイ
ネット・マージンが高いということは、その企業が効率的な運営と強力な財務管理を行っていることを示す。ネット・マージンを分析することは、強力な競争優位性を持つ企業を発見するのに役立つ。
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