バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- ASMLの株価は、当社の評価前提に基づけば、2027年末までに1株当たり1,061ユーロに達する可能性があります。
- これは、今日の株価678ユーロ/株から56.7％のトータルリターンを意味し、今後2年半の年率換算リターンは19.7％となる。
- ASMLは、先進的なEUV露光装置を製造する唯一の企業として、半導体のサプライチェーンにおいて重要な役割を果たしており、チップ製造の重要な部分をほぼ独占している。
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ASML（エーエスエムエル）はオランダの半導体製造装置メーカーで、TSMC、インテル、サムスンなど世界のトップチップメーカーに最先端の露光装置を供給している。
同社は、世界的なチップ需要の長期的な追い風、強力な価格決定力、そして比類のない技術的堀のおかげで非常に守備範囲の広いポジションから利益を得ている。
受注残、堅調なマージン、最先端ツールへの継続的な需要により、ASMLは半導体部門で最も魅力的なコンパウンドメーカーの1社であり続けている。
2027年まで年率20%近いリターンが期待でき、2030年までその可能性がある理由はここにある。
ASMLの株価モデル
TIKRのバリュエーション・モデルを用いてASMLのバリュエーション予測を行い、2027年末までの上昇率を試算した。
年間売上成長率11.7％、営業利益率35.8％、PER29.4倍という前提に基づき、ASMLの株価は678ユーロ／株から1,061ユーロ／株まで上昇するとモデルは推定している。
これは、今後2年半の総リターン56.7％、年率換算リターン19.7％に相当する。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算することができる。
ASML株で使用したものは以下の通り：
1.収益の成長：2028年までの年平均成長率11.7
ASMLの過去1年間の売上成長率は2.6%、過去5年間の売上成長率は年率19.0%である。11.7%という予測は、短期的なボラティリティとマクロ経済的な逆風を緩和しつつも、半導体業界の長期的な成長ポテンシャルを反映したものです。
2.営業利益率35.8%
ASMLのEBITマージンは過去5年間で平均31.9%程度であった。ASMLは、より強力な価格決定力とより高いマージンをもたらすEUV装置の生産を拡大するため、35.8%に改善すると予想した。
3.出口PER倍率：29.4倍
ASMLは現在29.4倍の予想PERで取引されており、これは直近 の過去平均とほぼ同水準である。この倍率を維持したのは、ASMLの技術的堀り と長期的展望に対する投資家の信頼を反映したものである。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
TIKRのバリュエーション・ツールにより、投資家は、さまざまなシナリオの下での2030年までのASMLの業績に基づいて、幅広い結果をテストすることができます（これらは推定であり、リターンを保証するものではありません）：
- ローケース：チップ需要の回復の遅れとマージン圧力 → 年間14.3％のリターン
- ミッドケース：堅調なEUV需要と安定した執行 → 年間19.5％のリターン
- ハイケース：予想を上回る好調な受注と収益性 → 年間26.4％のリターン
保守的なケースであっても、ASMLは強力な潜在的リターンを提供する一方、上昇シナリオでは、追い風が加速すれば大幅な利益をもたらす可能性がある。
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TIKRテイクアウェイ
ASMLは、世界の半導体サプライチェーンにおいて最も戦略的に重要な企業のひとつであり、最先端チップの製造に使用される高度なリソグラフィ・システムをほぼ独占している。
2027年末までの推定上昇率は56.7%で、潜在的な年間リターンは20%に近い。ASMLは、AI、ハイパフォーマンス・コンピューティング、継続的なチップ需要による力強い成長の追い風を受け、高品質のコンパウンダーとして際立っている。
この銘柄は、半導体のインフラ、利益率の高い製造業、耐久性のある競争力のある堀へのエクスポージャーを求める長期投資家に最適である。
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