重要なポイント
- ダッチ・ブラザーズの株価は、バリュエーションの前提に基づけば、2027年末までに1株当たり98ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価58ドル/株から67％のトータルリターンを意味し、今後2.4年間の年率リターンは24％である。
- ダッチブロスは、1,000以上の店舗を持つ急成長中のドライブスルービバレッジコンセプトとして運営されており、2029年までに2,029店舗、長期的には7,000店舗を目標としている。
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ダッチ・ブロス（BROS）は、オレゴン州で一台の押し車からスタートしたスペシャルティコーヒーと飲料の会社であり、アメリカで最も急成長しているレストランのコンセプトのひとつである。
ダッチ・ブロスは、19州にわたる1,000以上の直営店とフランチャイズ店のネットワークを通じて、カスタマイズ可能な飲料、情熱的な「ブロイスター」による卓越した顧客サービス、地域社会への参加と慈善活動という強い文化を中心に、差別化された体験を創造してきた。
ダッチ・ブロスは、競争の激しい飲料市場において、プレミアムサイズの飲料、個別サービス、競争力のある価格設定を組み合わせた独自の価値提案により、独自のポジショニングを確立し、急速に成長するダッチ・リワード・プログラムや革新的な商品提供を通じて顧客ロイヤルティを高めている。
モバイル注文、フードメニューの拡大、処理能力の向上、そしてフランチャイズ・オペレーターとなりうる従業員の豊富なパイプラインに支えられた意欲的な拡大戦略など、変革的な成長イニシアティブにより、ダッチ・ブロスは持続可能な競争優位性を築きながら市場シェアを獲得し続けている。
驚異的な収益成長の勢いと既存店売上高成長ドライバーの多層化により、ダッチ・ブロスはカテゴリーリーダーとしての地位を維持しながら、全国1,000店舗から7,000店舗に拡大する可能性のある明確な道筋を実行している。
BROS株が2027年まで毎年24%のリターンを上げ、2030年まで好調を維持できる理由はここにある。
モデルによるBROS株の評価
アナリストのコンセンサス予想に基づくバリュエーション前提でBROS株のアップサイドを分析した。
ウォール街は、ダッチ・ブラザーズが積極的なユニット成長戦略と、モバイル注文、食品拡大、業務改善にわたる複数の既存店売上高成長イニシアティブから恩恵を受ける可能性があると見ている。
年間収益成長率23％、営業利益率11％、正規化評価倍率の予測に基づき、BROS株は58ドル／株から98ドル／株まで上昇するとモデルは予測している。
これは、今後2.4年間のトータルリターンが67％、年率リターンが24％に相当する。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算することができる。
これがダッチ・ブロスのストックに使ったものだ：
1.売上成長率：23
ダッチ・ブロス第1四半期は、好調な店舗数拡大（30店舗を新規出店）と既存店売上高4.7％の健全な伸び（3.7％の目覚ましい取扱高伸びを含む）に牽引され、29％の増収という例外的な業績を達成した。
ダッチ・ブラザーズは、2025年に少なくとも160のシステム・ショップをオープンするという目標の勢いが続くと見込んでおり、これは16%のユニット成長率に相当する。
2029年までに2,029店舗を目指すダッチ・ブロスの意欲的な拡大スケジュールを反映しつつ、モバイル注文（現在11％の普及率）、フードテストの拡大、広告やダッチ・リワード・プログラムの最適化によるマーケティング強化など、取引を促進する基本的な取り組みを織り込み、23％の予測を使用した。
2.営業利益率11%
ダッチ・ブロス社は、コモディティ・インフレの圧力にもかかわらず、販売レバレッジと規律あるコスト管理から恩恵を受け、第1四半期の調整後EBITDAが20%増加し、経営効率の改善を実証した。
処理能力の向上、労働力の最適化、G&Aレバレッジに焦点を当て、長期的なユニット目標に向けて規模を拡大することで、長期的にマージンを拡大することができる。
3.出口PER倍率：75倍
BROSの株価は、急成長するレストラン・コンセプトの1つであり、拡大余地と既存店売上高の伸びが顕著であることを反映し、プレミアム倍率で取引されている。
我々は、ダッチ・ブロス社のユニークな市場ポジション、強力なユニットエコノミー、初期段階の成長イニシアティブ、過疎市場における長期的な拡大機会を考慮し、高いバリュエーションレベルを維持している。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
TIKRのバリュエーション・ツールにより、投資家は、さまざまなシナリオのもとでBROS株が2030年までにどのように推移するかをもとに、さまざまな結果を検証することができる（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- ローケース：競争激化と実行上の課題 → 年間18％のリターン
- ミッドケース：成功した多層的成長戦略と着実な拡大 → 年間25％のリターン
- 高いケース加速するユニット成長と食品／モバイルの成功 → 年間32％のリターン
保守的なケースであっても、ダッチ・ブロス株は魅力的なリターンを提供する。一方、コーヒー・チェーンが2029年までに2,029店舗を展開するというビジョンを成功裏に実行し、フード、モバイル注文、オペレーション改善から増大するビジネスチャンスを捉えた場合、上昇シナリオは並外れた業績をもたらす可能性がある。
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- 将来収益と期待収益成長率に基づく魅力的なバリュエーション
- アナリスト予想とTIKRのバリュエーション・モデルに裏付けられた長期的な上昇ポテンシャル
こうした銘柄は、特に割安で取引されている間につかまえれば、長期的に大きなリターンをもたらす可能性がある。
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