重要なポイント
- ヨーロピアン・ワックス・センターの株価は、当社の評価前提に基づけば、2027年末までに1株当たり6ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価5ドル／株から20％のトータル・リターンを意味し、今後2.4年間の年率リターンは8％となる。
- ヨーロピアン・ワックス・センターは、1,000ヶ所以上の店舗を展開する大手フランチャイズ・ワックス脱毛サロン・チェーンとして、高級家庭外脱毛サービスに焦点を当てている。
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ヨーロピアン・ワックス・センター(EWCZ)は、フランチャイズ・ベースのパーソナル・ケア企業であり、1店舗のコンセプトから米国最大のワックス・サロン・チェーンへと発展し、プロフェッショナルなワックス・サービスと関連するパーソナル・ケア製品を専門とする1,000以上のセンターのネットワークを通じて顧客にサービスを提供している。
複数の州にまたがるフランチャイズ・モデルを通じて、ヨーロピアン・ワックス・センターは、独自のコンフォート・ワックス技術、標準化されたサービス・プロトコル、顧客ロイヤルティと定期収入を促進する人気の高いワックス・パス購読プログラムを中心に、差別化された体験を創造してきた。
ヨーロピアン・ワックス・センターは、断片化された家庭外脱毛市場において、強力なブランド認知度、実証されたユニット経済性、プロフェッショナルなワックス脱毛サービスの利便性と品質を重視する回復力のあるコア顧客層により、カテゴリーリーダーとしてのポジションを獲得している。
デジタル・マーケティング能力の強化、ブランド・ポジショニングの洗練、オペレーショナル・エクセレンスの改善、新センター開発へのより規律あるアプローチなどの戦略的取り組みにより、European Wax Centerはその基盤を安定させ、持続可能な成長への復帰を目指している。
EWCZ株は、新指導部が包括的な再建戦略を実施し、主要指標に安定化の兆しが見られることから、短期的な逆風を克服しつつ、パーソナル・ケア・サービスにおける長期的な成長機会を活用できる位置にある。
EWCZ株が、同社がリセット戦略を実行することにより、2027年まで毎年8％のリターンが期待できる理由はここにある。
モデルが語るEWCZの株価
我々は、新しいリーダーシップの下での同社の再建努力と、ワックス脱毛サービス市場の長期的な安定性に基づく評価仮定を用いて、European Wax Centerのアップサイドを分析した。
年間収益成長率2％、営業利益率22％、正規化評価倍率の見積もりに基づき、EWCZ株は5ドル／株から6ドル／株まで上昇する可能性があるとモデルは予測している。
これは、今後2.4年間のトータルリターンが20％、年率リターンが8％に相当する。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算することができる。
EWCZ株で使用したものは以下の通り：
1.売上成長率：2
ヨーロピアン・ワックス・センターの2025年第1四半期の業績は、システム全体の売上高が2.1％の小幅成長、既存店売上高が70bpの成長となり、厳しい市場環境にもかかわらず事業の安定性を実証した。
同社は、新たなリーダーシップの下、マーケティング効果の強化、新規客獲得の改善、オペレーショナル・エクセレンス・イニシアチブを通じたトラフィック促進に引き続き注力する見込みである。
マーケティング、オペレーション、フランチャイジーサポートの基礎的な改善を実施する間のEuropean Wax Centerの保守的な短期的見通しを反映し、2％の予測を使用した。
2.営業利益率：22
ヨーロピアン・ワックス・センターは、第1四半期の調整後EBITDAマージンが36.5％と、強固なマージン構造を示しており、これはアセット・ライト・フランチャイズ・モデルと利益率の高いロイヤルティ収入の流れから恩恵を受けている。
経営効率、フランチャイジーの収益性改善、戦略的コスト管理に注力することで、EWCZ株は健全なマージンを維持しつつ、成長イニシアチブに投資することができる。
3.出口PER倍率：10倍
EWCZ株は、目先の実行課題と持続的な成長回復を示す必要性を反映し、圧縮された倍率で取引されている。
安定したフランチャイズ・モデルとカテゴリーをリードするポジションは、経営改善が定着するにつれてバリュエーションの裏付けとなる。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
2030年までの欧州のワックスセンター・ストックに関するさまざまなシナリオは、事業再生の成功に基づくさまざまな結果を示している：
- 低いケース：市場シェア低下圧力と執行上の課題の継続 → 年間1％のリターン
- ミッドケース：安定化と緩やかな成長回復に成功 → 年間5％のリターン
- 高いケース：強力なターンアラウンドの実行と市場拡大 → 年間8％のリターン
保守的なケースでも、ヨーロピアン・ワックスセンター株は小幅なプラスリターンを提供し、一方、上昇シナリオでは、マーケティング改革、業務改善、持続可能なユニット成長への回帰を成功させれば、堅調な業績が期待できる。
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- 将来収益と期待収益成長率に基づく魅力的なバリュエーション
- アナリスト予想とTIKRのバリュエーション・モデルに裏付けられた長期的な上昇ポテンシャル
こうした銘柄は、特に割安で取引されている間につかまえれば、長期的に大きなリターンをもたらす可能性がある。
長期投資家であれ、公正価値より低い価格で取引されている優良企業を探している投資家であれ、本レポートはハイサイドの機会を見出すのに役立つだろう。
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