重要なポイント
- トレードデスクは、AIを駆使した高度なテクノロジーにより、オープンインターネット上のプログラマティック広告を強力にサポートする独立系大手DSP（デマンドサイドプラットフォーム）として事業を展開しています。
- TTD株は、我々の評価前提に基づけば、2027年末までに73ドル/株に達する可能性がある。
- これは、今日の株価54ドル/株から34％のトータルリターンを意味し、今後2.4年間の年率リターンは13.0％である。
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トレードデスク（TTD）は、プログラマティック広告における圧倒的な独立プレイヤーとしての地位を確立している。革新的なKokaiプラットフォームとAIを駆使した意思決定エンジンにより、フォーチュン500のブランドにサービスを提供しています。
金曜日、トレードデスクの株価は、CFOの退任を発表した後、39％近く急落し、過去最悪の1日となった。アナリストは、成長減速とアマゾンとの競争激化を懸念する声を上げた。
しかし、同社は第2四半期に19%の増収を達成し、コネクテッドTV（CTV）広告における市場での主導権を拡大するなど、好調なファンダメンタルズを継続している。
トレードデスクは3つの中核分野に戦略的に注力することで、大きな競争力を築いてきました。Kokaiプラットフォームによる高度なAI技術、OpenPathとSinceraの統合によるサプライチェーンの最適化、そして独立系DSPとしての完全な客観性の維持です。
壁で囲まれた庭園の外にあるTTDの立場は、業界で最も貴重なデータ資産の1つを活用しながら、プレミアム・オープン・インターネット全体で偏りのない購買を可能にする。
TTDの株価は、最も急成長しているCTV広告セグメントにおけるリーダーシップから利益を得ている。さらに、クライアントに20％以上のパフォーマンス改善をもたらす画期的なAI機能や、プラットフォーム全体の支出を大幅に上回るペースで成長している大手広告主との共同事業計画（JBP）の拡大などの強みもある。
2025年末までに予定されているKokaiプラットフォームへの移行完了を含む戦略的イニシアティブにより、トレードデスクは市場シェアを拡大する立場にあります。
さらに、AIを活用した取引の最適化を実現するディールデスクの立ち上げ、オープンパスの採用によるサプライチェーンの継続的改善、国際的な事業拡大の機会などが、そのきっかけとなった。
TTDの株価が2027年まで毎年13％のリターンを期待できる理由は、同社がAIの優位性と独立したポジショニングを活用し、1兆ドル規模の世界広告市場でシェアを獲得するためだ。
TTD株のモデルによる分析
我々は、最近の競争圧力にもかかわらず、その技術的リーダーシップと市場でのポジショニングに基づくバリュエーション仮定を用いて、TTD株の上昇ポテンシャルを分析した。
アナリストは、独自の独立したポジショニングとKokaiを通じた優れたAI能力を考慮し、トレードデスク株には今後有意義な回復の機会が訪れると見ている。
その他の強みとしては、CTV広告における強力な競争力、プラットフォームの規模拡大や業務効率の向上によるマージン拡大の可能性などが挙げられる。
年間売上成長率17.4％、営業利益率22.2％、正規化評価倍率の予測に基づき、TTD株は54ドル／株から73ドル／株まで上昇するとモデルは予測している。
これは、今後2.4年間のトータル・リターンが34％、年率換算リターンが13.0％に相当する。
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当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算することができる。
以下は、トレードデスクの在庫に使用したものである：
1.収益の伸び：17.4
トレードデスクの第 2 四半期の業績は堅調で、売上高は前年同期比 19%増の 6 億 9,400 万ドルとなった。これは、マクロ的な逆風が大手広告主クライアントに影響を与えているにもかかわらず、回復力を示しています。
CTVは引き続き最も急成長しているチャンネルで、事業構成に占めるビデオの割合は40％台後半である。
広告市場の正常化期におけるトレードデスクのバランスの取れたポジショニングを反映し、17.4％の予想を使用した。
TTDの技術的優位性、独立プラットフォームの利点、CTVのリーダーシップは、持続可能な成長ドライバーとなる。これらの強みは、プログラマティック広告が総広告費に占める割合が増加するにつれて、TTD株を有利に位置づける。
2.営業利益率：22
トレードデスクは、第 2 四半期の調整後 EBITDA マージンが約 39%であり、マージン拡大の可能性を示している。これは、同社の資産軽量モデルと、収益が拡大するにつれて運用レバレッジが高まることを反映している。
TTDは、AIを活用したオートメーションと、拡大するJBPとのプレミアムな顧客関係に重点を置き、持続可能なマージン拡大への明確な道筋を作り出している。
ディールデスクのようなテクノロジーによる継続的なプラットフォームの効率改善は、収益増加に対する運営コストのレバレッジとして、利益率の成長をさらにサポートする。
3.出口PER倍率：35倍
TTDの株価は、圧倒的な市場ポジショニングと実証済みのイノベーション能力を持つ、独立系DSPのリーディングカンパニーとしては妥当な倍率で取引されている。
トレードデスクの技術的リーダーシップと、CTVおよびリテールメディアにおける強力な競争力を考慮し、現在の評価水準を維持する。
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物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
2030年までのTTDストックのさまざまなシナリオは、競争力学と広告市場の回復に基づいてさまざまな結果を示している：（これらは推定であり、リターンを保証するものではない）：
- 低いケース：アマゾンとの競争継続と広告回復の遅れ → 年間10％のリターン
- ミッドケース：AIによる差別化と市場シェアの獲得に成功 → 年間18％のリターン
- 高いケース圧倒的なオープン・インターネット・ポジションとマージンの拡大 → 年間25％以上のリターン
保守的なケースであっても、TTD株は独自の独立したポジショニングと技術的優位性に支えられた魅力的なリターンを提供する。
TTD株の上昇シナリオは、同社がKokaiのAI機能をうまく活用すれば、優れた業績を実現できる可能性がある。
さらなる上昇要因としては、CTV市場におけるリーダーシップと国際的プレゼンスの拡大が挙げられる。
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- 力強い収益成長と持続的な競争優位性
- 将来収益と期待収益成長率に基づく魅力的なバリュエーション
- アナリスト予想とTIKRのバリュエーション・モデルに裏付けられた長期的な上昇ポテンシャル
こうした銘柄は、特に割安で取引されているうちにつかまえれば、長期的に大きなリターンをもたらす可能性がある。
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