Principali risultati:
- Valeo SE si sta riposizionando sull'elettrificazione e sull'illuminazione intelligente, mentre le case automobilistiche globali accelerano le roadmap dei veicoli elettrici e software-defined.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo Valeo potrebbe ragionevolmente raggiungere i 15 euro per azione entro dicembre 2029.
- Ciò implica un potenziale rendimento totale del 22,1% dal prezzo odierno di 12 euro, con un rendimento annualizzato del 5,2% nei prossimi 4 anni.
Valeo SE (FR) è un fornitore leader di tecnologia automobilistica che sta puntando sul passaggio del settore a sistemi di sicurezza avanzati. L'azienda opera in tre segmenti principali: Power, Brain e Light.
Il segmento Power si concentra sulle piattaforme EV e ibride attraverso sistemi termici che gestiscono le batterie, l'elettronica di potenza e il comfort dell'abitacolo. Questo segmento comprende raffreddatori di liquidi a piastre XL, refrigeratori ad alte prestazioni e involucri di batterie in materiale composito che proteggono le prestazioni e l'autonomia.
Il segmento Brain si occupa del livello di intelligenza del veicolo attraverso l'assistenza alla guida, i comandi intuitivi e le soluzioni di connettività. Il suo portafoglio spazia dai sensori a ultrasuoni, radar, telecamere e Valeo Scala Lidar ai sistemi di parcheggio e di automazione autostradale.
Inoltre, Valeo gestisce un'attività di aftermarket che vende ricambi e parti di ricambio di primo impianto, che fornisce entrate ricorrenti.
Ecco perché il titolo Valeo potrebbe potenzialmente fornire solidi rendimenti fino al 2029, grazie all'esecuzione dei programmi EV e di illuminazione e alla gestione della produzione automobilistica.
Cosa dice il modello per il titolo Valeo SE
Valutiamo i potenziali rendimenti di Valeo utilizzando ipotesi di crescita dei ricavi, redditività e multipli di valutazione su un orizzonte pluriennale. Nel caso medio, il modello utilizza aspettative di crescita costanti ma non aggressive, che riflettono un panorama di fornitori di auto maturo e competitivo.
Sulla base di stime di crescita annua del fatturato pari a -0,3%, dimargini di utile netto del 5,2% e di un multiplo P/E normalizzato di 6,8x, il modello prevede che il titolo Valeo possa salire da 12 a 13 euro per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 7,7%, o di un rendimento annualizzato del 3,9% nei prossimi 2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Valeo SE:
1. Crescita dei ricavi: -0,3%
Il modello di valutazione guidato di Valeo ipotizza una crescita dei ricavi sostanzialmente piatta fino al 2027, con una previsione di circa -0,3%. Ciò riflette una posizione prudente dopo un periodo in cui i ricavi sono diminuiti del 2,5% nell'ultimo anno, ma hanno comunque registrato una crescita del 5,4% negli ultimi dieci anni.
Poiché le vendite di Valeo rimangono strettamente legate ai volumi globali dei veicoli leggeri, anche se il contenuto di EV e ADAS aumenta, il modello bilancia il vento di coda a lungo termine dell'elettrificazione e della sicurezza avanzata con i venti contrari macroeconomici a breve termine e i rischi di tempistica dei programmi.
2. Margini operativi: 5.2%
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo un margine operativo del 5,2%, in linea con un profilo di redditività a una cifra media tipico dei fornitori di auto diversificati.
Le previsioni suggeriscono che l'espansione dei margini è graduale piuttosto che drammatica, quindi il potere di guadagno di Valeo rimane sensibile al mix, al controllo dei costi e al ritmo con cui le nuove tecnologie si diffondono nei segmenti Power, Brain e Light.
3. Multiplo P/E di uscita: 6,8x
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo un multiplo P/E di uscita pari a 6,8x per il 2027, in linea con la valutazione tipica del mercato delle società cicliche di componenti auto. Questo multiplo esprime l'opinione degli investitori secondo cui Valeo è esposta a temi strutturali come l'elettrificazione e l'illuminazione premium.
Se Valeo dimostrasse un miglioramento sostenuto dei margini e un flusso di cassa libero resistente, il titolo potrebbe sostenere un multiplo più elevato nel tempo, ma l'ipotesi di 6,8x mantiene lo scenario nel contesto valutativo odierno piuttosto che ipotizzare un re-rating verso i peers tecnologici a più alta crescita.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo FR fino al 2030 mostrano risultati diversi basati su un equilibrio tra i potenziali benefici a lungo termine dell'elettrificazione e delle funzioni autonome (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La crescita dei ricavi e dei margini è più limitata e il multiplo di uscita rimane conservativo → rendimenti annui dello 0,9%.
- Caso medio: Crescita moderata e margini stabili con l'aumento dei contenuti EV e ADAS, ma senza una rivalutazione drastica→ 5,2% di rendimenti annui
- Caso alto: forte crescita dei ricavi ed espansione dei margini, combinata con un multiplo di uscita più elevato → 7,9% di rendimenti annui
Anche nello scenario conservativo, il modello indica rendimenti almeno leggermente positivi, sostenuti dalle relazioni consolidate di Valeo con i produttori OEM, dal mix di prodotti diversificati e dal ruolo nei sistemi di sicurezza e di controllo degli EV.
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Quanto rialzo ha il titolo Valeo SE da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
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