Punti di forza:
- Carrefour SA sta sfruttando l'efficienza dei costi, la solidità del bilancio e l'allocazione mirata del capitale per navigare in un panorama europeo di vendita al dettaglio di generi alimentari maturo e competitivo, mantenendo al contempo un'impronta internazionale diversificata.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo CA potrebbe ragionevolmente raggiungere i 21 euro per azione entro dicembre 2029.
- Ciò implica un rendimento totale del 44,3% dal prezzo odierno di 14 euro, con un rendimento annualizzato del 9,6% nei prossimi 4 anni.
Carrefour SA (CA) è uno dei maggiori rivenditori di generi alimentari in Europa e gestisce ipermercati, supermercati e formati convenience in Francia, nel resto d'Europa e in America Latina, nonché attività di e-commerce e servizi finanziari. L'azienda ha razionalizzato il proprio portafoglio, uscendo dalle attività a basso rendimento e concentrandosi sui mercati in cui può sostenere vantaggi di scala, investendo al contempo nelle capacità digitali e nell'espansione delle marche private per sostenere i margini.
Il distributore di beni di consumo genera flussi di cassa solidi, ma opera in un ambiente strutturalmente a bassa crescita e altamente competitivo, dove la pressione sui prezzi e l'inflazione dei costi possono pesare sulla redditività. Di conseguenza, la strategia di Carrefour è incentrata sull'efficienza, sull'allocazione disciplinata del capitale e sui rendimenti per gli azionisti, piuttosto che su una crescita aggressiva del fatturato.
La performance storica riflette queste dinamiche. Negli ultimi 10 anni, i ricavi di Carrefour sono cresciuti con un CAGR a una sola cifra, mentre gli utili e i rendimenti totali sono stati frenati dalla pressione sui margini e dal declassamento del titolo. Tuttavia, gli ultimi anni hanno mostrato un miglioramento, con la stabilizzazione della redditività e il rafforzamento del bilancio, ponendo le basi per un profilo rischio-rendimento più equilibrato in futuro.
Ecco perché il titolo Carrefour potrebbe offrire solidi rendimenti fino al 2029, concentrandosi sull'efficienza operativa, su una generazione di cassa costante e su distribuzioni disciplinate agli azionisti basate sui modelli di valutazione di TIKR.
Cosa dice il modello per il titolo Carrefour SA
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Carrefour SA utilizzando le ipotesi di valutazione del modello di valutazione di TIKR, che consente agli utenti di inserire la crescita dei ricavi, i margini e i multipli di uscita per stimare i rendimenti futuri.
Sulla base di stime di crescita annua dei ricavi dell'1,0%, di margini di utile netto del 2,8% e di un multiplo P/E normalizzato di 8x, il modello prevede che il titolo Carrefour SA possa salire da 14 a 17 euro per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 18,1%, o di un rendimento annualizzato dell'8,8%, dividendi esclusi, nei prossimi 2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Carrefour SA:
1. Crescita dei ricavi: 1,0%.
Negli ultimi anni Carrefour ha registrato una modesta espansione dei ricavi, in linea con un'azienda europea matura nel settore della vendita al dettaglio di generi alimentari, con una crescita dei ricavi (CAGR) dell'1,4%-1,6% negli ultimi 5-10 anni. La crescita è stata sostenuta da un'ampia rete di punti vendita in Europa e America Latina, un mix di ipermercati, supermercati e formati convenience, e dal continuo sviluppo dei canali di e-commerce.
Le attività internazionali, tra cui il Brasile e l'Argentina, contribuiscono a un'ulteriore crescita e diversificazione oltre ai mercati principali francese ed europeo. Nel modello di valutazione, i casi basso, medio e alto ipotizzano una crescita dei ricavi dell'1,4%, dell'1,5% e dell'1,7% all'anno dal 2024 al 2030, in linea con la performance storica di Carrefour e con le caratteristiche dei suoi mercati.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato una previsione dell'1,5%, che riflette la capacità di Carrefour di sostenere una crescita costante dei ricavi in un mercato maturo, facendo leva sulla sua scala, sulla rete di negozi e sull'esposizione internazionale.
2. Margini operativi: 2,8%
La redditività di Carrefour è migliorata rispetto agli anni precedenti, in quanto il management si è concentrato sul controllo dei costi, sull'efficienza logistica e sulla semplificazione del portafoglio, anche se i margini del reddito netto rimangono relativamente sottili.
Nell'attuale modello di valutazione, il margine di guadagno netto si mantiene intorno all'1,4%-1,5% negli scenari basso, medio e alto, suggerendo che i rendimenti futuri si basano più sulla stabilità dei margini e sull'efficienza incrementale piuttosto che su una maggiore espansione della redditività.
Il management continua a dare priorità ai miglioramenti operativi e all'allocazione disciplinata del capitale, in modo che gli utili possano crescere anche in presenza di una modesta crescita dei ricavi.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, nelle nostre ipotesi intermedie utilizziamo un margine di utile netto dell'1,5%, che riflette la capacità di Carrefour di mantenere i margini attraverso iniziative di efficienza, pur continuando a investire in progetti strategici.
3. Multiplo P/E di uscita: 8x
Il multiplo di valutazione di Carrefour si è compresso negli ultimi 5 e 10 anni, come dimostra la variazione negativa del P/E (CAGR) di circa -10% in questi periodi, indicando che gli investitori hanno valutato le sfide della distribuzione alimentare matura e l'incertezza macroeconomica.
Allo stesso tempo, la società beneficia ora di un bilancio più solido e di operazioni più mirate, che potrebbero sostenere un multiplo più stabile e normalizzato nel tempo.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo un modesto miglioramento del multiplo P/E di Carrefour, pari a 8x, rispetto al livello attuale, verso una valutazione normalizzata più coerente con una società di beni di consumo resiliente e generatrice di cassa.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo Carrefour fino al 2030 mostrano risultati diversi in base alla crescita dei ricavi, alla resistenza dei margini e al modo in cui il mercato valuta un rivenditore maturo ma generatore di liquidità (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La crescita dei ricavi rimane nella parte bassa dell'intervallo, i margini rimangono stabili e il multiplo di valutazione migliora solo leggermente, → rendimento annuo del 5,0%.
- Caso medio: L'attuale prezzo dell'azione incorpora aspettative prudenti e gli investitori sono compensati per il profilo di bassa crescita con un rendimento ragionevole → 9,6% di rendimento annuo
- Caso alto: domanda più forte da parte dei consumatori, iniziative strategiche di successo in formati a più alto margine e una continua allocazione disciplinata del capitale → 13,0% di rendimenti annuali
Poiché l'IRR del caso medio è vicino al 10%, il modello suggerisce che Carrefour potrebbe essere modestamente sottovalutato o posizionato per una creazione di valore costante a lungo termine, piuttosto che essere significativamente sopravvalutato sulla base dei fondamentali attuali. Questo rendimento non include i dividendi.
Per i potenziali acquirenti, ciò implica che il titolo potrebbe offrire un'interessante miscela di caratteristiche difensive e un ragionevole potenziale di rendimento se la società continuerà a realizzare i suoi piani di efficienza e di ritorno del capitale.
Per gli attuali azionisti che stanno pensando di vendere, i rendimenti modellati evidenziano che gran parte del valore potrebbe derivare dal mantenimento nei prossimi anni di esecuzione piuttosto che dall'aspettarsi una rapida rivalutazione.
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Quanto rialzo ha il titolo Carrefour SA da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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