Punti di forza:
- Thales S.A. (HO) opera nei settori della difesa, dell'aerospazio, dello spazio, dell'identità e della sicurezza digitale e beneficia quindi della crescente domanda di sistemi mission-critical in tutto il mondo.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo HO potrebbe ragionevolmente raggiungere 319 euro per azione entro dicembre 2029.
- Ciò implica un rendimento totale del 20,1% dal prezzo odierno di 266 euro, con un rendimento annualizzato del 4,7%, dividendi esclusi, nei prossimi 4 anni.
Thales S.A. (HO) è leader globale nell'elettronica per la difesa, nell'avionica e nella sicurezza digitale e serve governi e imprese che si affidano a sistemi sicuri e resilienti.
L'azienda vende sistemi di difesa aerea, suite avioniche, soluzioni per la guerra navale, comunicazioni sicure, strumenti di difesa informatica e prodotti per l'identità digitale, per cui è profondamente inserita in programmi di difesa e infrastrutture a lungo termine.
L'ampio portafoglio di Thales e le lunghe relazioni con i clienti possono supportare flussi di cassa stabili, ma la forte performance passata del titolo significa che la valutazione è ora più importante per i nuovi investitori.
Ecco perché il titolo Thales potrebbe ancora fornire solidi rendimenti fino al 2029, sfruttando la domanda di difesa e i venti di coda della sicurezza digitale.
Cosa dice il modello per il titolo Thales
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Thales utilizzando ipotesi di valutazione basate sul suo portafoglio diversificato di difesa e sicurezza, sulla crescente esposizione al cyber e all'identità digitale e sulla tenuta dei contratti a lungo termine con governi e imprese.
Sulla base di stime di crescita dei ricavi annuali del 7,5%, di margini di utile netto del 12,7% e di un multiplo P/E normalizzato di 21,5x, il modello prevede che il titolo Thales S.A. possa salire da 266 a 286 euro per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 7,5%, o di un rendimento annualizzato del 3,7% nei prossimi 2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di un'azienda e di calcolare il rendimento atteso del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Thales S.A.:
1. Crescita dei ricavi: 7,5%.
Nel modello guidato, la crescita dei ricavi di Thales (CAGR) è fissata al 7,5% fino al 2027, il che riflette una crescita sana ma moderata dopo un anno recente molto forte.
Storicamente, i ricavi sono cresciuti dell'11,7% nell'ultimo anno, rispetto al 2,3% nell'arco di cinque anni e al 4,7% nell'arco di dieci anni, per cui le previsioni ipotizzano che la recente accelerazione si sia leggermente attenuata, pur rimanendo al di sopra delle tendenze di più lungo periodo. Questo risultato è sostenuto dai continui investimenti nella difesa, nella gestione del traffico aereo e nelle soluzioni di identità digitale sicura, ma non si basa su un'espansione insolitamente aggressiva.
Nella valutazione personalizzata per il periodo 2024-2030E, i casi Low, Mid e High ipotizzano rispettivamente una crescita dei ricavi (CAGR) del 7,1%, 7,9% e 8,6%.
Questi scenari si aggirano intorno a una crescita a una cifra, quindi implicano che Thales può continuare a registrare una crescita costante con l'espansione delle esigenze di difesa e sicurezza.
2. Margini operativi: 12.7%
Thales ha realizzato margini operativi dell'11,6% nell'ultimo anno e del 10,9% su cinque anni, il che riflette un miglioramento della redditività rispetto all'ultimo decennio.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo un margine operativo del 12,7%, per cui si prevede una modesta espansione dei margini man mano che Thales scala i sistemi complessi e aumenta il contenuto di software e servizi.
Ciò sembra coerente con lo spostamento dell'azienda verso l'elettronica per la difesa e la sicurezza digitale a più alto valore, ma lascia ancora spazio al mix di contratti e alle oscillazioni dei costi.
Negli scenari 2024-2030E, il margine di guadagno netto è del 9,4% nello scenario Low, del 9,9% nello scenario Mid e del 10,4% nello scenario High, rispetto al 9,6% dell'ultimo anno.
I margini sono aumentati dal 7,6% in cinque anni e dal 4,4% in dieci anni, quindi il modello ipotizza che Thales possa sostenere questi guadagni piuttosto che tornare ai livelli precedenti.
3. Multiplo P/E di uscita: 21,5x
Il titolo Thales è attualmente scambiato con un multiplo P/E di 23,5x, superiore alle medie quinquennali e decennali di 17,2x, a dimostrazione del fatto che gli investitori assegnano già un premio per il suo posizionamento nel settore della difesa e della sicurezza.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo un multiplo di uscita di 21,5x, leggermente inferiore all'ultimo livello ma comunque superiore alle medie di lungo periodo, che presuppone che il mercato continui a valutare Thales come un nome di alta qualità nel settore industriale e della difesa.
Ciò riflette le aspettative di una crescita costante, di una solida generazione di cassa e di una continua importanza strategica nei mercati della difesa e dell'identità digitale.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo HO fino al 2030 mostrano risultati diversi in base alla crescita, ai margini e al comportamento della valutazione (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: I ricavi e i margini seguono la parte inferiore delle aspettative e l'espansione dei multipli è modesta → -0,7% di rendimento annuo
- Caso medio: I ricavi crescono intorno al 7,9%, i margini si mantengono vicini al 10% e il multiplo si espande moderatamente → 4,7% di rendimento annuo
- Caso alto: Crescita e margini sorprendono al rialzo e il P/E continua ad espandersi → 9,6% di rendimento annuo
Anche nel caso conservativo Low Case, l'attenzione di Thales per la difesa e la sicurezza aiuta a sostenere la domanda, ma il rendimento negativo modellato mostra che una crescita più lenta o una compressione dei multipli potrebbero comunque danneggiare gli azionisti.
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Quanto può salire il titolo Thales S.A. da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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