Statistiche chiave per il titolo Teradyne
- Variazione di prezzo per le azioni Teradyne: 20,5%.
- Prezzo attuale delle azioni al 29 ottobre: $174
- Massimo di 52 settimane: 177 dollari
- Obiettivo di prezzo del titolo Ter: 154 dollari
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Cosa è successo?
Il titolo Teradyne(TER) ha registrato un'impennata di oltre il 20% dopo che l'azienda produttrice di apparecchiature di test automatizzate ha battuto le aspettative di guadagno e ha emesso una guidance per il quarto trimestre da capogiro, grazie all'esplosiva domanda legata all'intelligenza artificiale.
L'attività di test dei semiconduttori dell'azienda ha fornito risultati superiori alle aspettative, spingendo i ricavi e gli utili complessivi verso la fascia alta delle previsioni.
I ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 4% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 769 milioni di dollari e battendo le stime degli analisti di 743,85 milioni di dollari. Gli utili non-GAAP sono stati pari a 0,85 dollari per azione, in calo del 5,5% rispetto all'anno precedente, ma superiori alle previsioni di Wall Street di 0,79 dollari per azione.
L'amministratore delegato Greg Smith ha annunciato che Teradyne prevede per il quarto trimestre un fatturato compreso tra 920 milioni e 1 miliardo di dollari, con un aumento sequenziale del 25% rispetto al terzo trimestre. Questa previsione ha battuto facilmente il consenso degli analisti che si aspettavano solo 817 milioni di dollari. Anche l'EPS non-GAAP di 1,20-1,46 dollari (punto medio 1,33 dollari) ha superato le aspettative di 1,04 dollari.
"Guardando al quarto trimestre, la domanda di test legati all'intelligenza artificiale rimane robusta nei segmenti del calcolo, del networking e della memoria", ha dichiarato Smith.
La guidance rappresenta una crescita del 27% rispetto al quarto trimestre del 2024, a dimostrazione del fatto che la costruzione di infrastrutture per l'IA sta accelerando verso la fine dell'anno.
I risultati del terzo trimestre hanno mostrato il cambiamento della composizione del business di Teradyne. Il fatturato dei System-on-a-Chip (SoC) ha raggiunto i 440 milioni di dollari, con un aumento dell'11% su base sequenziale e del 12% su base annua.
I ricavi dei test di memoria sono più che raddoppiati su base sequenziale, raggiungendo i 128 milioni di dollari, trainati dalla domanda di HBM (memoria ad alta larghezza di banda) e di LPDDR legate all'AI.
Circa il 75% del fatturato delle memorie proviene dalle DRAM, e quasi tutto dalle prove di prestazione finali di DRAM e HBM.
Per gli investitori in azioni TER, il dettaglio più sorprendente è stata la misura in cui l'AI domina ora l'azienda.
Smith ha rivelato che le applicazioni legate all'intelligenza artificiale hanno rappresentato circa il 50% del fatturato totale dell'azienda nel terzo trimestre. Questa cifra è salita a circa il 60% nel quarto trimestre, un cambiamento drammatico rispetto alla storica dipendenza di Teradyne dai test sui dispositivi mobili.
"La nostra visione del fatturato della seconda metà del 2025 è superiore di oltre il 50% rispetto alle nostre aspettative di soli 3 mesi fa", ha dichiarato Smith, riferendosi in particolare al segmento del calcolo.
Una parte di questo aumento è dovuta al fatto che i clienti hanno anticipato gli ordini, ma la maggior parte riflette una vera e propria accelerazione della domanda.
Cosa ci dice il mercato sulle azioni Teradyne
La reazione entusiasta del mercato al titolo TER suggerisce che gli investitori ritengono che Teradyne sia perfettamente posizionata per capitalizzare la costruzione pluriennale dell'infrastruttura AI.
Il sistema di test UltraFLEXplus dell'azienda è stato progettato esplicitamente per i processori ad alte prestazioni e i dispositivi di rete con requisiti esigenti in termini di potenza e dati di test. Man mano che i chip AI diventano più complessi, i vantaggi architetturali di Teradyne diventano sempre più preziosi.
Gli investitori delle azioni TER hanno ricevuto anche notizie incoraggianti sui progressi dell'azienda nei test di memoria. Teradyne partecipa ora a tutte le principali inserzioni di prova HBM: la selezione dei wafer di memoria, la prova dei wafer post-stack e la prova dei wafer singulated-stack.
Nel terzo trimestre, Teradyne ha iniziato le spedizioni di volumi per l'inserzione di prova a pila singolata, dopo aver vinto un design-in durante il secondo trimestre. Il management prevede che i ricavi dei test di memoria si manterranno ai livelli del 2024, nonostante il mercato complessivo dei test di memoria sia sceso a due cifre quest'anno.
Uno sviluppo chiave: Teradyne sta facendo progressi nell'acquisizione di progetti da parte di nuovi clienti VIP (vertical-integrated player) e produttori di GPU commerciali.
Tuttavia, Smith ha tenuto a precisare che i risultati del terzo trimestre e le indicazioni per il quarto trimestre non includono i ricavi derivanti da queste nuove opportunità.
Se e quando questi successi progettuali si concretizzeranno in volumi di spedizioni, potrebbero fornire un significativo rialzo rispetto alle attuali proiezioni.
Teradyne sta inoltre registrando tassi di utilizzo più elevati e un minor numero di aggiornamenti di sistema tra la sua base installata di tester UltraFLEX.
Il management ritiene che i clienti abbiano esaurito il loro inventario di sistemi sottoutilizzati, il che significa che le future inflessioni della domanda dovrebbero tradursi più direttamente in vendite di nuovi sistemi piuttosto che nella semplice riattivazione di apparecchiature inattive.
Per le scorte di TER, il quarto trimestre segna un nuovo punto di riferimento per la capacità e la capacità di spedizione. Il management ha riconosciuto che l'anticipazione di alcuni progetti del Q1 al Q4 fa parte della storia, quindi gli investitori non dovrebbero semplicemente estrapolare la crescita dal Q3 al Q4 in una linea retta per il 2026.
Smith ha tuttavia sottolineato che l'azienda si aspetta una "continua forza" e una "solida crescita" nel 2026, trainata principalmente dall'intelligenza artificiale e da quella che definisce "verticalizzazione" - la tendenza degli hyperscaler a progettare i propri chip personalizzati.
I margini lordi si sono attestati al 58,5% nel terzo trimestre, al di sopra delle previsioni grazie a un mix favorevole. Per il quarto trimestre, i margini dovrebbero scendere leggermente al 57-58% a causa dei costi di fornitura una tantum legati all'accelerazione della domanda e agli investimenti per l'espansione degli stabilimenti in diverse aree geografiche.
Le spese operative sono in aumento perché Teradyne investe in R&S e nelle capacità di go-to-market per le opportunità di AI. Al punto medio della guidance per il quarto trimestre, il margine di profitto operativo non-GAAP dovrebbe raggiungere il 25,5%.
Teradyne ha anche annunciato una transizione del CFO: Michelle Turner ha sostituito Sanjay Mehta come CFO, a partire dal 3 novembre. Mehta, che ha ricoperto il ruolo di CFO dal 2019, rimarrà come consulente esecutivo per sostenere l'espansione delle capacità prima di andare in pensione nel 2026.
Dal punto di vista dell'allocazione del capitale, Teradyne continua a restituire liquidità agli azionisti in modo aggressivo. Nel terzo trimestre ha riacquistato 246 milioni di dollari di azioni e ha pagato 19 milioni di dollari di dividendi.
Da un anno all'altro, Teradyne ha restituito agli azionisti 575 milioni di dollari, circa 2,5 volte il flusso di cassa libero del periodo. La direzione prevede di mantenere circa 400 milioni di dollari in contanti, mentre utilizzerà più frequentemente le linee di credito per finanziare le operazioni.
Guardando oltre il 2025, Smith ha dichiarato che i temi a lungo termine dell'IA, della verticalizzazione e dell'elettrificazione "rimangono saldamente intatti".
L'azienda ha in programma di fornire obiettivi finanziari aggiornati a lungo termine nel corso della conferenza stampa di gennaio, ma il management ha lasciato intendere che i segmenti guidati dall'IA rappresenteranno una quota molto più ampia del modello di business in futuro.
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