Statistiche chiave per il titolo Carvana
- Variazione di prezzo per le azioni Carvana: -7%.
- Prezzo attuale delle azioni al 29 ottobre: $354
- Massimo della settimana 52: $413
- Obiettivo di prezzo del titolo $CVNA: $423
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Cosa è successo?
Le azioni di Carvana(CVNA) sono scese di oltre il 7% anche se il rivenditore di auto usate ha battuto le aspettative sugli utili del terzo trimestre, con risultati che mostrano un'accelerazione della crescita e una redditività record.
L'azienda ha registrato un fatturato di 5,65 miliardi di dollari, battendo le stime degli analisti di 5,10 miliardi di dollari. Si tratta di un enorme balzo del 55% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
L'utile netto è più che raddoppiato, passando a 263 milioni di dollari dai 148 milioni dell'anno precedente. Carvana ha anche registrato un EBITDA rettificato record di 637 milioni di dollari con un margine dell'11,3%, dimostrando la capacità di scalare in modo redditizio.
L'aspetto forse più impressionante è che l'utile operativo GAAP ha raggiunto i 552 milioni di dollari, un nuovo record per l'azienda, a dimostrazione del fatto che i profitti di Carvana sono sempre più "reali" piuttosto che dipendenti da aggiustamenti contabili.
Nel terzo trimestre Carvana ha venduto 155.941 unità di vendita al dettaglio, con un aumento del 44% rispetto all'anno precedente. Ciò la rende il rivenditore di autoveicoli con la crescita più rapida e la maggiore redditività del settore, una combinazione rara che, secondo l'amministratore delegato Ernie Garcia, indica "qualcosa di strutturalmente diverso".
Il titolo CVNA ha avuto una corsa straordinaria dopo aver rischiato di crollare nel 2022 e nel 2023. Il titolo è quasi quadruplicato nel 2024, quando l'azienda ha adottato misure aggressive di riduzione dei costi e migliorato l'efficienza operativa.
Quest'anno il titolo CVNA è salito di un altro 78%, premiando gli investitori che hanno creduto nella svolta.
Un importante vento di coda: la domanda di auto usate rimane sorprendentemente forte, in quanto i consumatori evitano lo shock da bollo dei veicoli nuovi causato dalle tariffe.
Il capo economista di Cox Automotive, Jonathan Smoke, ha osservato che "le tariffe ci hanno effettivamente portato a un mercato dell'usato più forte": gli acquirenti si rivolgono sempre più a veicoli usati per evitare i prezzi più alti delle auto nuove.
I miglioramenti della redditività di Carvana sono guidati da quelli che il management definisce "guadagni fondamentali", ossia efficienze operative che riducono i costi in tutta l'azienda.
L'azienda ha inoltre tratto enormi vantaggi dalla scala, con l'aumento delle vendite che le ha permesso di distribuire i costi fissi su un maggior numero di unità.
Le spese generali per unità di vendita al dettaglio sono diminuite di 314 dollari rispetto all'anno precedente, mentre le spese operative sono diminuite di 96 dollari per unità.
Cosa ci dice il mercato sulle azioni Carvana
La reazione negativa del mercato al titolo CVNA potrebbe essere dovuta a una presa di profitto, in quanto gli investitori rimangono ottimisti sugli ambiziosi obiettivi a lungo termine di Carvana.
Il management ha ribadito l'obiettivo di vendere tre milioni di auto all'anno con un margine EBITDA rettificato del 13,5% entro 5-10 anni. Con i 20 miliardi di dollari di fatturato annuo di oggi, ciò significherebbe più che triplicare l'attività mantenendo la redditività leader del settore.
Gli investitori in azioni CVNA hanno ricevuto anche notizie incoraggianti sul bilancio dell'azienda. Carvana ha ritirato i rimanenti 559 milioni di dollari delle sue obbligazioni garantite senior 2028 nel corso del trimestre e ha pagato altri 98 milioni di dollari dopo la fine del trimestre.
L'azienda dispone ora di oltre 2,1 miliardi di dollari in contanti e il rapporto debito netto/EBITDA è sceso a solo 1,5 volte, la posizione finanziaria più solida nella storia dell'azienda.
La dirigenza ha alzato le sue previsioni di EBITDA rettificato per l'intero anno a "un livello pari o superiore alla fascia alta" del precedente intervallo tra 2 e 2,2 miliardi di dollari.
Le unità di vendita al dettaglio del quarto trimestre dovrebbero superare le 150.000 unità. Tuttavia, questo rappresenterebbe un modesto calo sequenziale rispetto alle 156.000 unità del terzo trimestre, il che suggerisce che Carvana sta vivendo un andamento stagionale più normale piuttosto che il suo modello storico di accelerazione a fine anno.
Un'area di interesse per gli investitori è l'attività finanziaria di Carvana. Ha firmato nuovi accordi di acquisto di prestiti per un totale di 14 miliardi di dollari con partner, tra cui Ally Financial e altri due istituti di credito.
Questi accordi formalizzano le relazioni esistenti e convalidano la forte performance delle emissioni di prestiti di Carvana per il 2024 e il 2025.
Il direttore finanziario Mark Jenkins ha sottolineato che le recenti coorti stanno "performando estremamente bene" dopo che la società ha inasprito gli standard di sottoscrizione alla fine del 2023.
Per le azioni CVNA, uno degli sviluppi più interessanti è il test di consegna il giorno stesso e il giorno successivo a Phoenix.
Attualmente, il 40% dei clienti di Phoenix riceve i propri veicoli entro 24 ore, rispetto ad appena il 10% a livello nazionale. La città ha circa 2.500 auto disponibili per la consegna in giornata in qualsiasi momento, una capacità che Garcia ha descritto come "altamente desiderabile ed estremamente difficile da replicare".
L'azienda sta facendo progressi anche con l'automazione basata sull'intelligenza artificiale. Oltre il 30% dei clienti al dettaglio ora completa l'intero processo di acquisto senza interagire con un rappresentante del servizio clienti fino alla consegna.
Per i clienti che vendono auto a Carvana, questa cifra supera il 60%. Questi guadagni di efficienza riducono i costi e migliorano l'esperienza del cliente.
Carvana ha avvertito che la GPU al dettaglio (profitto lordo per unità), la GPU all'ingrosso e le altre GPU subiranno un calo sequenziale nel quarto trimestre a causa dei normali modelli di svalutazione stagionale.
L'azienda prevede inoltre di reinvestire i recenti guadagni nella sua attività finanziaria offrendo ai clienti tassi di interesse più bassi, trasferendo i risparmi ai consumatori anziché gonfiare i margini.
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