Le azioni di RBC Bearings registrano un quarto trimestre da record grazie all'aumento del fatturato nel settore aerospaziale del 18%.

Statistiche principali

• Prezzo attuale: ~$569 (15 maggio 2026)
• Fatturato Q4 FY2026: 518 milioni di dollari (+18,3% YoY)
• Q4 FY2026 EPS rettificato: $3,62 (+28% YoY)
• EPS GAAP Q4 FY2026: $2,89 (+26% YoY)
• Utile netto dell'intero anno fiscale 2026: 287,6 milioni di dollari (+23% rispetto all'anno precedente)
• EPS diluito per l'intero anno fiscale 2026: $9,09 (+18% a/a)
• Ricavi Q1 FY2027: da 500 a 510 milioni di dollari (da +15% a +17% su base annua)
• Margine lordo rettificato Q1 FY2027: 45,25% - 45,5%
• Obiettivo di prezzo del modello TIKR: $783
• Rialzo implicito: ~38%

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Azioni RBC Bearings: Ripartizione dei guadagni

Le azioni RBC Bearings(RBC) hanno registrato un fatturato netto Q4 FY2026 di $518M, in crescita del 18,3% rispetto all'anno precedente, con un EPS diluito rettificato di $3,62, in crescita del 28% rispetto ai $2,83 del periodo precedente.

A trainare il risultato è stato il segmento Aerospaziale e Difesa, con un aumento delle vendite di A&D del 41,2% rispetto all'anno precedente.

Escludendo l'acquisizione di VACCO, completata nel luglio 2025, la crescita organica del segmento A&D è stata del 22,8%, il che, secondo quanto dichiarato dal Dr. Mike Hartnett, Presidente e Amministratore Delegato, durante la telefonata per i risultati del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026, riflette il "continuo slancio" dei mercati della difesa e degli aerei commerciali.

VACCO ha contribuito con 30 milioni di dollari alle vendite nette del quarto trimestre, aggiungendo un'esposizione ai componenti per la gestione del carburante a propulsione liquida in programmi come il Tomahawk.

Per l'intero anno, il segmento A&D è cresciuto del 32% (19,1% organico), con un aumento del 65,4% per la difesa e del 17,8% per gli aerei commerciali, mentre il fatturato del settore spaziale ha raggiunto i 70 milioni di dollari, rispetto ai soli 4 milioni di dollari del 2021.

Il segmento industriale ha registrato una crescita OEM del 7,8% e una crescita della distribuzione del 4,5% nel quarto trimestre.

L'EBITDA rettificato è salito del 21% a 169 milioni di dollari nel quarto trimestre, pari al 32,6% del fatturato.

RBC Bearings ha estinto 116 milioni di dollari di debito durante il quarto trimestre e ha previsto l'estinzione completa del prestito a termine entro il novembre 2026.

Il flusso di cassa libero dell'intero anno ha raggiunto i 343 milioni di dollari con una conversione del 119%, rispetto ai 244 milioni di dollari e alla conversione del 99% dell'anno fiscale 2025.

Per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027, la direzione ha previsto un fatturato compreso tra 500 e 510 milioni di dollari (una crescita del 14,7%-17% rispetto all'anno precedente), con un margine lordo rettificato compreso tra il 45,25% e il 45,5%.

Secondo quanto dichiarato dal direttore finanziario Rob Sullivan nel corso della telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2026, l'azienda prevede di aumentare i margini lordi consolidati di circa 50 punti base per l'intero esercizio 2027.

Circa il 60% dei contratti commerciali a lungo termine dei produttori OEM sono stati riformulati per riflettere l'inflazione post-COVID, mentre il restante 40% sarà riformulato a partire da gennaio 2027.

Il Dr. Hartnett ha dichiarato durante la telefonata di presentazione degli utili che la società punta a raddoppiare i ricavi del settore navale nei prossimi 24-36 mesi, grazie alle rampe di produzione dei sottomarini della classe Virginia e Columbia.

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Azioni RBC Bearings: Dati finanziari

Il conto economico racconta una storia pulita di leva operativa: i ricavi hanno accelerato in ciascuno degli ultimi quattro trimestri, mentre il reddito operativo è cresciuto di pari passo, confermando la ripresa dei margini iniziata a metà del 2026.

I ricavi sono cresciuti da 436 milioni di dollari nel primo trimestre del 2026 a 455 milioni di dollari nel secondo trimestre, 462 milioni di dollari nel terzo trimestre e 518 milioni di dollari nel quarto trimestre, con un'accelerazione della crescita su base annua dal 7% al 14% al 17%-18%, mentre il margine lordo si è mantenuto costantemente tra il 44% e il 45%.

L'utile operativo è passato da 104 milioni di dollari nel primo trimestre a 119 milioni di dollari nel quarto trimestre, con margini operativi rispettivamente del 23,9%, 22,3%, 22,4% e 22,9%.

Durante la telefonata sugli utili, Sullivan ha sottolineato che i margini lordi rettificati di A&D sono stati del 44,2% nel quarto trimestre (43,7% ex-VACCO), mentre i margini rettificati dell'industria sono stati del 46,2%, confermando che l'industria rimane il settore a più alto margine anche se A&D è in crescita.

Anche le spese generali, amministrative e di vendita (SG&A) sono salite a 86,9 milioni di dollari nel quarto trimestre, pari al 16,8% delle vendite nette, a causa dell'aumento dei compensi azionari e dei costi del personale; Sullivan ha fissato le SG&A al di sopra degli 80 milioni di dollari per trimestre per il futuro.

Cosa dice il modello di valutazione?

Il modello TIKR valuta le azioni RBC Bearings a 783 dollari, il che implica un rialzo del 38% circa rispetto alla chiusura del 15 maggio di 569 dollari.

Il caso intermedio ipotizza un CAGR dei ricavi del 9,2% e un margine di utile netto del 21,4%, rispetto a un tasso di crescita storico dei ricavi a 1 anno del 14,3% e a un margine di utile netto attuale del 18,6%.

Lo slancio di A&D, il backlog di 2,3 miliardi di dollari, il repricing dell'LTA in arrivo a gennaio 2027 e il pagamento del debito a novembre 2026 sono tutti elementi che supportano l'espansione del margine richiesta dal modello.

Il sell-off del 7% ha ampliato il divario tra il prezzo e l'obiettivo del modello, rendendo il titolo RBC Bearings un setup più convincente di quanto non fosse 24 ore prima, e il caso di investimento è più forte dopo questo report, non più debole.

RBC Bearings ha realizzato un trimestre record e ha previsto una crescita a due cifre nel 1° trimestre, ma il titolo è sceso del 7%, segnalando che il mercato vede rischi di esecuzione che i numeri principali non risolvono.

Cosa deve andare bene

• Lo slancio di A&D deve essere sostenuto: il segmento ha registrato una crescita del 41,2% nel 4° trimestre con un portafoglio di 2,3 miliardi di dollari e il management prevede una crescita dell'aerospazio commerciale superiore al 15% per l'anno fiscale 202027, mentre la difesa e lo spazio dovrebbero crescere più rapidamente.
• Il restante 40% del repricing LTA deve arrivare, come previsto, nel gennaio 2027, rappresentando il vento strutturale necessario per sostenere l'espansione del margine lordo di 50 punti base che Sullivan ha delineato per l'esercizio 2027.
• I ricavi del settore navale devono crescere come previsto: Hartnett si è impegnato a raddoppiare i ricavi del settore navale nell'arco di 24-36 mesi, il che richiede un aumento della capacità produttiva in termini di attrezzature, spazi e laboratori di prova.
• I margini di VACCO devono normalizzarsi verso la metà dei 30 anni, dopo che Sullivan ha segnalato il margine rettificato del quarto trimestre, superiore al 46%, come un beneficio di mix una tantum.

Cosa potrebbe ancora andare storto

• Le spese generali, amministrative e di vendita (SG&A) sono ammontate a 86,9 milioni di dollari nel quarto trimestre (16,8% delle vendite nette), con Sullivan che ha indicato una previsione superiore a 80 milioni di dollari per trimestre; se la crescita dei ricavi si riduce, la leva dei costi diventa un vento contrario.
• Hartnett ha descritto l'aftermarket aerospaziale commerciale come "in bolla" nei mesi di aprile e maggio, aggiungendo incertezza a un portafoglio che fa leva principalmente sui motori.
• Il titanio è un elemento da tenere d'occhio, l'acciaio ad alta lega è disponibile solo a prezzi elevati e l'alluminio è sotto osservazione in quanto A&D è in grado di gestire più programmi simultanei.
• Il 40% dei contratti LTA ancora a prezzi pre-inflazionati limita l'aumento dei margini a breve termine almeno fino al primo semestre dell'anno fiscale 2012, creando un divario tra i margini attuali e quelli previsti dal modello in caso di riprezzamento completo.

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